Amazon stále více stojí na cloudu.
Společnost Amazon (AMZN) je sice nejznámější díky e-commerce, z pohledu ziskovosti je ale stále důležitější její cloudová divize Amazon Web Services. Ve druhém čtvrtletí vytvořila přibližně 60 % celkového provozního zisku Amazonu.
Rozdíl mezi jednotlivými částmi podnikání je výrazný. Severoamerický e-commerce segment ve druhém čtvrtletí dosáhl tržeb 116 miliard dolarů a provozního zisku 9,1 miliardy dolarů, což odpovídá marži 7,8 %. AWS naproti tomu vykázal provozní marži 39 %.
Cloudová divize navíc rychle roste. Její tržby ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 37 % a Amazon investuje stovky miliard dolarů do další výstavby datových center a rozšiřování výpočetní kapacity.
AWS vydělává výrazně více než e-commerce
Amazon je pro většinu zákazníků stále především internetovým obchodem. Právě e-commerce tvoří jeho nejviditelnější část a generuje obrovské tržby. Z pohledu marží ale nejde o nejatraktivnější segment podnikání.
Severoamerická obchodní divize Amazonu ve druhém čtvrtletí vytvořila tržby 116 miliard dolarů. Provozní zisk dosáhl 9,1 miliardy dolarů, což znamená provozní marži přibližně 7,8 %.
Na poměry maloobchodu jde o solidní výsledek, samotný sektor je však typický nízkými maržemi a vysokými náklady spojenými s logistikou, sklady, distribucí a vyřizováním objednávek.
AWS funguje výrazně odlišně. Ve druhém čtvrtletí dosáhla jeho provozní marže přibližně 39 %. Z každého dolaru tržeb tak cloudová divize vytváří zhruba pětkrát více provozního zisku než severoamerický e-commerce segment.
Tento rozdíl se promítá i do struktury zisku celé společnosti. Přibližně 60 % provozního zisku Amazonu ve druhém čtvrtletí pocházelo právě z AWS.
Cloudová divize je přitom z hlediska tržeb výrazně menší než celkové obchodní podnikání Amazonu. Její vysoké marže však znamenají, že i relativně menší růst tržeb má nadprůměrný dopad na provozní zisk celé skupiny.
Právě tato kombinace vysoké marže a rychlého růstu dělá z AWS jednu z nejdůležitějších částí současného Amazonu.
Tržby AWS rostou o 37 % a Amazon masivně investuje do kapacity
Ve druhém čtvrtletí tržby AWS meziročně vzrostly o 37 %. Tempo růstu tak výrazně převyšuje růst většiny tradičních částí podnikání Amazonu.
Společnost zároveň investuje stovky miliard dolarů do budování nových datových center a rozšiřování výpočetní kapacity. Cílem je reagovat na rostoucí poptávku po cloudových službách a zvýšit množství infrastruktury, kterou může AWS nabídnout zákazníkům.
Jakmile budou nové kapacity postupně uváděny do provozu, mohou podpořit další růst tržeb cloudové divize. Vzhledem k vysokým maržím AWS by růst této části podnikání měl mít výrazný dopad také na celkový provozní zisk Amazonu.
To je důležité zejména proto, že AWS stále představuje jen část celkových tržeb společnosti. Pokud bude cloud růst rychleji než e-commerce, jeho podíl na celkovém provozním zisku může dále stoupat.
Takový vývoj by mohl způsobit, že provozní zisk celé společnosti poroste rychleji než její celkové tržby. E-commerce totiž přidává velké objemy příjmů, ale s výrazně nižšími maržemi. AWS naproti tomu přidává méně tržeb, ale mnohem větší zisk na každý dolar příjmů.
Rozšiřování AWS tak může postupně měnit ekonomiku celého Amazonu. Čím větší část výsledků bude pocházet z vysoce ziskového cloudu, tím větší význam bude mít pro celkovou ziskovost společnosti právě tento segment.
Další růst Amazonu bude výrazně záviset na AWS
Amazon se aktuálně obchoduje kolem 266 dolarů za akcii a jeho tržní kapitalizace dosahuje přibližně 2,9 bilionu dolarů. Za posledních 52 týdnů se cena akcií pohybovala mezi 196 a 287,20 dolaru.
Velká část dalšího růstu společnosti může být spojena právě s tím, jak rychle se podaří rozšiřovat AWS a využívat nové datové kapacity.
Ve druhém čtvrtletí už cloudová divize vytvořila většinu provozního zisku Amazonu. Pokud budou její tržby pokračovat v růstu podobným tempem jako současných 37 %, bude její vliv na celkové výsledky společnosti dál sílit.
Důležitá je především vysoká provozní marže. Zatímco severoamerický e-commerce segment dosahuje marže 7,8 %, AWS se pohybuje kolem 39 %. Každý dodatečný dolar tržeb z cloudu tak přináší Amazonu výrazně vyšší provozní zisk než dolar získaný prostřednictvím tradičního internetového obchodu.
Význam masivních investic do infrastruktury proto nespočívá pouze v růstu samotného AWS. Nová datová centra mohou ovlivnit také strukturu ziskovosti celé skupiny.
Pokud AWS bude dál zvyšovat svůj podíl na provozním zisku, Amazon se může postupně stávat méně závislým na nízkomaržovém maloobchodu a více na vysoce ziskových cloudových službách.
AWS se tak stává jedním z hlavních motorů finančních výsledků Amazonu. Ve druhém čtvrtletí rostly jeho tržby o 37 %, provozní marže dosáhla 39 % a divize vytvořila 60 % provozního zisku celé společnosti. Další rozšiřování datových center může tento trend ještě posílit.
