Intel se stal dominantní pozicí v americkém akciovém portfoliu SoftBank.
Za prudkým růstem jeho váhy však nestojí nové nákupy japonského konglomerátu, ale především výrazné zhodnocení akcií výrobce čipů.
Podíl Intelu (INTC) v americkém akciovém portfoliu SoftBank Group vzrostl během jediného čtvrtletí na mimořádných 67 %. Na první pohled by tak vysoká koncentrace mohla působit jako výrazné zvýšení sázky zakladatele SoftBank Masayoshi Sona na amerického výrobce čipů. Nejnovější regulatorní hlášení však ukazuje jiný obrázek.
SoftBank držel k 30. červnu přesně 86 956 522 akcií Intelu. Jde o stejný počet, jaký vykazoval už k 31. březnu. Během 2. čtvrtletí tedy Son nepřikoupil jedinou akcii.
Změnila se pouze jejich tržní hodnota. Na konci března měl podíl SoftBank v Intelu hodnotu přibližně 3,8 miliardy USD a tvořil zhruba třetinu zveřejněného amerického akciového portfolia skupiny. O tři měsíce později měla identická pozice hodnotu 12,1 miliardy USD.
Intel vyrostl na dvě třetiny portfolia
SoftBank původně vstoupil do Intelu v srpnu 2025, kdy se zavázal investovat 2 miliardy USD při ceně 23 USD za akcii. Od té doby hodnota investice výrazně vzrostla.
Akcie Intelu během následujících měsíců prudce posilovaly a přiblížily se svému 52týdennímu maximu 142,35 USD. Právě tento růst způsobil, že hodnota pozice SoftBank ke konci června dosáhla 12,1 miliardy USD.
Celkové zveřejněné americké akciové portfolio SoftBank přitom mělo hodnotu 18,2 miliardy USD, takže samotný Intel představoval 67 % jeho hodnoty. Další největší pozice byly výrazně menší. Podíl v T-Mobile měl hodnotu přibližně 1,7 miliardy USD a investice do společnosti Symbotic zhruba 1,8 miliardy USD.
Růst koncentrace tak nebyl výsledkem změny investiční strategie. Vzhledem k tomu, že formulář 13F zachycuje hodnotu pozic podle tržních cen na konci čtvrtletí, prudké zhodnocení jediné akcie může výrazně zvýšit její váhu v celém portfoliu i bez dalších nákupů.
Pro investory do Intelu je tento rozdíl podstatný. Nové nákupy SoftBank za výrazně vyšší ceny by mohly být interpretovány jako pokračující důvěra v další růst společnosti. Aktuální data ale ukazují pouze to, že původní investice výrazně vzrostla na hodnotě.
Hodnota podílu už znovu výrazně klesla
Stejný mechanismus však funguje také opačným směrem. Hodnota 12,1 miliardy USD odpovídá situaci k 30. červnu a neodráží následný pokles akcií Intelu.
Při ceně 96,69 USD měla stejná pozice 86,96 milionu akcií hodnotu přibližně 8,4 miliardy USD. Proti hodnotě uvedené v regulatorním hlášení jde o pokles zhruba o 3,7 miliardy USD.
Zda SoftBank všechny akcie nadále drží, ukáže až další čtvrtletní hlášení. Současných 67 % proto nelze chápat jako aktuální váhu Intelu v portfoliu.
Samotná pozice SoftBank je sice z pohledu konglomerátu mimořádně významná, z pohledu vlastnické struktury Intelu však představuje méně než 2 % akcií v oběhu. Velikost investice tak sama o sobě nepředstavuje zásadní podporu pro cenu akcií.
Intel získal 23 miliard USD vydáním nových akcií
Zatímco SoftBank během čtvrtletí svou pozici nezvyšoval, do Intelu v poslední době skutečně přitekly desítky miliard dolarů nového kapitálu. Nešlo však o další velkou externí investici.
Intel získal 23 miliard USD prodejem přibližně 242 milionů nových akcií za cenu 95 USD za kus. Původně plánovaný objem nabídky přitom činil 15 miliard USD.
Společnost chce získané prostředky využít na obecné korporátní účely, mezi které mohou patřit také kapitálové výdaje. Nový kapitál posiluje finanční pozici firmy v období vysokých investičních potřeb, zároveň však vede k ředění podílů stávajících akcionářů.
Právě schopnost Intelu financovat technologické investice zůstává důležitá vzhledem k jeho snaze rozšířit vlastní výrobní kapacity a vybudovat konkurenceschopný foundry byznys.
Silnější argument pro současnou investiční tezi představuje vývoj samotného podnikání. Tržby Intelu ve 2. čtvrtletí vzrostly meziročně o 25 % na 16,1 miliardy USD, což bylo nejrychlejší tempo růstu společnosti za více než 15 let.
Výrazně se dařilo především segmentu datových center a umělé inteligence, jehož tržby meziročně vzrostly o 59 %. Upravený čistý zisk zůstal druhé čtvrtletí v řadě kladný a v posledním období dosáhl 2,2 miliardy USD.
Postupně se zotavuje také hrubá marže podle GAAP. V 1. čtvrtletí dosáhla 39,4 %, ve 2. čtvrtletí vzrostla na 40,4 % a pro 3. čtvrtletí management očekává 41 %.
Čísla tak ukazují, že provozní vývoj Intelu nabírá pozitivní směr. Problémem zůstává, že cena akcií během předchozího růstu mohla předběhnout samotné fundamenty.
Foundry zůstává hlavním rizikem
I po poklesu se Intel obchodoval přibližně za 58násobek očekávaného upraveného zisku za následujících 12 měsíců. Takové ocenění předpokládá pokračující výrazné zlepšování hospodaření a úspěch investic do výroby čipů.
Foundry divize přitom ve 2. čtvrtletí vykázala ztrátu 2,1 miliardy USD a převážnou část své produkce stále dodává samotnému Intelu. Schopnost přilákat významné externí zákazníky proto zůstává jedním z klíčových faktorů, které rozhodnou o dlouhodobé návratnosti rozsáhlých investic do výrobních kapacit.
Výrazný podíl Intelu v portfoliu SoftBank je tedy především důsledkem předchozího růstu akcií, nikoliv nových nákupů Masayoshi Sona. Pro investory je podstatnější rychlé zlepšování tržeb, marží a ziskovosti na jedné straně a stále vysoká valuace společně se ztrátovým foundry byznysem na straně druhé.
