SpaceX (SPCX) čelí varování před výrazným poklesem.
Cílová cena 75 USD, kterou pro akcie společnosti stanovil analytik Phillip Securities Glenn Thum, představuje proti současné ceně potenciální propad přibližně o 45 %. Přestože většina analytiků takto negativní pohled nesdílí, upozornění poukazuje na několik rizik, která mohou v následujících měsících ovlivňovat vývoj akcií.
Space Exploration Technologies, známá především jako SpaceX, přitom pokračuje v mimořádně rychlém růstu. Ve druhém čtvrtletí roku 2026 její tržby meziročně vzrostly o 92 %. Silná expanze však přichází za cenu vysokých kapitálových výdajů a společnost zároveň zůstává ztrátová.
Vedle provozních rizik se investoři musí vypořádat také s vysokým oceněním. Akcie se obchodují kolem 133,59 USD a tržní kapitalizace dosahuje přibližně 1,9 bilionu USD. Poměr ceny akcie k tržbám společnosti se přitom pohybuje kolem 86, což vytváří velmi vysoká očekávání ohledně budoucího růstu.
Vysoké investice a koncentrace příjmů představují riziko
Jednou z hlavních oblastí, na které negativní pohled upozorňuje, jsou kapitálové výdaje. Ty ve druhém čtvrtletí dosahovaly přibližně 2,4násobku tržeb SpaceX. Společnost tak investuje obrovské částky do dalšího rozvoje infrastruktury a kapacit, což může být při rychlém růstu opodstatněné, současně ale zvyšuje finanční náročnost celého podnikání.
Dalším rizikem je koncentrace části příjmů. Přibližně 19,5 % celkových tržeb ve druhém čtvrtletí pocházelo od jediného zákazníka z oblasti umělé inteligence, za kterého je obecně považována společnost Anthropic. Vysoká závislost na jednom odběrateli znamená, že případná změna jeho investičních plánů by mohla mít citelný dopad na výsledky SpaceX.
Nejistotu zvyšují také podmínky některých kontraktů. Zákazníci cloudových služeb mohou platformy opustit s pouhou 90denní výpovědní lhůtou. Část budoucích příjmů proto nemusí být tak předvídatelná, jak by vysoké ocenění společnosti mohlo naznačovat.
Samostatným problémem zůstává vesmírný segment. Ten ve druhém čtvrtletí vykázal provozní ztrátu 542 milionů USD. To kontrastuje s dlouhodobě silnou pozicí SpaceX v oblasti kosmických startů a satelitního internetu a ukazuje, že vedoucí postavení na trhu nemusí automaticky znamenat vysokou krátkodobou ziskovost.
Na druhé straně právě mimořádné tempo růstu vysvětluje, proč jsou investoři ochotni společnosti přisuzovat tak vysokou hodnotu. Meziroční zvýšení tržeb o 92 % patří k parametrům, které jsou u společnosti této velikosti mimořádné. Otázkou však zůstává, zda může SpaceX podobné tempo udržet dostatečně dlouho.
Ocenění SpaceX počítá s mimořádným růstem
SpaceX zatím není zisková, a proto u ní nelze využít tradiční ukazatel P/E. Výraznějším varovným signálem je v tomto případě P/S kolem 86, tedy poměr tržní ceny společnosti k jejím tržbám.
Takové ocenění znamená, že investoři platí velmi vysokou cenu za každý dolar současných výnosů. SpaceX proto musí nejen rychle zvyšovat tržby, ale postupně také prokázat, že dokáže svůj růst převést do odpovídající ziskovosti a peněžních toků.
Současná cena akcie činí přibližně 133,59 USD, zatímco 52týdenní minimum se nachází na 104,83 USD a maximum na 225,64 USD. Akcie tak již výrazně ustoupily od svého maxima, přesto podle negativního scénáře stále existuje prostor pro další podstatný pokles.
Cílová cena 75 USD by byla dokonce hluboko pod současným 52týdenním minimem. Zároveň je důležité dodat, že jde pouze o jeden z pohledů na společnost. Pouze dva z celkem 35 analytiků hodnotí SpaceX doporučením k prodeji. Samotná cílová cena proto není předpovědí, že akcie skutečně o 45 % klesnou, ale spíše ilustrací rizika spojeného se současným oceněním.
Další tlak mohou přinést prodeje insiderů
Dalším faktorem, který může v příštích měsících ovlivňovat cenu akcií, je postupné vypršení období lock-up. Akcionáři SpaceX začali těmto expiracím čelit v srpnu a další budou pokračovat až do června příštího roku.
Nejde o emisi nových akcií, takže samotné vypršení lock-up období nezpůsobuje ředění podílů současných investorů. Umožňuje však významným insiderům prodávat jejich stávající akcie na trhu.
Vzhledem k tomu, že se během následujících deseti měsíců může možnost prodeje otevřít u miliard akcií, může každá další expirace vytvářet dodatečný prodejní tlak. Pro investory bude důležité sledovat, zda insideři této možnosti skutečně využijí a v jakém rozsahu.
Dlouhodobý podnikatelský příběh SpaceX tím automaticky nezaniká. Společnost si drží silnou pozici v kosmických startech a významné postavení v satelitním internetu, umělé inteligenci a konektivitě. Pokračující růst těchto segmentů může její současné ocenění postupně podpořit.
Krátkodobý investiční profil je však podstatně složitější. Kombinace vysokých kapitálových výdajů, ztrátovosti některých aktivit, koncentrace části příjmů, vysokého P/S a potenciálních prodejů insiderů vytváří několik zdrojů rizika současně.
SpaceX tak může být dlouhodobě úspěšnou společností, aniž by to automaticky znamenalo, že její akcie musí být atraktivní za každou cenu. Právě rozdíl mezi kvalitou a růstem samotného podniku a cenou, kterou za něj investoři platí, bude pro další vývoj akcií zásadní.
