Archer Aviation (ACHR) a Boeing (BA) uzavřely významnou dohodu.
Archer převezme tři podniky Boeingu výměnou za 19,75% podíl ve svých akciích třídy A, čímž výrazně rozšíří své současné podnikání v oblasti elektrických letounů s vertikálním vzletem a přistáním (eVTOL).
Transakce zahrnuje společnosti Wisk, SkyGrid a Insitu. Pro Archer znamená přístup k technologiím autonomního létání, infrastruktuře pro řízení leteckého provozu a již fungujícímu obrannému byznysu. Boeing naopak získává významný podíl v Archeru, aniž by musel nadále věnovat stejné množství vlastních zdrojů rozvoji těchto aktivit.
Dohoda tak může snížit některá rizika na obou stranách. Archer diverzifikuje své podnikání a získává první významnější zdroj existujících tržeb, zatímco Boeing může soustředit více kapitálu a pozornosti na své hlavní aktivity a současně si zachovat expozici vůči potenciálnímu růstu trhu eVTOL.
Archer získává technologie, obranný byznys i nové tržby
Podmínky transakce jsou postavené na výměně tří podniků Boeingu za 19,75 % nesplacených akcií třídy A společnosti Archer Aviation. Každá z přebíraných společností přitom Archeru přináší jinou strategickou hodnotu.
Wisk se zaměřuje na vývoj autonomních eVTOL letounů určených pro model dopravy jako služby, tedy Transportation-as-a-Service. Pro Archer je tato technologie zajímavým doplněním jeho současného zaměření a zároveň odstraňuje potenciálního konkurenta. Místo soupeření s Wiskem může Archer jeho technologie začlenit do vlastního ekosystému.
SkyGrid vyvíjí systém pro řízení leteckého provozu, který není omezen na konkrétní typ letadla a může podporovat jak autonomní, tak pilotovanou leteckou mobilitu. Archer tím získává další část infrastruktury potřebné pro širší využívání eVTOL.
Třetím podnikem je Insitu, který navrhuje, vyvíjí a vyrábí bezpilotní letecké systémy. Na rozdíl od hlavního eVTOL podnikání Archeru jde navíc o společnost, která již vytváří významné příjmy. Její roční tržby přesahují 200 milionů USD.
Právě Insitu může být z finančního pohledu jednou z nejdůležitějších částí dohody. Archer je stále ve fázi rozvoje svého eVTOL podnikání a existující tržby mohou pomoci diverzifikovat jeho finanční profil v období, kdy pokračuje ve výdajích na vývoj.
Transakce zároveň rozšiřuje Archer do obranného sektoru a dává mu možnost pracovat s autonomními eVTOL technologiemi. Wisk navíc otevírá cestu k potenciálnímu vybudování komplexnějšího modelu Transportation-as-a-Service.
Akcie Archer Aviation (ACHR) se aktuálně obchodují kolem 6,15 USD a tržní kapitalizace společnosti činí přibližně 4,9 miliardy USD. Za posledních 52 týdnů se cena pohybovala mezi 4,30 a 14,62 USD.
Boeing získává expozici vůči eVTOL bez plného finančního zatížení
Pro Boeing má transakce odlišnou logiku. Vývoj letadel je mimořádně kapitálově náročný a společnost současně řeší potřebu zlepšit výkonnost svých klíčových aktivit.
Program 737 MAX v minulých letech nedokázal vytvářet dostatek peněžních toků, aby Boeing mohl bez problémů financovat vývoj příští generace úzkotrupých letadel. Bývalý generální ředitel Dave Calhoun již dříve uvedl, že vývoj příštího letadla Boeingu by mohl stát přibližně 50 miliard USD.
Současný generální ředitel Kelly Ortberg se snaží situaci zlepšit a firma zaznamenala pokrok mimo jiné v tempu dodávek 737 MAX. Prodej vedlejších aktivit Archeru zapadá do snahy soustředit vedení a zdroje na hlavní oblasti podnikání.
Boeing přitom z trhu eVTOL úplně neodchází. Jeho 19,75% podíl v Archer Aviation má při současném ocenění hodnotu přibližně 930 milionů USD. Pokud se Archeru podaří úspěšně komercializovat eVTOL technologie a hodnota společnosti poroste, Boeing se na tomto růstu může podílet prostřednictvím svého akciového podílu.
Současně si Boeing podle oznámených podmínek zachová přístup ke klíčovým technologiím autonomního létání společnosti Wisk pro současná i budoucí komerční a obranná letadla.
Výsledkem je model, ve kterém Boeing nemusí sám financovat celý další rozvoj těchto aktivit, ale nadále může profitovat z jejich případného úspěchu. Pro společnost, která potřebuje efektivně rozdělovat kapitál mezi své klíčové programy, jde o důležitou součást celé transakce.
Transakce snižuje některá rizika na obou stranách
Archer díky dohodě přestává být společností soustředěnou téměř výhradně na jeden směr rozvoje. Insitu přináší existující tržby a obrannou expozici, Wisk autonomní eVTOL technologie a SkyGrid infrastrukturu pro řízení leteckého provozu.
To může snížit závislost Archeru na úspěchu jediného produktu nebo obchodního modelu. Zároveň společnost získává technologie, jejichž samostatný vývoj by vyžadoval další čas a kapitál.
Významná je také eliminace Wisku jako potenciálního konkurenta. Pokud by autonomní eVTOL technologie získaly proti pilotovaným modelům výraznější výhodu, mohl Wisk představovat pro Archer dlouhodobou konkurenční hrozbu. Po dokončení transakce bude tato technologie součástí samotného Archeru.
Boeing na druhé straně uvolňuje zdroje pro své hlavní aktivity, aniž by se vzdal potenciálu trhu eVTOL. Namísto přímého financování několika samostatných podniků získává téměř pětinový podíl v Archeru a zachovává si přístup k vybraným technologiím Wisku.
Transakce samozřejmě sama o sobě nezaručuje komerční úspěch Archeru ani růst jeho akcií. eVTOL zůstává rozvíjejícím se odvětvím a Archer bude muset své technologie úspěšně převést do fungujícího komerčního podnikání.
Z hlediska strategického směřování ale dohoda posiluje pozici obou společností. Archer získává technologie, diverzifikaci a více než 200 milionů USD existujících ročních tržeb společnosti Insitu, zatímco Boeing omezuje přímé finanční zatížení vedlejšími aktivitami a ponechává si možnost profitovat z případného růstu Archeru.
