Bitcoin se i nadále pohybuje hluboko pod svými historickými maximy a tlak dopadá také na společnosti, které na něj výrazně vsadily.
Jednou z nich je Strategy (MSTR), největší veřejně obchodovaná firma držící bitcoin ve své rozvaze. Přesto její vedení tvrdí, že ani extrémní propad ceny kryptoměny pod 10 000 dolarů by společnost bezprostředně neohrozil.
Generální ředitel Phong Le uvedl, že Strategy je připravena zvládnout i scénář, kdy by cena Bitcoinu klesla až do pásma 8 000 až 10 000 dolarů, což by představovalo přibližně 86% pokles oproti současným úrovním. Podle něj firma disponuje dostatečně silnou rozvahou i likviditou, aby podobné období překonala bez zásadních problémů.
Vyjádření přichází v době, kdy se Bitcoin stále nachází v medvědím trhu. Ke konci července se obchoduje zhruba 49 % pod svým historickým maximem, zatímco akcie Strategy od svého vrcholu odepsaly přibližně 80 %.
Silná rozvaha má firmě poskytnout dostatečný prostor
Podle vedení společnosti stojí optimistický scénář především na jednoduché finanční matematice. Pokud by cena Bitcoinu skutečně klesla přibližně na 9 000 dolarů, hodnota bitcoinových rezerv společnosti by stále dosahovala kolem 7,6 miliardy dolarů.
Strategy aktuálně drží přibližně 843 775 bitcoinů, což z ní činí největšího firemního vlastníka této kryptoměny na světě. I při výrazně nižší ceně by tak hodnota těchto aktiv podle společnosti převyšovala objem jejího konvertibilního dluhu, který činí přibližně 6,7 miliardy dolarů.
Vedle samotných bitcoinových rezerv disponuje firma také hotovostí ve výši téměř 3,8 miliardy dolarů. Tato částka by podle vedení společnosti pokryla přibližně 25 měsíců výplaty úroků a dividend bez nutnosti prodávat další aktiva.
Důležitou roli hraje také struktura zadlužení. Většina konvertibilních dluhopisů společnosti totiž začne splácet až v období 2028 až 2032, což poskytuje vedení značný časový prostor pro případné zotavení kryptoměnového trhu.
Největším rizikem není samotný propad, ale jeho délka
Vedení společnosti zdůrazňuje, že samotný prudký pokles ceny Bitcoinu by Strategy pravděpodobně nepoložil. Mnohem větším problémem by byl scénář, kdyby se kryptoměna obchodovala pod hranicí 10 000 dolarů po mnoho měsíců nebo dokonce let.
V takové situaci by společnost mohla být nucena získávat nový kapitál emisí akcií za výrazně nižší ceny, což by znamenalo citelné zředění podílů stávajících akcionářů. Pokud by ani poté nedošlo k oživení trhu, mohla by firma přistoupit k postupnému prodeji části svých bitcoinových rezerv, aby splnila své závazky vůči věřitelům.
Management však podobný scénář považuje za málo pravděpodobný. Podle něj je současná kapitálová struktura nastavena právě s ohledem na možnost výrazných výkyvů ceny Bitcoinu.
Strategie firmy stojí na dlouhodobé víře v Bitcoin
Obchodní model společnosti Strategy je mezi veřejně obchodovanými firmami stále poměrně unikátní. Společnost získává kapitál prostřednictvím různých finančních nástrojů a následně jej investuje především do nákupů Bitcoinu.
Celá strategie stojí na přesvědčení vedení, že Bitcoin bude v dlouhém období představovat hodnotnější aktivum než tradiční měny s neomezenou možností emise. Právě proto firma pokračuje v akumulaci kryptoměny i během současného poklesu trhu.
Od začátku roku 2026 společnost nakoupila více než 171 000 bitcoinů, čímž dále posílila svou pozici největšího firemního držitele této kryptoměny.
Navzdory nepříznivému vývoji trhu Strategy zatím bez problémů plní všechny své finanční závazky. Nadále vyplácí úroky i dividendy a vedení zdůrazňuje, že právě schopnost zvládat období výrazných poklesů představuje hlavní test celého obchodního modelu.
Budoucnost společnosti tak bude i nadále úzce spojena s vývojem ceny Bitcoinu. Současná situace však podle vedení ukazuje, že Strategy nevychází pouze z optimistických scénářů růstu, ale připravuje se také na možnost hlubokých propadů trhu. Díky rozsáhlým rezervám, dlouhé splatnosti dluhu a vysokému objemu držených bitcoinů věří management, že firma disponuje dostatečnou finanční odolností, aby zvládla i velmi nepříznivé období.
