Amazon má před sebou další velkou metu.
Technologický gigant s tržní kapitalizací kolem 3 bilionů dolarů dál rychle roste v e-commerce, digitální reklamě i cloudu a současné tempo expanze naznačuje, že hranice 4 bilionů dolarů nemusí být do roku 2030 nedosažitelná.
Amazon dál roste navzdory obrovské velikosti
Společnost Amazon (AMZN) už dávno není pouze internetovým prodejcem. Její podnikání dnes stojí na několika velkých pilířích – e-commerce, cloudových službách, digitální reklamě a stále výrazněji také na umělé inteligenci.
Právě kombinace těchto oblastí vytváří prostor pro další růst i navzdory tomu, že Amazon už nyní patří mezi nejhodnotnější společnosti světa. Tržní kapitalizace se pohybuje kolem 2,9 až 3 bilionů dolarů, zatímco jedna akcie se obchodovala přibližně za 268,45 dolaru.
Pro srovnání, Apple se nedávno dostal nad hranici 5 bilionů dolarů, následně však kvůli slabšímu výhledu část hodnoty ztratil a jeho tržní kapitalizace se pohybovala kolem 4,5 bilionu dolarů.
Amazon tak od hranice 4 bilionů dolarů nedělí dramaticky velká vzdálenost. K jejímu překonání by při současné velikosti potřeboval zvýšit hodnotu přibližně o třetinu.
Takový růst nevypadá nereálně vzhledem k očekávanému vývoji tržeb. Amazon v roce 2025 vykázal čisté tržby 717 miliard dolarů. Konsenzus pro rok 2028 počítá přibližně s 1,1 bilionu dolarů, což odpovídá průměrnému ročnímu tempu růstu kolem 15 %.
Na firmu této velikosti jde o mimořádně vysokou dynamiku.
Prostor pro další expanzi navíc zůstává i v tradičním e-commerce. Ve Spojených státech tvoří internetový prodej stále pouze přibližně 16,9 % celkových maloobchodních výdajů. Amazon tak může dál těžit z dlouhodobého přesunu spotřebitelských nákupů na internet.
Silnou konkurenční výhodu představuje rozsáhlý marketplace, logistická síť a velká zákaznická základna. Čím více nakupujících platforma přitahuje, tím zajímavější je pro prodejce, což následně dále rozšiřuje nabídku pro zákazníky.
AWS a reklama se stávají stále důležitějšími motory
Ještě větší význam pro budoucí valuaci Amazonu mohou mít aktivity mimo samotný online prodej.
Digitální reklamní byznys ve druhém čtvrtletí zvýšil tržby meziročně o 26 %, což představovalo nejrychlejší tempo růstu za minimálně posledních šest čtvrtletí. Amazon má v reklamě specifickou výhodu – uživatelé jeho platformu často navštěvují přímo s úmyslem něco koupit.
To vytváří velmi hodnotný reklamní prostor, protože inzerenti mohou oslovovat zákazníky v okamžiku, kdy jsou blízko samotnému nákupnímu rozhodnutí.
Ještě výraznější růst ale přináší Amazon Web Services. AWS ve druhém čtvrtletí zvýšil tržby meziročně o 37 % a pokračuje v expanzi podporované vysokou poptávkou po výpočetní infrastruktuře.
Právě cloud je jedním z největších příjemců současného boomu umělé inteligence. Vývoj a provoz AI modelů vyžaduje enormní množství výpočetního výkonu, datových center a specializovaného hardwaru. Amazon proto do rozšiřování těchto kapacit směřuje značné finanční prostředky.
Rozsah budoucího byznysu ukazuje backlog AWS ve výši 496 miliard dolarů. Jde o již nasmlouvanou poptávku, která by se měla postupně převádět do budoucích tržeb.
AI tak není pro Amazon samostatným produktem, ale technologií, která podporuje několik částí celého ekosystému. Firma ji může využívat v cloudu, reklamě, logistice, doporučovacích systémech i samotném online obchodu.
Pokud AWS udrží vysoké tempo růstu, může se jeho příspěvek k celkovým výsledkům společnosti dále zvyšovat. Právě kombinace rychle rostoucího cloudu a digitální reklamy může být klíčová pro další expanzi zisku a tím i tržní hodnoty Amazonu.
Ocenění není vzhledem k růstu extrémní
Dalším argumentem pro další růst akcií je současná valuace. Amazon se obchoduje přibližně za 22,4násobek zisku, což se nachází poblíž nejnižších úrovní za posledních deset let.
To je důležité zejména ve chvíli, kdy společnost stále vykazuje dvouciferné tempo růstu a její klíčové segmenty expandují výrazně rychleji než celkový byznys.
Vyšší valuace by znamenala, že investoři už do ceny započítávají velmi optimistický scénář a jakékoli zpomalení by mohlo vést k výraznější korekci. Současný násobek však není v kontextu historického ocenění Amazonu extrémní.
Pokud společnost skutečně zvýší tržby z 717 miliard dolarů v roce 2025 na přibližně 1,1 bilionu dolarů v roce 2028, může pokračující růst zisku podpořit také další zvyšování tržní kapitalizace.
Hranice 4 bilionů dolarů by přitom při současné hodnotě firmy znamenala růst zhruba o třetinu. V horizontu několika let jde o podstatně mírnější tempo než to, které Amazon předvedl v minulosti – jeho tržní hodnota se za poslední čtyři roky více než zdvojnásobila.
Z tohoto pohledu nemusí být překonání hranice 4 bilionů dolarů do roku 2030 příliš agresivním scénářem. Klíčové bude, zda Amazon dokáže udržet vysoké tempo růstu AWS, dál rozšiřovat reklamní byznys a současně pokračovat v monetizaci své dominantní pozice v e-commerce.
