Akcie společnosti Chipotle Mexican Grill (CMG) výrazně posílily poté, co řetězec zveřejnil výsledky za druhé čtvrtletí a současně zlepšil svůj výhled na celý letošní rok. Přestože firma nepřinesla mimořádně silná čísla, investory povzbudilo především to, že se provozní výkonnost začíná stabilizovat a vedení očekává lepší vývoj srovnatelných tržeb než dříve.
Společnost vstupovala do výsledkové sezóny pod značným tlakem. Od historického maxima z konce roku 2024 ztratily její akcie přibližně 50 % hodnoty. Důvodem bylo zpomalování růstu, odchod dlouholetého generálního ředitele Briana Niccola do společnosti Starbucks (SBUX) i složitější podmínky v celém segmentu fast casual restaurací. K poklesu přispěla také vysoká valuace, která v předchozích letech odrážela očekávání velmi rychlého růstu.
Po zveřejnění výsledků však akcie v obchodování po uzavření trhu přidaly přibližně 6 %, protože investoři pozitivně přijali zejména zvýšení celoročního výhledu.
Tržby rostou díky novým restauracím i vyšším návštěvám
Chipotle ve druhém čtvrtletí vykázalo růst srovnatelných tržeb o 2,2 %, což představuje nejlepší výsledek za posledních šest čtvrtletí. Celkové tržby meziročně vzrostly o 9,3 % na 3,33 miliardy dolarů, čímž společnost naplnila očekávání analytiků.
Významným motorem růstu zůstává pokračující expanze sítě restaurací. Během druhého čtvrtletí otevřela společnost 100 nových restaurací, všechny ve vlastním vlastnictví. Celkový počet provozoven tak překročil hranici 4 200 restaurací.
Vedle otevírání nových poboček přispěly k lepším výsledkům také další iniciativy zaměřené na podporu růstu. Generální ředitel Scott Boatwright uvedl, že pozitivní vývoj podpořily nové položky v nabídce, modernizovaný věrnostní program Chipotle Rewards, větší důraz na zákaznický servis i rozšíření cateringových služeb.
Právě kombinace těchto kroků podle vedení vytváří základ pro pokračující strategii označovanou jako Recipe for Growth, jejímž cílem je dlouhodobé zvyšování tržeb i rozšiřování sítě restaurací.
Vyšší náklady dál snižují ziskovost
Přestože se tržby vyvíjejí pozitivně, Chipotle stále čelí rostoucím nákladům. Společnost zaznamenala vyšší výdaje jak na potraviny, tak na pracovní sílu. Rychleji než tržby rostly také všeobecné a administrativní náklady.
Firma se snaží část inflačních tlaků kompenzovat postupným zvyšováním cen jídel, ani to však nestačilo zabránit poklesu provozní ziskovosti.
Provozní marže se meziročně snížila z 18,2 % na 15,7 %. Upravený zisk na akcii dosáhl 0,33 dolaru, což představuje stejnou úroveň jako před rokem. Výsledek však mírně překonal tržní odhad ve výši 0,32 dolaru na akcii.
Na růstu zisku na akcii se zároveň podílel program zpětného odkupu akcií. Společnost během uplynulého období snížila počet akcií v oběhu přibližně o 5 %, což mělo pozitivní dopad na hodnotu ukazatele EPS.
Navzdory tlaku na marže představují výsledky určité zlepšení oproti předchozím čtvrtletím. Investoři tak začínají vnímat, že firma se postupně stabilizuje po náročnějším období.
Lepší výhled povzbudil investory, definitivní obrat ale zatím potvrzen není
Nejsilnější reakcí trhu nevyvolaly samotné výsledky, ale změna celoročního výhledu.
Vedení společnosti nyní očekává, že srovnatelné tržby za celý rok porostou v nízkých jednotkách procent. Předchozí prognóza přitom počítala pouze se stagnací.
Právě vyšší očekávání naznačuje, že vedení vidí zlepšující se vývoj poptávky i větší efekt přijatých opatření.
Současně je však třeba připomenout, že současný růst zůstává poměrně mírný. Srovnatelné tržby se stále pohybují pouze v nízkých jednotkách procent, provozní marže klesají a upravený zisk na akcii meziročně neroste.
Určitou podporu akciím poskytuje také výrazně nižší ocenění společnosti. Po předchozím propadu se akcie před zveřejněním výsledků obchodovaly přibližně za 31násobek očekávaného zisku, což představuje výrazně nižší valuaci než v období, kdy trh očekával téměř nepřetržitý vysoký růst.
Chipotle navíc dlouhodobě plánuje téměř zdvojnásobit počet svých restaurací, což zůstává významným růstovým faktorem pro další roky.
Společnost přitom není jediným provozovatelem restaurací, který se potýká se složitějšími podmínkami. Celý segment fast casual ovlivňuje ekonomické prostředí, které dopadá zejména na mladší zákazníky a domácnosti s nižšími příjmy. Právě proto Chipotle upravila svůj věrnostní program, aby podpořila návštěvnost a zvýšila loajalitu zákazníků.
Poslední výsledky proto lze vnímat jako první známky zlepšení, nikoli však jako definitivní potvrzení obratu. Aby společnost přesvědčila investory o návratu k dlouhodobě silnému růstu, bude muset v dalších čtvrtletích vykázat rychlejší růst srovnatelných tržeb a současně obnovit růst ziskovosti. Teprve kombinace těchto faktorů ukáže, zda se restaurační řetězec skutečně vrací na trajektorii, která z něj v minulých letech udělala jednu z nejúspěšnějších společností v segmentu rychlého občerstvení.
