Datadog (DDOG) patří mezi technologické společnosti, které stále výrazněji těží z rozmachu umělé inteligence.
Poptávka po jeho nástrojích pro monitoring cloudové a AI infrastruktury roste, tempo růstu tržeb ve druhém čtvrtletí zrychlilo a vedení zvýšilo celoroční výhled. Pro investory však zůstává zásadním problémem ocenění akcií, které se obchodují za výrazně vyšší násobky než širší technologický sektor.
Akcie Datadogu se pohybují kolem 233 USD a tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 84 miliard USD. Poměr ceny akcie k tržbám za posledních 12 měsíců činí 22,7, zatímco Nasdaq-100 se obchoduje přibližně za 6,2násobek tržeb. Investoři tak do současné ceny Datadogu promítají očekávání pokračujícího vysokého růstu.
Fundamentální výsledky zatím tato očekávání podporují. Tržby společnosti ve druhém čtvrtletí dosáhly rekordních 1,12 miliardy USD, meziročně vzrostly o 36 % a překonaly vlastní prognózu managementu. Tempo růstu navíc zrychlilo z 32 % v prvním čtvrtletí.
AI rozšiřuje trh pro Datadog
Základním produktem společnosti je cloudová observability platforma, která podnikům umožňuje sledovat jejich digitální infrastrukturu a rychle identifikovat technické problémy. S rostoucím využíváním umělé inteligence Datadog tento model rozšiřuje také na AI aplikace, modely a výpočetní infrastrukturu.
V roce 2024 společnost představila produkt LLM Observability. Ten umožňuje vývojářům sledovat náklady, technické problémy a kvalitu výstupů velkých jazykových modelů. Význam těchto funkcí roste především s rozšiřováním chatbotů a AI agentů, kde mohou nekvalitní nebo chybné výstupy představovat pro firmy technologické i reputační riziko.
Dalším produktem je GPU Monitoring zaměřený na grafické procesory používané při trénování a provozu AI modelů. Firmy mohou prostřednictvím platformy sledovat využití čipů, náklady i technické problémy. Datadog se tím snaží rozšířit svou pozici z tradičního monitoringu cloudových aplikací také do infrastruktury, na které stojí současný rozvoj generativní AI.
Na konci druhého čtvrtletí měl Datadog 33 400 zákazníků, z nichž přibližně 750 tvořily společnosti zaměřené přímo na AI. Mezi zákazníky podle firmy patří všech 10 předních společností z AI odvětví.
Růst využívání umělé inteligence se však neomezuje pouze na tuto skupinu. Počet volání serverů prostřednictvím Model Context Protocolu ve druhém čtvrtletí vzrostl proti předchozím třem měsícům čtyřnásobně. Tento vývoj ukazuje na rychle rostoucí aktivitu spojenou s AI napříč zákaznickou základnou Datadogu.
Růst tržeb zrychluje a ziskovost se zlepšuje
Silnější poptávka se promítá přímo do finančních výsledků. Tržby za druhé čtvrtletí ve výši 1,12 miliardy USD překonaly původní prognózu vedení na úrovni 1,075 miliardy USD. Meziroční růst dosáhl 36 %, zatímco v předchozím čtvrtletí činil 32 %.
Management v reakci na výsledky zvýšil celoroční výhled tržeb pro rok 2026 o 140 milionů USD. Střed nového rozpětí nyní počítá s tržbami kolem 4,46 miliardy USD.
Důležitou změnou proti dřívějším obdobím je rovněž vývoj ziskovosti. Datadog v minulosti podobně jako řada rychle rostoucích technologických společností upřednostňoval expanzi před vykazováním vysokých zisků. V letošním roce se však výsledky na spodní části výsledovky výrazně zlepšují.
Za prvních šest měsíců roku společnost vytvořila čistý zisk podle standardů GAAP ve výši 97,1 milionu USD, což představuje meziroční nárůst o 255 %. Upravený zisk dosáhl 458,6 milionu USD a meziročně se zvýšil o 38 %.
Kombinace zrychlujících tržeb, rostoucího využívání AI produktů a zlepšující se ziskovosti tak vytváří poměrně silný fundamentální příběh. Otázkou zůstává, jak velká část očekávaného budoucího růstu je již zahrnuta v ceně akcií.
Vysoké ocenění ponechává malý prostor pro zklamání
Právě valuace představuje hlavní riziko investičního příběhu Datadogu. Při poměru ceny k tržbám 22,7 se společnost obchoduje za výraznou prémii nejen vůči širšímu trhu, ale také vůči řadě dalších velkých cloudových a AI softwarových společností.
Pro srovnání Nasdaq-100 dosahuje P/S přibližně 6,2. Datadog je tak oceněn více než trojnásobným násobkem oproti indexu největších technologických a růstových společností obchodovaných na Nasdaqu.
Ani započtení očekávaného dalšího růstu tento rozdíl zcela neodstraňuje. Konsenzus pro rok 2027 počítá s tržbami 5,47 miliardy USD. Na jejich základě se akcie stále obchodují přibližně za 16,1násobek očekávaných tržeb.
Takové ocenění znamená, že trh od Datadogu očekává pokračování rychlé expanze. Výraznější zpomalení růstu, slabší monetizace AI produktů nebo širší výprodej technologických akcií by proto mohly vést k výrazné kompresi valuačních násobků.
Současně však Datadog vstupuje do období, kdy může růst potřeba monitorování stále komplexnější AI infrastruktury. Pokud se používání AI modelů, agentů a GPU infrastruktury bude dál rozšiřovat, společnost má možnost prodávat své produkty nejen firmám zaměřeným přímo na AI, ale prakticky celému podnikovému trhu využívajícímu nové technologie.
Investiční otázka se tak netýká pouze kvality samotného podnikání. Datadog vykazuje zrychlující růst a zlepšující se ziskovost, současná cena akcií však ponechává relativně malý prostor pro horší než očekávané výsledky. Pro dlouhodobé investory bude proto zásadní, zda firma dokáže vysoké tempo expanze udržet dostatečně dlouho, aby současnou valuační prémii postupně ospravedlnila.
