Microsoft (MSFT) má za sebou další silné čtvrtletí. Technologická společnost dokázala výrazně zvýšit tržby i zisk na akcii, zatímco její cloudové podnikání pokračovalo v rychlé expanzi. Významnou roli přitom hraje umělá inteligence, která podporuje poptávku po cloudových službách a současně ovlivňuje způsob, jakým Microsoft buduje svou technologickou infrastrukturu.
Společnost byla založena v roce 1975 a během své existence prošla několika významnými technologickými změnami, které představovaly potenciální hrozbu pro její podnikání. Microsoft se jim dokázal přizpůsobovat a současné výsledky ukazují, že jeho podnikání zůstává odolné také během rychlého rozvoje umělé inteligence.
Ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2026, které skončilo 30. června, dosáhl Microsoft tržeb 90 miliard dolarů, což představovalo meziroční růst o 18 %. Ještě rychleji rostla ziskovost. Zisk na akcii se meziročně zvýšil o 32 % na 4,81 dolaru.
Výsledky podpořil především cloud. Microsoft Cloud zaznamenal meziroční růst tržeb o 27 % a ještě výraznější tempo vykázala platforma Azure. Její tržby se proti stejnému období předchozího roku zvýšily o 43 %. Právě umělá inteligence patřila mezi faktory stojící za silným výkonem společnosti.
Azure těží z rostoucí poptávky po umělé inteligenci
Cloud se postupně stal jednou z nejdůležitějších částí podnikání Microsoftu a aktuální výsledky ukazují pokračující vysokou poptávku. Růst Azure o 43 % je významný zejména v kontextu celkového růstu společnosti o 18 %.
Silné tempo přitom není jediným ukazatelem dalšího potenciálu cloudového podnikání. Microsoft uzavřel sledované období s cloudovým backlogem 678 miliard dolarů, tedy objemem nasmlouvaných služeb, které ještě nebyly vykázány jako tržby. Meziročně se tato hodnota zvýšila o 84 %.
Tak výrazný růst backlogu ukazuje, že poptávka po cloudových službách společnosti nekončí u aktuálně vykázaných výsledků. Microsoft má velký objem budoucích závazků zákazníků, které mohou být postupně převáděny do tržeb.
Umělá inteligence je přitom jedním z motorů tohoto vývoje. Moderní AI systémy vyžadují rozsáhlou výpočetní infrastrukturu a cloudové platformy představují jednu z hlavních cest, jak mohou firmy potřebný výkon získávat. Silný růst Azure tak doprovází širší rozvoj AI aktivit Microsoftu.
Důležitá je také kombinace růstu tržeb a ziskovosti. Zatímco celkové tržby vzrostly o 18 %, zisk na akcii přidal 32 %. Výsledky tedy ukazují, že společnost během expanze dokázala současně výrazně zvyšovat zisk připadající na jednu akcii.
Microsoft Cloud navíc rostl o 27 %, takže cloudové aktivity výrazně překonávaly tempo růstu celého podniku. Azure se svými 43 % vykázal ještě rychlejší dynamiku. Právě tato čísla společně s vysokým backlogem tvoří hlavní část současného růstového příběhu společnosti.
Vlastní AI čipy mohou snížit závislost na externích dodavatelích
Microsoft se nesoustředí pouze na prodej cloudových služeb. Společnost zároveň pracuje na ekonomice infrastruktury, která je potřebná k jejich provozu, a zvyšuje důraz na interně vyvíjené AI čipy.
Namísto úplné závislosti na externích dodavatelích chce větší část potřebných technologií vyvíjet vlastními silami. Tento přístup může společnosti pomoci snížit náklady a současně zlepšit ziskovost a marže.
To je důležité zejména vzhledem k rychlému rozšiřování cloudové a AI infrastruktury. Rostoucí poptávka sice vytváří prostor pro vyšší tržby, zároveň ale vyžaduje rozsáhlé investice do výpočetní kapacity. Schopnost kontrolovat větší část technologického řetězce proto může ovlivnit ekonomiku poskytovaných služeb.
Vývoj vlastních čipů zapadá do širší strategie Microsoftu, který se snaží využít současnou poptávku po AI nejen k růstu cloudových tržeb, ale také k postupnému zlepšování efektivity svého nejdůležitějšího segmentu.
Aktuální výsledky přitom nenaznačují problémy se základním podnikáním. Naopak kombinace dvouciferného růstu celkových tržeb, rychlejšího růstu zisku na akcii, silné expanze Azure a prudkého zvýšení cloudového backlogu ukazuje na pokračující vysokou poptávku.
Microsoft měl v době uvedených údajů tržní kapitalizaci přibližně 3,7 bilionu dolarů. Hrubá marže dosahovala 67,94 % a dividendový výnos činil 0,72 %. Cena akcie se pohybovala na 492,43 dolaru, přičemž její 52týdenní rozpětí činilo 349,20 až 553,72 dolaru.
Vyšší ocenění stojí proti silnému růstu
Jedním z hlavních argumentů proti akciím Microsoftu zůstává jejich ocenění. Titul se obchoduje přibližně za 25,7násobek očekávaného zisku, zatímco průměr technologického sektoru dosahuje zhruba 21,4násobku.
Investoři tak za akcie Microsoftu platí vyšší násobek než za průměrnou společnost z oblasti informačních technologií. Takové ocenění vytváří vyšší požadavky na další růst výsledků, protože současná cena již počítá se silnou výkonností podniku.
Proti vyššímu ocenění ale stojí několik růstových faktorů. Azure zrychluje, cloudový backlog dosáhl 678 miliard dolarů a meziročně vzrostl o 84 %. Současně pokračují další iniciativy v oblasti umělé inteligence, včetně vývoje vlastních čipů, které mohou přispět ke snížení nákladů a zlepšení marží.
Podstatný je rovněž rozdíl mezi růstem tržeb a zisku na akcii. Pokud Microsoft dokáže pokračovat v rychlém růstu ziskovosti a zároveň postupně převádět vysoký cloudový backlog do skutečných tržeb, současná prémie vůči technologickému sektoru může být lépe obhajitelná.
Společnost tak vstupuje do dalšího období s kombinací rychle rostoucího cloudu, rozsáhlého objemu budoucích kontraktů a pokračujících investic do AI infrastruktury. Microsoft během své více než padesátileté historie opakovaně procházel zásadními technologickými změnami a současná čísla ukazují, že také v éře umělé inteligence zůstává jeho podnikání v růstové fázi.
Vyšší ocenění akcií představuje faktor, který musí investoři zohlednit. Růst Azure o 43 %, cloudový backlog 678 miliard dolarů a 32% zvýšení zisku na akcii však poskytují konkrétní argumenty pro očekávání pokračujícího růstu. Pokud se tento vývoj udrží, může Microsoft v dalších letech pokračovat v růstu ziskovosti a současnou valuační prémii postupně ospravedlnit.
