Akcie společnosti McDonald’s (MCD) se obchodují jen několik procent nad svým 52týdenním minimem.
Jejich cena kolem 270,64 dolaru je přibližně o 21 % nižší než roční maximum 341,75 dolaru a pouze o 4 % vyšší než nejnižší úroveň za stejné období. Vývoj kurzu přitom působí výrazně slaběji než samotné hospodaření společnosti.
Globální srovnatelné tržby rostly ve všech čtyřech posledních vykázaných čtvrtletích, provozní zisk se zvýšil a zisk na akcii pokračoval v růstu. Pokles ceny tak nevznikl kvůli propadu výsledků, ale především kvůli nižšímu ocenění, které jsou investoři ochotni za akcie platit.
Současně vzrostl dividendový výnos přibližně na 2,7 % a poměr ceny k zisku se snížil z přibližně 28 na 22. McDonald’s proto začíná působit atraktivněji pro investory, kteří hledají stabilní podnikání, pravidelný příjem a dlouhodobě předvídatelný růst.
Srovnatelné tržby rostou již čtyři čtvrtletí
Nejdůležitějším ukazatelem vývoje restauračního řetězce jsou srovnatelné tržby, které sledují prodeje v provozovnách otevřených alespoň jeden rok. Tento údaj lépe zachycuje skutečnou poptávku než celkové tržby, které mohou růst také díky otevírání nových restaurací.
McDonald’s vykázal pozitivní globální růst srovnatelných tržeb ve čtyřech po sobě jdoucích čtvrtletích. Ve druhém čtvrtletí roku 2025 vzrostly o 3,8 %, ve třetím o 3,6 %, ve čtvrtém o 5,7 % a v prvním čtvrtletí roku 2026 znovu o 3,8 %.
Ve čtvrtém čtvrtletí rostl také počet uskutečněných transakcí. Výsledek tak nebyl založen pouze na vyšších cenách nebo větší průměrné objednávce, ale také na skutečném růstu návštěvnosti.
Americký trh, u kterého se investoři obávali slabší poptávky nízkopříjmových domácností, si vedl rovněž dobře. Srovnatelné tržby v USA vzrostly ve čtvrtém čtvrtletí o 6,8 % a v prvních třech měsících roku 2026 o dalších 3,9 %.
Pozitivní vývoj pokračoval také mimo Spojené státy. Mezinárodní trhy provozované přímo společností zaznamenaly růst srovnatelných tržeb o 3,9 %, zatímco licencované rozvojové trhy, na kterých restaurace provozují místní partneři, rostly o 3,4 %.
Výsledky tak ukazují, že poptávka zůstává poměrně široká a není závislá pouze na jednom regionu. Právě globální rozsah podnikání pomáhá společnosti vyrovnávat případné slabší období na jednotlivých trzích.
Franšízový model podporuje vysoké marže
Růst tržeb se promítl také do vyššího zisku. Výnosy McDonald’s v prvním čtvrtletí meziročně vzrostly o 9 % na přibližně 6,5 miliardy dolarů, zatímco provozní zisk se zvýšil o 12 % na téměř 3 miliardy dolarů.
Provozní marže tak dosáhla přibližně 45 %, což je na restaurační společnost mimořádně vysoká úroveň. Zisk na akcii vzrostl o 7 % na 2,78 dolaru.
Podobný trend ukázaly také celoroční výsledky za rok 2025. Tržby se zvýšily o 4 % na 26,9 miliardy dolarů, provozní zisk vzrostl o 6 % a zisk na akcii se zvýšil o 5 % na 11,95 dolaru.
Klíčem k vysoké ziskovosti je obchodní model společnosti. McDonald’s nevytváří většinu příjmů přímým provozováním restaurací. Z celkových ročních tržeb 26,9 miliardy dolarů pocházelo 16,5 miliardy dolarů z franšízových provozoven.
Franšízanti financují výstavbu a provoz restaurací, nesou většinu nákladů na zaměstnance, suroviny a další každodenní výdaje. McDonald’s od nich naopak vybírá nájemné a licenční poplatky. Díky tomu vytváří relativně stabilní příjmy bez nutnosti nést všechny provozní náklady jednotlivých poboček.
Tento model pomáhá společnosti udržovat vysoké marže i v období, kdy spotřebitelé omezují výdaje. Zároveň snižuje kapitálovou náročnost a podporuje silnou tvorbu hotovosti.
Další vrstvu stability přináší věrnostní program. Jeho členové vytvořili jen během prvního čtvrtletí systémové tržby přesahující 9 miliard dolarů napříč 70 trhy. Za posledních dvanáct měsíců dosáhly prodeje spojené s věrnostním programem více než 38 miliard dolarů.
Digitální objednávky a věrnostní data umožňují společnosti lépe cílit nabídky, zvyšovat frekvenci návštěv a posilovat vztah se zákazníky. Program tak není pouze marketingovým nástrojem, ale stále důležitější součástí dlouhodobého růstu.
Nižší ocenění a vyšší dividenda zvyšují atraktivitu
Při ceně kolem 270,64 dolaru se akcie McDonald’s obchodují přibližně za 22násobek zisku za posledních dvanáct měsíců, který činil 12,13 dolaru na akcii.
Na ročním maximu 341,75 dolaru odpovídalo ocenění zhruba 28násobku stejného zisku. V době dosažení maxima byly navíc vykázané zisky nižší než dnes, takže skutečný násobek byl ještě vyšší.
Pokles akcií proto nebyl způsoben zhoršením hospodaření. Zisk na akcii během posledního roku vzrostl, zatímco investoři začali za každý dolar zisku platit nižší cenu. Tržní hodnota společnosti se snížila přibližně o 50 miliard dolarů na zhruba 191 miliard dolarů, přestože hlavní provozní ukazatele dál rostly.
Atraktivnější je také dividenda. McDonald’s vyplácí ročně 7,44 dolaru na akcii, což při současné ceně odpovídá výnosu přibližně 2,7 %. Vyšší výnos není výsledkem mimořádného navýšení výplaty, ale kombinace stabilní dividendy a nižší ceny akcií.
Výsledky ovšem nejsou bez slabších míst. Růst globálních srovnatelných tržeb zpomalil z 5,7 % ve čtvrtém čtvrtletí na 3,8 % v prvním čtvrtletí. Více než polovinu vykázaného růstu čtvrtletních tržeb navíc podpořily měnové pohyby. Po očištění o změny kurzů dosáhl růst pouze 4 %, nikoliv 9 %.
Pokud by oslabila návštěvnost amerických restaurací nebo domácnosti dál omezily výdaje, mohl by být dosavadní růstový trend ohrožen. Ani P/E kolem 22 nelze označit za hluboce podhodnocené. Jde spíše o rozumnou cenu za kvalitní a stabilní podnik než o mimořádně levnou akcii.
McDonald’s pravděpodobně nenabídne dynamiku typickou pro rychle rostoucí technologické společnosti. Kombinace rostoucích srovnatelných tržeb, vysokých provozních marží, franšízového modelu a dividendového výnosu 2,7 % však vytváří přesvědčivý dlouhodobý profil. Současná cena poblíž ročního minima přitom lépe odpovídá skutečné výkonnosti společnosti než dřívější ocenění u historických maxim.
