Společnost Microsoft (MSFT) uzavřela fiskální rok 2026 výsledky, které výrazně překonaly očekávání analytiků a znovu potvrdily její dominantní postavení v oblasti cloudových služeb a umělé inteligence.
Vedle rychlého růstu tržeb investory potěšilo především rozhodnutí managementu nezvyšovat letošní plán kapitálových výdajů, což zmírnilo obavy z nekontrolovaného růstu investic do AI infrastruktury.
Akcie společnosti po zveřejnění výsledků v poobchodní fázi vyskočily přibližně o 8 %. Trh ocenil nejen lepší než očekávané hospodaření, ale také skutečnost, že Microsoft zachoval disciplínu v oblasti investic, zatímco někteří jeho největší konkurenti v posledních týdnech oznámili další navyšování výdajů na datová centra a servery.
Výsledky zároveň potvrzují, že poptávka po cloudových službách podporovaných umělou inteligencí zůstává mimořádně silná. Microsoft tak pokračuje v trendu, který v předchozích týdnech naznačily také společnosti Amazon (AMZN) prostřednictvím služby AWS nebo Alphabet (GOOGL) se svou platformou Google Cloud.
Azure zůstává hlavním motorem růstu
Za čtvrté fiskální čtvrtletí, které skončilo 30. června, Microsoft vykázal tržby 90 miliard dolarů, což představuje meziroční růst o 18 %. Analytici přitom podle konsenzu očekávali přibližně 87,6 miliardy dolarů, takže společnost překonala odhady o více než dvě miliardy dolarů.
Stejným tempem rostl také provozní zisk, který se zvýšil o 18 % na 40,6 miliardy dolarů.
Největším pozitivním překvapením byl však upravený zisk na akcii (EPS). Microsoft vykázal 4,74 dolaru na akcii, zatímco analytici očekávali 4,24 dolaru. Oproti stejnému období loňského roku tak zisk vzrostl přibližně o 31 %.
Část tohoto výsledku však tvořily jednorázové položky. Přibližně 0,27 dolaru na akcii připadalo na mimořádné výnosy, zejména na zisk ve výši 3,2 miliardy dolarů související s investicí společnosti do AI startupu Anthropic.
Ani po jejich odečtení ale Microsoft nezklamal. Očištěný zisk dosáhl přibližně 4,47 dolaru na akcii, což představuje meziroční růst téměř 16 % a stále převyšuje očekávání trhu.
Významnou roli opět sehrála cloudová divize.
Tržby platformy Azure a dalších cloudových služeb vzrostly meziročně o 43 %, což potvrzuje pokračující prudký růst poptávky po cloudové infrastruktuře určené pro vývoj a provoz aplikací využívajících umělou inteligenci.
Microsoft sice samostatné tržby Azure nezveřejňuje, celý segment Intelligent Cloud, jehož je Azure největší součástí, však zvýšil tržby o 32 % na 39,3 miliardy dolarů.
Podle společnosti je hlavním motorem růstu právě rostoucí využívání AI služeb firemními zákazníky.
Microsoft uklidnil investory výdaji na AI
Vedle samotných výsledků se investoři zaměřili především na vývoj kapitálových výdajů (capex), které jsou v současnosti jedním z nejdiskutovanějších témat mezi technologickými giganty.
Microsoft během čtvrtletí investoval rekordních 35,8 miliardy dolarů, zatímco ve stejném období před rokem činily kapitálové výdaje 17,1 miliardy dolarů. Meziročně se tedy více než zdvojnásobily.
Přesto byla reakce trhu pozitivní.
Důvodem je skutečnost, že společnost nezvýšila svůj celoroční plán investic. Po účetní úpravě nadále očekává, že kapitálové výdaje za kalendářní rok 2026 dosáhnou přibližně 175 miliard dolarů.
Právě tento krok odlišuje Microsoft od některých konkurentů.
Alphabet po zveřejnění svých výsledků zvýšil letošní plán investic kvůli dalšímu rozšiřování AI infrastruktury, což vedlo k negativní reakci investorů. Podobně Meta Platforms (META) posunula svůj výhled kapitálových výdajů směrem k horní hranici dříve oznámeného rozpětí, což rovněž vyvolalo obavy z dalšího růstu nákladů.
Microsoft naopak naznačil, že současný plán investic považuje za dostatečný pro pokračující rozvoj AI infrastruktury.
To investory uklidnilo a posílilo důvěru, že firma dokáže udržet rovnováhu mezi agresivním rozvojem umělé inteligence a dlouhodobou ziskovostí.
Ocenění akcií je výrazně nižší než před rokem
Navzdory prudké reakci po zveřejnění výsledků se akcie Microsoftu stále obchodují přibližně 15 % pod úrovní před rokem.
To znamená, že titul v posledních dvanácti měsících zaostal nejen za indexem S&P 500, ale také za některými největšími konkurenty v oblasti cloudových služeb.
Současně se však snížilo ocenění společnosti.
Forwardový ukazatel P/E klesl přibližně z 30 na 20, což podle řady investorů představuje výrazně atraktivnější ocenění než v předchozích letech.
Právě kombinace rychlého růstu Azure, vysoké ziskovosti a stabilního přístupu k investicím do umělé inteligence je hlavním důvodem, proč výsledky Microsoftu vyvolaly mnohem pozitivnější reakci než nedávné hospodaření některých dalších technologických gigantů.
Společnost navíc těží z mimořádně silného postavení v podnikových technologiích, kde propojuje cloudové služby, kancelářský software, bezpečnostní řešení i AI asistenta Copilot do jednoho ekosystému. Díky tomu dokáže rostoucí poptávku po umělé inteligenci promítat nejen do vyššího využívání Azure, ale také do dalších produktů.
Výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí tak potvrzují, že Microsoft zatím zvládá období masivních investic do AI lépe než většina konkurence. Firma pokračuje ve vysokém tempu růstu, generuje rekordní zisky a současně si zachovává kontrolu nad investiční strategií. Pokud bude poptávka po cloudových a AI službách pokračovat současným tempem, může Microsoft i nadále patřit mezi hlavní dlouhodobé vítěze probíhající transformace technologického sektoru.
