Akcie Netflixu (NFLX) za poslední rok klesly o přibližně 34 %, což výrazně změnilo jejich ocenění.
Přestože společnost čelí rostoucí konkurenci a hledá další možnosti růstu mimo tradiční streamování, její hospodaření zůstává silné. Ve druhém čtvrtletí tržby meziročně vzrostly o 13 % a Netflix dál rozšiřuje nabídku o nové formáty obsahu i reklamní služby.
Pokles ceny akcií zároveň způsobil, že se jejich valuace dostala pod pětileté průměry. Pro dlouhodobé investory tak může být současná situace zajímavější než v době, kdy se Netflix obchodoval za výrazně vyšší násobky zisku.
Netflix rozšiřuje svůj byznys za hranice klasického streamování
Netflix se během své historie několikrát výrazně proměnil a nyní pokračuje v rozšiřování nabídky. Základem jeho podnikání zůstává streamování filmů a seriálů, společnost se ale snaží vytvořit další zdroje příjmů a zvýšit množství času, které uživatelé na platformě tráví.
Jednou z nových oblastí jsou živé sportovní přenosy. Vedle nich Netflix rozvíjí cloudové hry a videopodcasty. Dalším důležitým krokem bylo zavedení předplatného podporovaného reklamou, díky kterému společnost získala další způsob monetizace své rozsáhlé uživatelské základny.
Rozšiřování nabídky je důležité také kvůli sílící konkurenci. Netflix soupeří například s Prime Video od Amazonu a stále významnějším konkurentem se stává také YouTube společnosti Alphabet.
Netflix tak už nemůže spoléhat pouze na své historické postavení jednoho z průkopníků streamingu. Musí pokračovat v inovacích a hledat způsoby, jak udržet uživatele na své platformě.
Tržby dál rostou dvouciferným tempem
Navzdory problémům na akciovém trhu samotný byznys Netflixu pokračuje v růstu. Ve druhém čtvrtletí společnost vykázala tržby 12,6 miliardy USD, což představovalo meziroční zvýšení o 13 %.
Netflix nabízí obsah přibližně v 50 jazycích a jeho programy sleduje více než půl miliardy lidí ve více než 190 zemích.
Rozsah společnosti představuje významnou konkurenční výhodu. Netflix má silné postavení na americkém trhu, ale zároveň může pokračovat v expanzi v dalších zemích, kde má stále prostor pro získávání nových zákazníků a rozšiřování svého podnikání.
Společnost se přitom nesoustředí pouze na počet předplatitelů. Reklamní předplatné vytváří nový příjmový kanál, zatímco nové druhy obsahu mohou pomoci zvýšit využívání platformy.
Propad akcií výrazně snížil ocenění
Jedním z hlavních argumentů ve prospěch Netflixu je po posledním poklesu jeho valuace. Akcie se v době publikace původního textu obchodovaly kolem 79,59 USD a jejich 52týdenní maximum činilo 126,71 USD.
Forwardové P/E se dostalo na přibližně 25,4, zatímco jeho pětiletý průměr činí 30,6. Také klasický poměr ceny akcie k zisku byl na úrovni přibližně 25,2, tedy výrazně pod pětiletým průměrem 36,2.
Pokles ceny tedy znamená, že investoři dnes za zisky Netflixu platí podstatně nižší násobek než v průměru během předchozích pěti let.
Nižší valuace samozřejmě sama o sobě neznamená, že jsou akcie automaticky levné. Netflix musí dál růst a dokazovat, že dokáže čelit konkurenci. Současné ocenění ale nabízí příznivější výchozí pozici než v minulosti.
Pozitivním signálem je podle původního textu také přístup vedení společnosti k potenciálním velkým transakcím.
Netflix se rozhodl nepokračovat v některých nabídkových soubojích, když cena přestala odpovídat tomu, co bylo vedení ochotné zaplatit. Týkalo se to například obchodů spojených s Warner Bros. Discovery a Roku, kde Netflix odmítl dorovnat vítězné nabídky Paramount Skydance, respektive Foxu.
Takový přístup ukazuje, že management není ochoten růst za každou cenu. Pro akcionáře je důležité, aby případné akvizice nebo jiné velké investice vytvářely hodnotu a nebyly motivovány pouze snahou rozšířit velikost společnosti.
Netflix má stále prostor k dalšímu růstu
Akcie Netflixu za poslední rok výrazně oslabily, ale provozní výsledky společnosti nevykazují podobný propad. Tržby ve druhém čtvrtletí vzrostly o 13 %, firma oslovuje více než půl miliardy lidí a postupně rozšiřuje své podnikání do reklamy, sportovních přenosů, her a videopodcastů.
Zároveň se po poklesu akcií změnila valuace. Forwardové P/E kolem 25,4 je pod pětiletým průměrem 30,6 a klasické P/E kolem 25,2 výrazně zaostává za pětiletým průměrem 36,2.
Netflix stále čelí významné konkurenci a další růst nebude automatický. Současná kombinace dvouciferného růstu tržeb, globálního dosahu, nových zdrojů příjmů a nižšího ocenění ale vytváří zajímavější investiční situaci než před výrazným poklesem akcií.
Důvěru v další vývoj navíc neprojevují pouze drobní investoři. Podle původního textu patří mezi investory, kteří v poslední době nakupovali akcie Netflixu, také miliardář Bill Ackman.
