Společnost Netflix (NFLX) zveřejnila výsledky za druhé čtvrtletí, které na první pohled potvrdily pokračující růst podnikání. Tržby meziročně vzrostly o 13,4 % na 12,6 miliardy dolarů, přesto však zůstaly pod očekáváním analytiků z Wall Street. Bezprostředně po zveřejnění výsledků proto akcie společnosti oslabily.
Vývoj naznačuje, že největší světová streamovací platforma vstupuje do nové etapy svého vývoje. Po letech mimořádně rychlé expanze se tempo růstu postupně stabilizuje a společnost se stále více soustředí na udržení ziskovosti, rozšiřování nabídky služeb a hledání nových zdrojů příjmů.
Pro investory to znamená, že Netflix již není růstovou společností, jakou byl ještě před několika lety. Stává se vyspělejším podnikem, jehož další vývoj bude více záviset na schopnosti zvyšovat hodnotu stávající zákaznické základny než na rychlém získávání nových předplatitelů.
Tempo růstu se postupně vrací k běžnějším hodnotám
Očekávání analytiků naznačují, že mezi lety 2025 až 2028 porostou tržby Netflixu v průměru o 11,6 % ročně.
Ve srovnání s předchozím obdobím jde o mírné zpomalení. V předcházejících třech letech rostly tržby společnosti průměrným tempem 12,7 % ročně, zatímco před pandemií covidu-19 Netflix pravidelně vykazoval více než dvacetiprocentní meziroční růst tržeb.
Tento vývoj odráží skutečnost, že společnost již dosáhla velmi vysoké penetrace na většině významných trhů. Další růst proto bude přirozeně obtížnější než v době, kdy streamovací služby teprve získávaly popularitu.
Proměnu firmy potvrzuje také změna způsobu komunikace s investory.
Od roku 2025 Netflix přestal pravidelně zveřejňovat čtvrtletní údaje o počtu předplatitelů. Tento ukazatel nyní společnost prezentuje pouze při dosažení významnějších milníků.
Současně oznámila, že od roku 2027 bude statistiky sledovanosti z pravidelných přehledů What We Watched zveřejňovat pouze jednou ročně místo dosavadních dvou zveřejnění.
Tyto změny naznačují, že vedení společnosti klade menší důraz na krátkodobé provozní ukazatele a více se soustředí na celkovou finanční výkonnost podniku.
Netflix rozšiřuje podnikání mimo tradiční streaming
Vedle zpomalujícího růstu se mění také samotná strategie společnosti.
Netflix v posledních letech realizoval několik kroků, které byly ještě před několika lety považovány za nepravděpodobné. Firma zpřísnila pravidla pro sdílení hesel mezi uživateli, představila levnější tarif s reklamou a rozšířila nabídku o videohry.
Vedle toho začala více investovat do živých přenosů a rozšířila obsah také o video podcasty. Objevují se rovněž informace, že společnost zvažuje vstup do oblasti živého televizního vysílání a možnost nabízet společné balíčky s dalšími streamovacími službami.
Tyto kroky ukazují snahu diverzifikovat podnikání a oslovit nové skupiny uživatelů v době, kdy prostor pro rychlý růst samotného předplatného postupně slábne.
Významnou roli hraje také stále intenzivnější konkurence.
Netflix již řadu let soupeří s ostatními streamovacími platformami, které rovněž investují miliardy dolarů do vlastního obsahu. Vedle tradičních konkurentů však stále větší část pozornosti uživatelů získávají také sociální sítě.
Platformy jako Meta Platforms (META) prostřednictvím služby Instagram nebo krátká videa na TikToku představují alternativní formu digitální zábavy, která soupeří o stejný čas uživatelů jako streamovací služby.
Právě boj o pozornost diváků se stává jedním z nejdůležitějších faktorů ovlivňujících další růst celého odvětví.
Nižší ocenění může odrážet novou realitu
Vývoj akcií naznačuje, že investoři si postupně uvědomují změnu růstového profilu společnosti.
Akcie Netflixu se aktuálně obchodují přibližně 47 % pod svým maximem dosaženým v letošním roce. Část trhu to může považovat za atraktivní nákupní příležitost.
Současně je však potřeba zohlednit, že firma pravděpodobně nebude v dalších letech růst stejným tempem jako v minulosti.
Akcie se nyní obchodují za přibližně 22,3násobek očekávaného zisku (P/E). Někteří investoři mohou tuto valuaci považovat za zajímavou vzhledem k dlouhodobé ziskovosti společnosti.
Na druhé straně zpomalující tempo růstu znamená, že Netflix již nemusí získávat stejně vysoké ocenění jako v době, kdy pravidelně zvyšoval tržby o více než dvacet procent ročně.
To ale neznamená, že by společnost ztrácela své postavení. Netflix nadále patří mezi největší světové streamovací platformy, disponuje silnou značkou i rozsáhlou knihovnou vlastního obsahu. Jeho další růst však bude pravděpodobně více založen na zvyšování efektivity podnikání, rozšiřování zdrojů příjmů a schopnosti udržet pozornost uživatelů v prostředí stále intenzivnější konkurence.
