Apple (AAPL) po zveřejnění výsledků výrazně oslabil. Samotná čísla za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2026 byla solidní, investory však zklamal výhled na další období, který zaostal za očekáváním. Akcie následně klesly přibližně o 5 %.
Výsledky zveřejněné 30. července pokrývaly období končící 27. června. Apple během něj zvýšil tržby meziročně o 16 % na 109,4 miliardy dolarů. Zisk na akcii dosáhl 2,02 dolaru a proti stejnému období předchozího roku vzrostl o 29 %.
Problém tedy nebyl v právě skončeném čtvrtletí, ale především v očekávání dalšího vývoje. Společnost nadále čelí omezením na straně nabídky a její výhled na následující čtvrtletí nenaplnil očekávání trhu.
Podobné situace přitom nejsou v historii Applu neobvyklé. Během posledních pěti let akcie několikrát bezprostředně po výsledcích oslabily alespoň o 3 %. Předchozí případy ukazují, že krátkodobý propad po zveřejnění výsledků nemusel automaticky přerůst v dlouhodobější pokles.
Předchozí propady po výsledcích se výrazně neprohloubily
Jedním z příkladů je 28. duben 2022, kdy Apple zveřejnil výsledky za druhé fiskální čtvrtletí. Tržby i zisk byly silné, přesto akcie následně ztratily přibližně 4 %.
Důvodem byl slabší výhled. Vedení tehdy upozornilo na problémy v dodavatelském řetězci, které měly ovlivnit finanční výsledky v následujícím čtvrtletí. Situace se tak v některých ohledech podobala aktuální reakci trhu, kdy výsledky samotné nebyly hlavním problémem, ale investory znepokojil další výhled.
Další výrazný pokles přišel 3. srpna 2023 po zveřejnění výsledků za třetí fiskální čtvrtletí. Tentokrát se do reakce investorů promítl slabší výkon segmentu iPhonů a akcie po výsledcích odepsaly téměř 5 %.
Třetím příkladem je 1. květen 2025. Finanční výsledky společnosti nebyly zvlášť silné a Apple zároveň upozornil na očekávaný významný dopad cel. Akcie v reakci na zveřejněné informace klesly přibližně o 4 %.
Ve všech třech případech se důvody poklesu lišily. Jednou šlo o problémy s nabídkou, podruhé o slabší výkon iPhonů a potřetí o kombinaci výsledků a očekávaného dopadu cel. Společným prvkem však bylo to, co následovalo.
Ani v jednom z uvedených případů totiž akcie Applu po počátečním poklesu nepokračovaly měsíce nebo roky v dalším výrazném propadu. Historie tak ukazuje, že předchozí prudké reakce na výsledky měly omezenější charakter.
To samozřejmě neznamená, že se stejný scénář musí opakovat i tentokrát. Současná situace společnosti i americké ekonomiky přináší několik nových zdrojů nejistoty.
Změna vedení a ekonomika přinášejí nová rizika
Jednou z nejvýznamnějších změn je připravovaný přechod ve vedení společnosti. Tim Cook má opustit pozici generálního ředitele a přesunout se do funkce výkonného předsedy. V čele Applu jej nahradí John Ternus, současný senior viceprezident pro hardwarové inženýrství.
Tak významná změna může mezi investory vytvářet nejistotu ohledně dalšího směřování společnosti. Přechod mezi generálními řediteli proto může přispívat také k vyšší volatilitě akcií.
Dalším rizikem je stav americké ekonomiky. Nejnovější zpráva z trhu práce byla zklamáním a znovu posílila obavy z možné recese. Ekonomickou nejistotu navíc doplňuje inflace a geopolitické napětí.
Případná recese může být pro Apple problémem vzhledem k charakteru jeho produktů. Spotřebitelé nový iPhone nebo jiné zařízení nutně nepotřebují a v období ekonomických problémů mohou nákup nového produktu odložit.
Proti tomuto riziku však stojí vysoká loajalita zákazníků. Uživatelé produktů Apple mají tendenci v rámci jeho ekosystému zůstávat a svá zařízení postupně obměňovat i během slabšího ekonomického prostředí. Společnost navíc v minulosti dokázala během recesí vykazovat relativně silnou výkonnost.
Významnou oporou je také schopnost generovat volné peněžní toky. Díky nim může Apple financovat své závazky a zároveň vracet kapitál akcionářům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů akcií bez ohledu na krátkodobé makroekonomické podmínky.
Apple se při uvedených údajích obchodoval za 302,25 dolaru za akcii a jeho tržní kapitalizace dosahovala přibližně 4,4 bilionu dolarů. Hrubá marže činila 48,65 % a dividendový výnos 0,35 %. Za posledních 52 týdnů se cena pohybovala mezi 223,78 a 344,57 dolaru.
Apple může stavět na 2,5 miliardy aktivních zařízení
Z dlouhodobého pohledu zůstává jednou z největších výhod společnosti její rozsáhlá uživatelská základna. Apple má po celém světě více než 2,5 miliardy aktivních zařízení, což vytváří prostor pro další monetizaci zákazníků.
Jednou z cest jsou služby, které společnosti umožňují generovat další příjmy od uživatelů již zapojených do jejího ekosystému. Nové funkce založené na umělé inteligenci mohou zlepšit samotná zařízení a současně podpořit další placené předplatné v segmentu služeb, který se vyznačuje vysokými maržemi.
Apple může svou instalovanou základnu rozšiřovat také prostřednictvím nových zařízení. Jednou z očekávaných novinek je skládací iPhone, který by společnost mohla představit ještě během letošního roku.
Podobná zařízení již uvedli konkurenti Applu a jejich dosavadní úspěch naznačuje, že skládací telefon by mohl představovat významné rozšíření produktového portfolia společnosti. Apple by tak mohl oslovit další zákazníky a současně rozšířit možnosti monetizace svého ekosystému.
Vedle nového hardwaru bude důležité také další směřování společnosti v oblasti AI. Rozšíření funkcí založených na umělé inteligenci může zvýšit užitnou hodnotu zařízení a vytvořit další možnosti placených služeb.
Krátkodobě nelze vyloučit, že akcie po současném pětiprocentním poklesu budou dále oslabovat. Historické příklady samy o sobě neposkytují záruku budoucího vývoje a současná změna vedení, ekonomická nejistota i problémy na straně nabídky vytvářejí další rizika.
Základní podnikání však zůstává silné. Tržby v posledním čtvrtletí vzrostly o 16 %, zisk na akcii o 29 % a Apple může dále využívat obrovskou základnu aktivních zařízení. Předchozí výrazné propady po výsledcích se navíc neproměnily v dlouhodobé pokračování poklesu. Historie proto ukazuje možnost zotavení, nikoli jeho jistotu, zatímco další vývoj bude záviset především na výsledcích společnosti a schopnosti využít nové produkty, služby a AI funkce.
