Umělá inteligence během posledních čtyř let výrazně ovlivnila vývoj na Wall Street a Nvidia (NVDA) se stala jedním z hlavních vítězů tohoto trendu. Její grafické procesory představují klíčový hardware pro datová centra zaměřená na AI a podle PwC může celková adresovatelná příležitost spojená s umělou inteligencí do roku 2030 dosáhnout 15,7 bilionu dolarů.
Nvidia ale není pouze výrobcem čipů. Největší veřejně obchodovaná společnost na Wall Street podle tržní kapitalizace zároveň spravuje rozsáhlé investiční portfolio, jehož hodnota na konci druhého čtvrtletí dosahovala přibližně 63,4 miliardy dolarů.
Nejnovější regulatorní hlášení Form 13F ukázalo výraznou změnu ve struktuře tohoto portfolia. Jeho druhou největší veřejně obchodovanou investicí se stala společnost SpaceX (SPCX) Elona Muska. Hodnota podílu Nvidie v této firmě dosahovala na konci června téměř 21 miliard dolarů.
Větší pozici Nvidia drží pouze ve společnosti Intel (INTC), kde hodnota jejího podílu činila přibližně 30 miliard dolarů. SpaceX se tak okamžitě zařadil mezi nejvýznamnější finanční investice výrobce čipů.
Investice do xAI se změnila v podíl ve SpaceX
Kořeny současné pozice sahají do ledna 2026. Nvidia tehdy podle informací obeznámených s transakcí investovala přibližně 10 miliard dolarů do xAI v rámci financování tohoto startupu v celkovém objemu 20 miliard dolarů.
SpaceX následně xAI převzal. Když potom 12. června vstoupil na burzu v rámci největší primární veřejné nabídky akcií v historii Wall Street, musela Nvidia svůj podíl ve společnosti začít vykazovat v pravidelném hlášení 13F.
Výsledkem je pozice čítající 122 764 805 akcií SpaceX, jejichž hodnota na konci června dosahovala téměř 21 miliard dolarů. Nvidia tak na své původní investici do xAI zatím zaznamenala výrazné zhodnocení.
SpaceX ale není jedinou významnou položkou portfolia. Vedle Intelu za přibližně 30 miliard dolarů a SpaceX za 21 miliard drží Nvidia také podíl ve společnosti CoreWeave (CRWV) v hodnotě kolem 4,6 miliardy dolarů.
Další významnou investicí je Coherent (COHR), kde pozice dosahuje přibližně 3 miliard dolarů. Podíl v Nokii (NOK) má hodnotu kolem 2,2 miliardy dolarů a investice do Synopsys (SNPS) přibližně 2,1 miliardy dolarů. V portfoliu se nachází také Nebius Group (NBIS) s hodnotou pozice kolem 328 milionů dolarů.
Struktura portfolia tak ukazuje, že Nvidia vedle vlastního podnikání disponuje rozsáhlými majetkovými podíly v dalších technologických společnostech. Právě SpaceX se však svou velikostí výrazně oddělil od většiny ostatních pozic.
SpaceX rychle roste, zároveň ale prudce zvyšuje investice
Prvotní nadšení kolem burzovního debutu SpaceX bylo mimořádné, současně se ale objevují otázky ohledně finanční náročnosti dalšího růstu společnosti.
Tržby SpaceX ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 92 %, firma však zároveň vykázala vysokou ztrátu a prudce zvýšila kapitálové výdaje spojené se segmentem datových center.
Za prvních šest měsíců roku 2026 dosáhly kapitálové výdaje na AI 23,55 miliardy dolarů. Ve stejném období předchozího roku přitom činily pouze 3,32 miliardy dolarů.
Rozdíl představuje více než 20 miliard dolarů během jediného roku a ukazuje rozsah kapitálu, který společnost vynakládá na budování infrastruktury. Tak vysoké investice zároveň vytvářejí tlak na hotovostní pozici firmy.
Pokud bude SpaceX potřebovat získávat další kapitál prostřednictvím nových kol financování, může to vést k potenciálnímu ředění stávajících akcionářů. Právě vysoká spotřeba kapitálu tak představuje jednu z hlavních nejistot spojených s budoucím vývojem společnosti.
Pro Nvidii je tento faktor důležitý vzhledem k velikosti její pozice. Téměř 21miliardová investice znamená, že případné výraznější pohyby akcií SpaceX mohou mít podstatný vliv na hodnotu jejího investičního portfolia.
Vedle hospodaření společnosti se pozornost soustředí také na strukturu uvolňování akcií po IPO. SpaceX má ve srovnání s běžnými burzovními debuty neobvyklý harmonogram.
U většiny nově veřejně obchodovaných společností platí pro vedení, členy představenstva a rané investory přibližně 180denní období, během kterého své akcie nemohou prodávat. SpaceX místo toho využívá zrychlené a postupné uvolňování akcií navázané na několik časových a událostních podmínek.
Jednotlivá uvolnění mohou zvýšit počet akcií dostupných k obchodování na trhu. Rostoucí nabídka cenných papírů by následně mohla vytvářet tlak na jejich cenu.
Muskova role přidává další vrstvu nejistoty
Dalším faktorem je role Elona Muska, který současně vede SpaceX a automobilku Tesla (TSLA). Jde o dvě společnosti s hodnotou přesahující bilion dolarů, což znamená rozdělení jeho pozornosti mezi dva mimořádně rozsáhlé podniky.
Otázky vyvolává také historie některých Muskových dřívějších technologických předpovědí. U Tesly například hovořil o dostupnosti plně autonomního řízení úrovně 5 v následujícím roce nebo o jednom milionu robotaxi na veřejných komunikacích do konce roku 2020. Tyto cíle se nenaplnily.
U SpaceX je proto vedle rychlosti růstu důležité sledovat, zda bude společnost schopna své rozsáhlé investice přetavit do odpovídajících finančních výsledků.
Pro Nvidii je současná situace zatím příznivá. Původní investice přibližně 10 miliard dolarů do xAI se po převzetí startupu a vstupu SpaceX na burzu proměnila v podíl, který měl na konci června hodnotu téměř 21 miliard dolarů.
Zároveň se ale výrazně zvýšila koncentrace jejího investičního portfolia. Samotné pozice v Intelu a SpaceX měly dohromady hodnotu přibližně 51 miliard dolarů, tedy převážnou část celého portfolia za 63,4 miliardy dolarů.
SpaceX přitom kombinuje velmi rychlý růst tržeb s mimořádně vysokými kapitálovými výdaji a možností dalšího získávání kapitálu. K tomu se přidává neobvyklý harmonogram uvolňování akcií po IPO.
Nvidia tak na své původní investici do xAI zatím výrazně vydělala. Další vývoj její nové druhé největší veřejné investice však bude záviset na tom, zda SpaceX dokáže vysoké tempo růstu udržet a současně zvládnout mimořádně kapitálově náročnou expanzi.
