Akcie společnosti Microsoft (MSFT) se po zveřejnění silných hospodářských výsledků prudce zotavily a během krátké doby vzrostly přibližně o 25 %.
Technologický titul se tak začal vracet směrem k hranici 500 dolarů poté, co ještě před výsledky krátce klesl pod 350 dolarů. Navzdory výraznému odrazu zůstává cena akcií pod maximem z posledních dvanácti měsíců a investoři nyní řeší, zda má Microsoft po prudkém růstu stále atraktivní ocenění.
Před výsledky se část trhu soustředila především na vysoké investice do umělé inteligence a na tlak, který kapitálové výdaje vytvářely na peněžní toky. Nejnovější čísla však ukázala, že cloudový a AI byznys společnosti dál roste vysokým tempem a že Microsoft dokáže přitahovat nové zákazníky napříč několika produktovými kategoriemi. Firma navíc uvedla, že ve fiskálním roce 2027 očekává kladný volný cash flow, čímž zmírnila část obav spojených s nákladnou výstavbou AI infrastruktury.
Cloud zůstává hlavním motorem výsledků
Microsoft ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2026 zvýšil celkové tržby meziročně o 18 % na 90 miliard dolarů. Hlavním zdrojem růstu byl cloudový byznys, jehož příjmy stouply o 27 % na 59,3 miliardy dolarů a tvořily přibližně dvě třetiny celkových tržeb společnosti. Výsledky tak potvrdily, že cloudové služby zůstávají základem dlouhodobého růstového příběhu Microsoftu a mohou podporovat dvouciferné tempo expanze i během fiskálního roku 2027.
Růst cloudové divize není založen pouze na tradičních službách Azure. Významně se rozšiřuje také využívání produktů spojených s umělou inteligencí a datovou analytikou. Platforma Microsoft Foundry dosáhla hranice 100 000 zákazníků, přičemž její tržby se meziročně více než zdvojnásobily. Počet podnikových klientů využívajících Foundry společně s analytickou platformou Fabric vzrostl o 60 %, což ukazuje, že Microsoft získává silnou pozici nejen v infrastruktuře, ale také v nástrojích určených pro tvorbu, správu a nasazování AI aplikací.
Dalším důležitým produktem je Web IQ, který umožňuje AI agentům čerpat aktuální informace z internetu. Tuto technologii už využívají ChatGPT od OpenAI i další asistenti, což potvrzuje, že Microsoft je hluboce zapojen do širšího ekosystému generativní umělé inteligence. Firma tak těží nejen z pronájmu výpočetní kapacity, ale také z vývoje nástrojů, které se mohou stát standardní součástí podnikových AI řešení.
Růst se neomezuje pouze na umělou inteligenci
Přestože cloud a AI přitahují největší pozornost investorů, pozitivně se vyvíjela také řada dalších částí podnikání. Tržby LinkedInu, reklamního byznysu ve vyhledávání i předplatného Microsoft 365 pro domácnosti rostly dvouciferným tempem. Široké portfolio produktů tak snižuje závislost společnosti na jediném zdroji příjmů a poskytuje jí stabilnější základ než u firem zaměřených pouze na jeden technologický segment.
Slabší výsledky vykázala především herní divize Xbox, její význam pro celkové hospodaření je však ve srovnání s cloudem, podnikovým softwarem a produktivitními aplikacemi omezený. Silná výkonnost ostatních segmentů proto dokázala slabší herní tržby bez větších problémů vykompenzovat.
Pozitivním signálem byl také 18% růst provozního zisku, který odpovídal tempu růstu celkových tržeb. To ukazuje, že Microsoft i při vysokých investicích do infrastruktury dokáže udržovat silnou provozní výkonnost. Kapitálové výdaje sice nadále zůstávají zvýšené, ale rychlý růst zákaznické základny a příjmů z AI naznačuje, že investice už začínají přinášet konkrétní výsledky.
Ocenění zůstává pod úrovní širšího trhu
Po prudkém růstu se akcie Microsoftu obchodují přibližně za 27násobek zisku, zatímco index S&P 500 dosahuje násobku kolem 29. Jde o neobvyklou situaci, protože Microsoft roste rychleji než většina společností zařazených v indexu a zároveň disponuje vysokými maržemi, silnou rozvahou a dominantní pozicí v několika klíčových segmentech technologického trhu.
Před zveřejněním výsledků byly akcie téměř 30 % pod svým 52týdenním maximem, přestože společnost opakovaně vykazovala vysoké dvouciferné tempo růstu tržeb. Ani po následném 25% růstu se titul dosud nevrátil na předchozí maximum a zůstává přibližně 12 % pod nejvyšší cenou za poslední rok.
Současné ocenění tak naznačuje, že trh stále plně nezohledňuje kombinaci cloudového růstu, rychlé adopce AI produktů a pokračující expanze dalších částí podnikání. Rizikem samozřejmě zůstávají vysoké investice do datových center a možnost, že jejich návratnost bude pomalejší, než investoři očekávají. Dosavadní vývoj zákaznické základny a tržeb však ukazuje, že poptávka po produktech Microsoftu zůstává silná.
Přestože nejvýraznější část krátkodobého odrazu už pravděpodobně proběhla, Microsoft stále nabízí kombinaci vysokého růstu a ocenění, které je nižší než u širšího akciového trhu. Další vývoj bude záviset především na pokračujícím růstu cloudu, schopnosti monetizovat AI produkty a splnění příslibu návratu ke kladnému volnému cash flow ve fiskálním roce 2027.
