Target se po několika letech poklesu tržeb vrací k růstu.
Americký maloobchodní řetězec Target (TGT) zvýšil v první polovině fiskálního roku 2026 čisté tržby meziročně o 6 % na 52 miliard dolarů, zatímco čistý zisk vzrostl o 35 % na 2,7 miliardy dolarů.
Obrat přichází v době, kdy společnost pod vedením nového generálního ředitele Michaela Fiddelkeho investuje miliardy dolarů do modernizace obchodů, dodavatelského řetězce a zákaznické zkušenosti. Target na tento program vyčlenil přibližně 5 miliard dolarů.
Vedle návratu k růstu zůstává důležitou součástí společnosti dividenda. Target ji zvyšuje nepřetržitě už 55 let a aktuálně vyplácí 4,64 dolaru na akcii ročně. Při ceně akcií kolem 156 dolarů odpovídá dividendový výnos přibližně 2,9 %.
Přestože akcie během posledního roku výrazně vzrostly, Target se obchoduje přibližně za 17násobek zisku. Konkurenční Walmart (WMT) dosahuje zhruba 40násobku a Costco Wholesale (COST) přibližně 45násobku.
Tržby se po několika letech vrátily k růstu
Target v posledních letech čelil poklesu tržeb a tlaku na spotřebitelské výdaje. Výsledky první poloviny fiskálního roku 2026 ale ukazují změnu tohoto trendu.
Za prvních šest měsíců fiskálního roku, které skončily 1. srpna, dosáhly čisté tržby společnosti přibližně 52 miliard dolarů. Meziročně tak vzrostly o 6 %.
Ještě rychleji rostla ziskovost. Čistý zisk dosáhl 2,7 miliardy dolarů, což představovalo meziroční zvýšení o 35 %. Zisk tak rostl výrazně rychleji než samotné tržby.
Za zlepšením stojí také změny, které společnost provádí pod novým vedením. Target plánuje investovat 5 miliard dolarů do modernizace prodejen a zlepšení dodavatelského řetězce s cílem zvýšit provozní efektivitu.
Další část strategie se zaměřuje na samotnou nabídku produktů a zkušenost zákazníků. Target se chce znovu výrazněji profilovat jako maloobchodní řetězec kombinující dostupné ceny s atraktivnější nabídkou zboží.
První výsledky naznačují, že investice zatím nebrání růstu zisku. Přestože společnost zvyšuje výdaje na modernizaci svého podnikání, čistý zisk během prvního pololetí vzrostl o více než třetinu.
Vývoj akcií už část zlepšení reflektuje. Jejich cena se pohybuje kolem 156 dolarů, zatímco 52týdenní minimum činilo 83,44 dolaru. Tržní kapitalizace Targetu dosahuje přibližně 71 miliard dolarů.
Dividenda roste už 55 let
Target má jednu z nejdelších historií nepřetržitého zvyšování dividend mezi velkými americkými maloobchodními společnostmi. Výplatu zvýšil každý rok během posledních 55 let.
Aktuální roční dividenda dosahuje 4,64 dolaru na akcii. Při současné ceně akcií to odpovídá dividendovému výnosu kolem 2,9 %.
Výnos se během posledního roku snížil především kvůli růstu ceny akcií. V říjnu 2025 se dividendový výnos pohyboval kolem 5,1 %, tedy výrazně výše než dnes.
Pro schopnost společnosti pokračovat ve výplatě dividendy je důležitější než samotný procentní výnos především tvorba hotovosti. Target během prvních šesti měsíců fiskálního roku 2026 vytvořil přibližně 2,1 miliardy dolarů volného cash flow.
Na dividendách přitom ve stejném období vyplatil přibližně jednu miliardu dolarů. Volné cash flow tak bylo více než dvojnásobné oproti částce potřebné na dividendové platby.
Význam dividendy roste také v prostředí vysokých výnosů státních dluhopisů. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se podle uvedených údajů pohybuje poblíž 5 %, tedy výrazně nad současným dividendovým výnosem Targetu.
Jde ale o dvě rozdílné kategorie aktiv. Americký státní dluhopis nabízí předem stanovený výnos při držení do splatnosti, zatímco u akcie se celkový výnos skládá z dividendy a změny ceny. Současně však nese výrazně vyšší tržní a podnikatelské riziko.
Target proto samotným dividendovým výnosem desetileté americké dluhopisy v současnosti nepřekonává. Potenciální rozdíl závisí především na budoucím vývoji dividendy, ziskovosti a ceny akcií.
Ocenění zůstává pod konkurencí
Navzdory výraznému růstu ceny akcií se Target obchoduje za nižší násobek zisku než dva jeho největší veřejně obchodovaní konkurenti.
P/E společnosti se pohybuje kolem 17. Walmart se podle uvedených údajů obchoduje přibližně za 40násobek zisku a Costco kolem 45násobku.
Rozdíl v ocenění částečně odráží odlišná očekávání investorů ohledně růstu jednotlivých společností. Nižší P/E proto samo o sobě neznamená, že je jedna akcie levnější v absolutním smyslu. Důležité je, jak rychle budou v dalších letech růst její tržby, marže a zisk.
Právě výsledky Targetu v roce 2026 ale ukazují zlepšení provozního trendu. Šestiprocentní růst tržeb a 35% zvýšení čistého zisku přicházejí po období, kdy společnost čelila klesajícím příjmům.
Klíčové bude, zda dokáže podobný vývoj udržet během pokračujících investic. Program v hodnotě pěti miliard dolarů má modernizovat obchody, zvýšit efektivitu dodavatelského řetězce a zlepšit nabídku zboží.
Pokud investice přinesou vyšší návštěvnost obchodů a další růst prodeje, mohl by se rozdíl mezi oceněním Targetu a jeho konkurentů postupně měnit. Naopak zpomalení spotřebitelských výdajů nebo nižší návratnost investic by mohly obnovu společnosti komplikovat.
Target tak kombinuje dvě charakteristiky, které se u maloobchodních společností nemusí vždy objevovat současně. Na jedné straně má 55letou historii růstu dividend, na druhé se nyní snaží obnovit růst samotného podnikání.
První polovina fiskálního roku 2026 přinesla v tomto směru zlepšení. Další kvartály ukážou, zda jde o začátek dlouhodobějšího obratu, nebo především o krátkodobé zrychlení výsledků.
