Nike čeká další důležitý test své několikaleté transformace.
Akcie společnosti Nike (NKE) se obchodují kolem 35,75 dolaru, což znamená propad přibližně o 77 % proti maximu z konce roku 2021. Jen od začátku roku 2026 odepsaly přibližně 44 %.
Pozornost se nyní přesouvá k výsledkům, které společnost zveřejní 1. října. Investoři budou sledovat především vývoj v Číně, stav zásob, hrubou marži a postup při obnovování vztahů s velkoobchodními partnery.
Právě změna distribuční strategie je jednou z hlavních částí současného obratu. Nike v předchozích letech výrazně upřednostňovala přímý prodej zákazníkům, což vedlo k omezení spolupráce s některými maloobchodními partnery. Nyní se společnost snaží část těchto vztahů znovu vybudovat.
Transformace probíhá v době, kdy Nike stále disponuje přibližně 9 miliardami dolarů v hotovosti a krátkodobých investicích a pokračuje ve vyplácení kvartální dividendy 0,41 dolaru na akcii.
Čína zůstává největším problémem
Jednou z nejsledovanějších oblastí je čínský trh. Tržby Nike zde během posledního kvartálu meziročně klesly o 12 % a společnost očekává, že nepříznivý trend bude pokračovat.
Nike v Číně čelí rostoucí konkurenci domácích značek, které si mezi místními zákazníky vybudovaly silnější postavení. Pro americkou společnost je proto obtížnější spoléhat pouze na globální sílu značky a historicky dominantní pozici ve sportovním oblečení a obuvi.
Management reaguje větším zaměřením na konkrétní sporty, regiony a města. Cílem je přizpůsobit nabídku jednotlivým trhům a současně obnovit atraktivitu produktového portfolia.
Vývoj v Číně bude důležitý i proto, že problémy Nike nejsou pouze otázkou krátkodobého hospodářského cyklu. Změna preferencí zákazníků ve prospěch lokálních značek může vyžadovat dlouhodobější úpravu produktů, marketingu i distribuce.
Výsledky zveřejněné 1. října proto mohou ukázat, zda se tempo poklesu začíná stabilizovat. Samotný jeden kvartál ale nebude stačit k vyhodnocení celé transformace, která má probíhat několik dalších období.
Nike obnovuje velkoobchodní vztahy
Důležitou součástí současné strategie je návrat k vyváženějšímu distribučnímu modelu. Nike se v minulých letech výrazně zaměřila na direct-to-consumer prodej, tedy vlastní obchody, internetové stránky a aplikace.
Tato strategie měla zvýšit kontrolu nad zákaznickou zkušeností a omezit závislost na externích prodejcích. Současně ale oslabila některé dlouhodobé vztahy s velkoobchodními partnery, kteří tradičně zajišťovali značce širokou dostupnost produktů.
Společnost nyní tyto vztahy postupně obnovuje. Větší přítomnost u externích maloobchodníků může zvýšit dostupnost produktů a pomoci Nike oslovit zákazníky, kteří nenakupují přímo prostřednictvím jejích vlastních kanálů.
Vedle distribuce se firma soustředí také na snižování nadbytečných zásob. Vyšší zásoby mohou vést k častějším slevám a následně vytvářet tlak na hrubou marži. Normalizace skladových zásob je proto důležitou součástí finančního obratu.
Management očekává, že se hrubá marže začne znovu rozšiřovat od druhého kvartálu fiskálního roku 2027. Právě vývoj marže bude jedním z důležitých ukazatelů, zda změny v distribuci, zásobách a produktovém portfoliu přinášejí očekávaný efekt.
Nike má přitom stále relativně silnou rozvahu. Přibližně 9 miliard dolarů v hotovosti a krátkodobých investicích poskytuje společnosti prostor pokračovat v transformaci bez okamžitého tlaku na financování.
Akcie jsou nejníže za poslední rok
Propad ceny akcií výrazně změnil ocenění společnosti. Nike se obchoduje kolem 35,75 dolaru při tržní kapitalizaci přibližně 53 miliard dolarů. Její 52týdenní rozpětí činí 35,22 až 76,97 dolaru, takže se titul nachází poblíž ročního minima.
Od maxima z konce roku 2021 ztratily akcie přibližně 77 % a od začátku roku 2026 jsou níže asi o 44 %. Pokles odráží očekávání trhu, že návrat k rychlejšímu růstu nebude jednoduchý.
Současně výrazně vzrostl dividendový výnos. Nike vyplácí kvartální dividendu 0,41 dolaru na akcii, tedy 1,64 dolaru ročně. Při současné ceně odpovídá dividendový výnos přibližně 4,6 %.
Samotný pokles ceny ale neurčuje, zda je transformace úspěšná. Pro další vývoj budou důležitější provozní ukazatele, zejména tržby v Číně, vývoj zásob, hrubá marže a výsledky obnovené spolupráce s velkoobchodními partnery.
Výsledky 1. října tak nabídnou další průběžný pohled na stav transformace. Klíčovým momentem může být především očekávaný obrat hrubé marže od druhého fiskálního kvartálu 2027.
Nike nadále disponuje jednou z nejznámějších sportovních značek na světě a silnou rozvahou. Současně ale musí ukázat, že dokáže obnovit produktovou dynamiku a distribuční síť v prostředí rostoucí konkurence. Právě rychlost tohoto procesu bude určovat, zda se výrazný propad akcií začne postupně stabilizovat.
