Apple (AAPL) po zveřejnění čtvrtletních výsledků oslabil přibližně o 5 %. Samotné hospodaření přitom bylo solidní, investory však zklamal výhled na následující období, který zaostal za očekáváním kvůli pokračujícím problémům na straně dodávek.
Výsledky za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2026, které skončilo 27. června, společnost zveřejnila 30. července. Tržby meziročně vzrostly o 16 % na 109,4 miliardy dolarů, zatímco zisk na akcii dosáhl 2,02 dolaru a proti stejnému období předchozího roku se zvýšil o 29 %.
Reakce trhu tak nebyla primárně výsledkem slabého uplynulého čtvrtletí. Pozornost investorů se soustředila především na další vývoj a pokračující omezení dodávek. Podobnou situaci už přitom Apple během posledních pěti let zažil několikrát.
Historie ukazuje tři případy, kdy akcie bezprostředně po výsledcích klesly alespoň o 3 %. Ani v jednom z nich však následoval dlouhodobý propad, který by trval několik měsíců nebo let. To samozřejmě nezaručuje stejný vývoj tentokrát, poskytuje to ale kontext k současné reakci trhu.
Apple už podobné propady po výsledcích několikrát zažil
První ze sledovaných případů nastal 28. dubna 2022, kdy Apple zveřejnil výsledky za druhé fiskální čtvrtletí. Tržby i zisk byly silné, přesto akcie následně klesly přibližně o 4 %.
Důvodem byl slabší výhled. Vedení tehdy upozornilo na omezení dodávek, která měla negativně ovlivnit hospodaření společnosti v následujícím čtvrtletí. Situace se tak v určitém ohledu podobala současnému vývoji, kdy výsledky samotné nebyly hlavním problémem, ale investoři se soustředili na budoucí provozní překážky.
Další výrazná reakce přišla přibližně o rok a tři měsíce později. Dne 3. srpna 2023 Apple oznámil výsledky za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2023 a slabší výkon segmentu iPhonů vedl k následnému poklesu akcií téměř o 5 %.
Třetí podobná situace nastala 1. května 2025. Výsledky za druhé fiskální čtvrtletí tentokrát nebyly mimořádně silné a společnost navíc upozornila na očekávaný významný dopad cel. Akcie po zveřejnění výsledků klesly zhruba o 4 %.
Společným prvkem všech tří případů je to, co následně nenastalo. Apple po žádném z těchto propadů nepokračoval v rozsáhlém poklesu trvajícím měsíce nebo roky.
Historický vývoj ale nelze automaticky přenášet do současnosti. Podmínky se mění a Apple nyní čelí několika specifickým faktorům, které předchozí situace nemusely obsahovat.
Změna vedení a ekonomická nejistota zvyšují rizika
Jedním z nejvýznamnějších faktorů je změna v nejvyšším vedení společnosti. Tim Cook má skončit ve funkci generálního ředitele a přejít na pozici výkonného předsedy. Řízení společnosti převezme současný senior viceprezident pro hardwarové inženýrství John Ternus.
Taková změna může pro část investorů znamenat zvýšenou nejistotu ohledně budoucího směřování společnosti. Přechod mezi generálními řediteli může zároveň v krátkodobém horizontu přispívat k vyšší volatilitě akcií.
Dalším rizikem je širší ekonomické prostředí. Nejnovější zpráva o americkém trhu práce přinesla zklamání a znovu zvýšila obavy z možné recese. K nejistotě se přidává geopolitické napětí a inflace.
Případné hospodářské zpomalení může být pro Apple významné, protože velkou část jeho nabídky tvoří spotřební elektronika, jejíž nákup lze odložit. Nový iPhone není pro spotřebitele nezbytným výdajem, což může v období ekonomických problémů vytvářet tlak na poptávku.
Na druhou stranu má Apple velmi loajální zákaznickou základnu. Zkušenosti společnosti zároveň ukazují, že její podnikání může být během recesí odolnější, než by charakter jejích produktů mohl naznačovat. Zákazníci často zůstávají v ekosystému společnosti a pokračují v obnovování svých zařízení i v horším ekonomickém prostředí.
Významnou výhodou zůstává také schopnost generovat vysoký volný peněžní tok. Ten umožňuje společnosti financovat své závazky a současně vracet kapitál akcionářům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů akcií, a to i v náročnějších makroekonomických podmínkách.
Apple může dál těžit z 2,5 miliardy aktivních zařízení
Dlouhodobý potenciál společnosti stojí především na rozsahu jejího ekosystému. Apple má instalovanou základnu více než 2,5 miliardy aktivních zařízení, což mu vytváří široký prostor pro další monetizaci stávajících zákazníků.
Jednou z možností je další rozvoj služeb. Právě služby představují segment s vysokými maržemi a velká uživatelská základna umožňuje společnosti nabízet placené produkty obrovskému množství stávajících zákazníků.
Další oblastí je umělá inteligence. Apple může rozšířit své aktivity spojené s AI a nové funkce využít ke zlepšování zařízení i k vytváření dalších placených předplatných v rámci služeb.
Nová etapa pod vedením Johna Ternuse tak nemusí být pouze zdrojem nejistoty. Společnost vstupuje do změny vedení s rozsáhlou instalovanou základnou, silným cash flow a možnostmi rozšiřovat příjmy ze služeb i funkcí založených na umělé inteligenci.
Vedle softwaru může Apple rozšiřovat také samotnou produktovou nabídku. Mezi potenciální novinky patří skládací iPhone, který by společnost mohla představit ještě letos. Podobná zařízení již uvedli konkurenti a jejich úspěch naznačuje, že by skládací telefon mohl představovat významné rozšíření portfolia Applu.
Současná cena akcie se pohybuje kolem 305,26 dolaru a tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 4,5 bilionu dolarů. Krátkodobý vývoj po výsledcích však zůstává nejistý.
Historické případy ukazují, že předchozí propady po výsledcích nepřerostly v dlouhodobé oslabování akcií. Tentokrát ale Apple vstupuje do období změny vedení, přetrvávajících problémů s dodávkami a nejistého ekonomického prostředí.
Proti těmto rizikům stojí silná zákaznická základna, schopnost generovat významný volný peněžní tok a potenciál další monetizace služeb, AI funkcí a nových zařízení. Více než 2,5 miliardy aktivních zařízení přitom představuje základ, na kterém může společnost své další aktivity stavět.
Zda se tedy současný pětiprocentní propad bude podobat předchozím reakcím po výsledcích, není možné určit pouze na základě historie. Minulé případy ale ukazují, že podobné krátkodobé výprodeje zatím neznamenaly začátek dlouhodobého poklesu akcií Applu.
