Sweetgreen má za sebou další slabé čtvrtletí. Řetězec rychlého občerstvení zaměřený na saláty a zdravější jídla sice vykazuje první známky zlepšení provozních trendů, jeho tržby však nadále klesají a vedení společnosti výrazně zhoršilo celoroční výhled. Akcie Sweetgreen (SG) v reakci na výsledky nejprve v pátek dopoledne ztrácely dvouciferným tempem, později část propadu umazaly.
Výsledky ukazují komplikovanou situaci. Některé klíčové ukazatele se oproti začátku roku zlepšily a firma ještě před polovinou července zaznamenávala pozitivní signály. Následně ale její zotavení narušila epidemie cyklosporózy, která negativně ovlivnila spotřebitelskou poptávku po čerstvých salátech.
Sweetgreen přitom nebylo s epidemií přímo spojeno. Společnost dokonce nepoužívá ledový salát, kterého se obavy týkaly. Negativní sentiment spotřebitelů se však přenesl na celý segment a zasáhl také její restaurace.
Pokles tržeb se zmírňoval, v červenci ale přišel další problém
Jedním z nejdůležitějších ukazatelů pro Sweetgreen jsou srovnatelné tržby restaurací. Ty ve druhém čtvrtletí meziročně klesly o 6,2 %. Přestože jde stále o výrazný propad, oproti prvnímu čtvrtletí nastalo podstatné zlepšení, protože tehdy srovnatelné tržby klesly o 12,8 %.
Pozitivní dopad mělo celostátní zavedení wrapů. Nová nabídka pomohla zvýšit zájem zákazníků a meziroční pokles návštěvnosti restaurací se ve druhém čtvrtletí omezil na 2 %.
Další čtyři procentní body poklesu srovnatelných tržeb připadaly na kombinaci cen a produktového mixu. Vývoj ovlivnily propagační akce a také skutečnost, že wrapy mají v porovnání s tradičními miskami Sweetgreen nižší ceny.
Vývoj v průběhu samotného čtvrtletí přitom naznačoval, že se situace postupně stabilizuje. V dubnu a květnu byla návštěvnost meziročně nižší o 3 %, zatímco v červnu už zůstala meziročně beze změny.
Ještě příznivěji vypadal začátek třetího čtvrtletí. Během prvních deseti dnů července byly srovnatelné tržby společnosti kladné. Sweetgreen tak před epidemií cyklosporózy směřovalo k výrazně lepší druhé polovině roku.
Situace se však od poloviny července změnila. Obavy spotřebitelů vedly k poklesu spotřeby čerstvých salátů a podle odhadu společnosti epidemie snížila červencové srovnatelné tržby přibližně o 600 bazických bodů, tedy šest procentních bodů.
Dopad byl natolik významný, že Sweetgreen muselo zásadně přehodnotit celoroční očekávání. Původně firma předpokládala pokles srovnatelných tržeb o 2 až 4 %. Nově očekává propad o 7 až 8 %.
Ještě výraznější změna nastala u ziskovosti. Předchozí prognóza počítala s upraveným ziskem EBITDA mezi 1 až 6 miliony dolarů. Nově společnost očekává upravenou ztrátu EBITDA mezi 23 až 27 miliony dolarů.
Sweetgreen se snaží vyřešit ceny i pomalé odbavování zákazníků
Navzdory zhoršenému výhledu společnost upozorňuje na provozní změny, které by se mohly projevit v dalších čtvrtletích.
Jednou z klíčových oblastí je rychlost odbavování zákazníků. Rozdíly mezi jednotlivými restauracemi jsou v současnosti značné. Některé provozovny podle společnosti dokážou připravit až 250 jídel za hodinu, zatímco jiné pouze kolem 50.
Právě rychlost obsluhy patří společně s vnímáním cen mezi dlouhodobé problémy Sweetgreen. Zákazníci mohou nabídku hodnotit pozitivně, ale vysoké ceny nebo příliš dlouhé fronty mohou jejich ochotu k opakovaným návštěvám snižovat.
Firma proto upravila také cenovou strukturu u možnosti sestavit si vlastní jídlo. Cílem je omezit situace, kdy výsledná cena vlastního pokrmu zákazníka překvapí kvůli jednotlivým příplatkům.
Sweetgreen zároveň pokračuje v rozšiřování wrapů. Jejich popularita podle společnosti nadále roste především na trzích, kde byly uvedeny nejdříve, tedy v New Yorku a Seattlu.
Důležitým tématem zůstává nalezení rovnováhy mezi rozšiřováním nabídky a efektivitou provozu. Příkladem jsou hranolky Ripple Fries, které firma představila v minulém roce. Produkt si mezi zákazníky získal popularitu, zároveň však příliš zpomaloval práci kuchyní. Sweetgreen jej proto po pěti měsících stáhlo.
Podobné zkušenosti ukazují, že samotná popularita nového produktu nemusí být dostačující. Pro restaurace je zásadní také rychlost přípravy, kapacita kuchyně a schopnost zvládat vysoký počet objednávek.
Potenciál restaurací zůstává vysoký, návrat k růstu ale vyžaduje čas
Navzdory přibližně roku a půl klesajících tržeb si jednotlivé restaurace Sweetgreen udržují relativně vysoký objem prodejů. Průměrné roční tržby na jednu restauraci dosahují přibližně 2,5 milionu dolarů, což je stále nad průměrem odvětví rychlého občerstvení.
Cílem společnosti je postupně se vrátit k dřívější úrovni kolem 3 milionů dolarů na restauraci. Takový výkon by ji přiblížil úrovni společnosti Chipotle Mexican Grill (CMG), která patří mezi nejvýznamnější hráče segmentu fast-casual restaurací.
Sweetgreen zároveň upozorňuje, že od roku 2019 zaostalo za konkurenty v rozsahu zvyšování cen o 13 procentních bodů. Firma se proto snaží svou cenovou pozici postupně přibližovat konkurenci, přičemž během posledního roku ceny nezvyšovala.
Současný stav tak není pouze otázkou nedostatečné poptávky. Společnost se snaží řešit několik vzájemně propojených problémů – vnímání hodnoty ze strany zákazníků, cenovou strukturu, rychlost přípravy jídel i produktovou nabídku.
Právě pozitivní vývoj před epidemií cyklosporózy představuje jeden z nejsilnějších argumentů ve prospěch možnosti postupného zotavení. Srovnatelná návštěvnost se v červnu stabilizovala a během prvních deseti dnů července se srovnatelné tržby dostaly do kladných hodnot.
Na druhé straně zůstává další vývoj nejistý. Firma sama upozornila, že tempo a načasování zotavení po epidemii není možné spolehlivě určit. Výrazné snížení celoročního výhledu navíc znamená, že negativní dopady budou ve výsledcích patrné minimálně v krátkodobém horizontu.
Akcie Sweetgreen se po výsledcích obchodovaly kolem 5,40 dolaru, zatímco jejich 52týdenní maximum činí 10,63 dolaru. Tržní kapitalizace společnosti se pohybovala kolem 642 milionů dolarů.
Další vývoj bude záviset především na tom, zda se po odeznění obav spojených s cyklosporózou vrátí návštěvnost k trendu z června a začátku července. Stejně důležité bude, zda firma dokáže přenést provozní výkonnost svých nejefektivnějších restaurací do širší sítě.
Sweetgreen tedy stále čelí vážným problémům a aktuální výsledky nelze považovat za dokončený obrat. Současně však některé provozní ukazatele před červencovým zásahem naznačovaly zlepšení. Šance na zotavení proto nezmizela, její uskutečnění ale bude záviset na návratu zákazníků a úspěchu změn v cenách a provozu restaurací.
