Společnost Meta Platforms (META) zažila jedno z nejméně přesvědčivých čtvrtletí za poslední roky.
Přestože provozní výsledky zůstaly silné a tržby překonaly očekávání analytiků, zisk výrazně zaostal za odhady Wall Street. Následná téměř 9% korekce akcií vyvolala otázku, zda jde pouze o krátkodobou reakci trhu, nebo o signál hlubšího problému.
Při podrobnějším pohledu je však patrné, že většina negativních faktorů souvisí s mimořádně vysokými investicemi do umělé inteligence a několika jednorázovými náklady. Vedení společnosti dává jasně najevo, že je ochotné krátkodobě obětovat část ziskovosti výměnou za posílení své pozice v oblasti AI.
Tržby dál rostou, zisk ale výrazně ovlivnily vyšší náklady
Ve druhém čtvrtletí Meta dosáhla tržeb 60,8 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 28 % a zároveň výsledek mírně nad očekáváním analytiků, kteří počítali s tržbami kolem 60,2 miliardy dolarů.
Výrazně horší situace však nastala na úrovni čistého zisku.
Čistý zisk společnosti meziročně klesl o 14 % na 15,8 miliardy dolarů, což odpovídá zisku 6,18 dolaru na akcii. Wall Street přitom očekával přibližně 7,17 dolaru na akcii, takže Meta vykázala jedno z nejvýraznějších negativních překvapení za poslední roky.
Přesto firma zůstává mimořádně zisková. Čistá marže dosáhla přibližně 26 %, což je úroveň, které většina technologických společností nedosahuje. U společnosti Meta jsou však investoři zvyklí nejen na vysokou ziskovost, ale také na její stabilní růst.
Za slabším výsledkem stál především prudký nárůst nákladů.
Celkové provozní náklady společnosti meziročně vzrostly o 55 %, tedy přibližně o 15 miliard dolarů, na téměř 42 miliard dolarů.
AI výrazně zvyšuje výdaje společnosti
Management během hovoru s analytiky vysvětlil, že největší část růstu nákladů souvisí s budováním vlastního ekosystému umělé inteligence.
Meta pokračuje v náboru špičkových AI specialistů, kterým nabízí výrazně vyšší odměny, aby posílila vývoj vlastních modelů.
Vedle personálních nákladů rostou také výdaje na provoz datových center, výpočetní infrastrukturu, servery i platby za využívání externích AI tokenů.
Významnou roli sehrály rovněž jednorázové položky.
Společnost zaúčtovala přibližně 2,4 miliardy dolarů na právní rezervy související s probíhajícími soudními spory. Dalších 1,2 miliardy dolarů představovaly náklady na odstupné po květnovém propouštění zaměstnanců.
Bez těchto mimořádných nákladů by hospodářské výsledky vypadaly výrazně lépe a Meta by podle vedení pravděpodobně překonala očekávání analytiků také na úrovni zisku.
Vedle provozních nákladů prudce rostou také kapitálové výdaje.
Kapitálové výdaje rostou rekordním tempem
Investice společnosti do infrastruktury pokračují bez známek zpomalení.
Kapitálové výdaje (capex) ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 83 % na více než 31 miliard dolarů.
Většina těchto prostředků směřovala do výstavby nových datových center, rozšiřování síťové infrastruktury a pořizování serverů určených pro trénování i provoz AI modelů.
Meta současně zvýšila svůj celoroční výhled investic.
Nově očekává, že kapitálové výdaje za celý rok 2026 dosáhnou 130 až 145 miliard dolarů, zatímco ještě na začátku roku počítala s rozmezím 115 až 135 miliard dolarů. V průběhu roku již výhled jednou zvýšila na 125 až 145 miliard dolarů, nyní tedy opět posunula spodní hranici výše.
Pro srovnání, za celý rok 2025 investovala Meta přibližně 72 miliard dolarů, což znamená, že letošní výdaje budou pravděpodobně téměř dvojnásobné.
Podle generálního ředitele Marka Zuckerberga jde o strategickou investici, která má společnosti zajistit dlouhodobou konkurenční výhodu.
AI může vytvořit nový zdroj příjmů
Vedení společnosti dlouhodobě zdůrazňuje, že umělá inteligence nebude sloužit pouze ke zlepšení fungování Facebooku, Instagramu nebo WhatsAppu.
Modernější AI modely mohou zvýšit zapojení uživatelů, zpřesnit cílení reklamy a zlepšit efektivitu reklamního systému, který stále tvoří hlavní zdroj příjmů společnosti.
Meta současně hledá nové způsoby monetizace své rozsáhlé výpočetní infrastruktury.
Podle médií společnost jedná s firmou Anthropic o pronájmu části své AI výpočetní kapacity. Diskutovaná dohoda by měla mít hodnotu přibližně 10 miliard dolarů během dvou let.
Pokud by byla uzavřena, nešlo by pouze o jednorázový kontrakt, ale také o potvrzení, že Meta může vedle vývoje vlastních modelů vybudovat další významný zdroj příjmů v podobě pronájmu AI infrastruktury.
Právě tato možnost vysvětluje, proč je společnost ochotná investovat rekordní částky do datových center ještě předtím, než se jejich ekonomický přínos naplno projeví.
Krátkodobě mohou vysoké investice dál snižovat ziskovost a zvyšovat volatilitu akcií. Z dlouhodobého pohledu však Meta disponuje dostatečnými finančními zdroji i silnou pozicí na trhu digitální reklamy, aby si mohla podobně rozsáhlou strategii dovolit. Budoucí vývoj akcií tak bude záviset především na tom, zda se společnosti podaří přetavit miliardové investice do AI ve vyšší zisky a nové zdroje příjmů.
