Cena ropy v pondělí znovu zamířila vzhůru poté, co americký prezident Donald Trump o víkendu odmítl íránský návrh na znovuotevření Hormuzského průlivu. Právě touto strategickou námořní trasou prochází významná část světových dodávek ropy. V neděli však Trump svůj předchozí tvrdý postoj částečně zmírnil, když v rozhovoru pro Axios uvedl, že očekává další jednání amerických zástupců s íránskou stranou.
Vyšší ceny ropy obecně vytvářejí příznivější prostředí pro ropné společnosti, protože mohou podpořit jejich tržby i ziskovost. To platí především pro velké integrované energetické skupiny, mezi které patří francouzská TotalEnergies (TTE). Společnost nyní zároveň představila plán, jak část očekávaných finančních prostředků vracet svým akcionářům.
TotalEnergies oznámila výrazné navýšení programu zpětného odkupu akcií a současně potvrdila ambiciózní dlouhodobou dividendovou politiku. Firma přitom své plány opírá o očekávaný růst těžby ropy a zemního plynu i rozvoj výroby elektřiny. Přesto investoři na oznámení bezprostředně nereagovali růstem ceny akcií a titul v pondělí mírně oslabil.
TotalEnergies výrazně navyšuje zpětný odkup akcií
V rámci prezentace strategie a výhledu pro rok 2026 TotalEnergies oznámila, že ve čtvrtém čtvrtletí zvýší plánovaný zpětný odkup vlastních akcií o 1 miliardu dolarů. Celkový objem programu se tak dostane na 2,5 miliardy dolarů.
Tím však plán návratnosti kapitálu akcionářům nekončí. V prvním čtvrtletí následujícího roku chce společnost odkoupit vlastní akcie za dalších 2 až 2,5 miliardy dolarů. Oficiální materiály firmy potvrzují zpětný odkup za 2,5 miliardy dolarů ve čtvrtém čtvrtletí 2026 a pásmo 2 až 2,5 miliardy dolarů pro první čtvrtletí 2027.
Představenstvo současně stanovilo dividendovou politiku, podle níž by se měla dividenda od roku 2026 až do roku 2030 zvyšovat tempem více než 5 % ročně. Firma rovněž potvrdila záměr vracet akcionářům nejméně 40 % svého cash flow.
Takto rozsáhlé rozdělování kapitálu představuje pro společnost významný finanční závazek. TotalEnergies však své plány staví na očekávání dalšího růstu produkce. Produkce ropy a zemního plynu má mezi lety 2026 a 2030 růst přibližně o 3 % ročně. Po započítání výroby elektřiny společnost počítá s celkovým růstem produkce energie o 4 % ročně do roku 2030.
Po roce 2030 by mělo tempo růstu mírně zpomalit, nikoliv však výrazně. TotalEnergies působí globálně a mezi důležité zdroje střednědobého a dlouhodobého růstu řadí projekty v Africe a asijsko-pacifickém regionu. Konkrétně jde o aktivity v Namibii, Nigérii, Libyi, Mosambiku, Malajsii a Papui-Nové Guineji.
Společnost zároveň disponuje rezervami odpovídajícími více než 12 letům současné produkce. Kombinace této rezervní základny a připravovaných projektů má podle plánů firmy umožnit mezi roky 2030 a 2035 každoroční růst produkce o 2 až 3 %.
Ambiciózní plán stojí na pokračujícím růstu produkce
Strategie TotalEnergies tak spojuje dvě hlavní priority. Na jedné straně chce společnost pokračovat v rozšiřování produkce, na druhé straně plánuje významnou část vytvořených prostředků předávat akcionářům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů.
Právě rozsah těchto závazků však představuje jeden z hlavních faktorů, které budou investoři sledovat. Energetické společnosti fungují ve výrazně cyklickém odvětví a jejich výsledky jsou úzce spojené s vývojem cen komodit. Současné zvýšené ceny ropy tak vytvářejí pro producenty příznivé prostředí, nemusí však přetrvávat po celé období, na které TotalEnergies svou dividendovou a produkční strategii plánuje.
Dalším důležitým faktorem je vývoj kolem Hormuzského průlivu. Přestože Trump odmítl poslední íránský návrh, následně uvedl, že očekává pokračování jednání. To ukazuje, že diplomatické řešení konfliktu zůstává ve hře, přestože mezi oběma stranami nadále existují významné rozdíly.
Pokud by se konflikt podařilo ukončit a provoz přes Hormuzský průliv se normalizoval, tlak na vysoké ceny ropy by mohl zeslábnout. Pro TotalEnergies proto bude důležité, aby její strategie nebyla závislá pouze na současném cenovém prostředí, ale aby ji podporoval také plánovaný růst produkce.
Právě proto společnost zdůrazňuje své projekty napříč několika regiony a dlouhou životnost rezerv. Tyto faktory mají vytvořit základ pro růst produkce i v delším časovém horizontu a zároveň poskytnout finanční prostor pro návrat kapitálu akcionářům.
TotalEnergies se snaží odlišit od evropských konkurentů
Nová politika odměňování akcionářů může TotalEnergies pomoci odlišit se také od dalších velkých evropských energetických společností. BP (BP) v únoru pozastavila svůj program zpětného odkupu akcií, zatímco Shell (SHEL) snížila svůj čtvrtletní program o 500 milionů dolarů na 3 miliardy dolarů a následně jej pozastavila. Shell však program později znovu obnovil. V červenci společnost zahájila program v objemu 3 miliard dolarů a zároveň plánovala dokončit také dříve neuskutečněné odkupy v hodnotě 1,232 miliardy dolarů.
TotalEnergies se naopak zavázala k pokračování vysokých odkupů a současně k pravidelnému růstu dividendy. Její dividendový výnos se pohyboval kolem 4,4 %, tedy mírně pod přibližně 4,5% výnosem BP. Pokud však bude TotalEnergies schopna naplňovat plán více než pětiprocentního každoročního růstu dividendy, rozdíl se může postupně měnit.
Dividendový výnos TotalEnergies je zároveň vyšší než u dvou velkých amerických konkurentů. Chevron (CVX) měl podle uvedených údajů dividendový výnos kolem 3,4 %, zatímco ExxonMobil (XOM) přibližně 2,5 %.
Samotná reakce trhu však ukázala, že investoři zatím nový plán nepřijali jednoznačně pozitivně. Akcie TotalEnergies v pondělí mírně oslabily, zatímco akcie tří uvedených konkurentů naopak opatrně rostly. Cena akcie TotalEnergies uzavřela na 90,34 dolaru, přičemž její 52týdenní rozpětí činilo 57,48 až 94,17 dolaru a tržní kapitalizace se pohybovala kolem 201 miliard dolarů.
Rozdílný vývoj akcií může odrážet určitou opatrnost investorů vůči tomu, jak náročné bude dlouhodobé závazky společnosti skutečně splnit. TotalEnergies chce současně financovat růst produkce, navyšovat dividendu a realizovat rozsáhlé zpětné odkupy. Schopnost plnit všechny tyto cíle bude do značné míry záviset na tvorbě hotovosti a podmínkách v energetickém sektoru.
Současná strategie tak staví TotalEnergies do poměrně výrazné pozice mezi evropskými energetickými giganty. Firma plánuje růst produkce, vysoké zpětné odkupy akcií a pravidelné navyšování dividend až do roku 2030. Zároveň však působí v odvětví, jehož výsledky mohou výrazně kolísat společně s cenami ropy a zemního plynu. Právě schopnost udržet růst produkce a financovat slíbené výplaty akcionářům i při méně příznivém vývoji cen bude pro naplnění této strategie klíčová.
