Ethereum (ETH) prošlo během posledního roku prudkým obratem. Ještě loni v srpnu se jeho cena dostala na historické maximum téměř 5 000 dolarů a objevovala se očekávání, že by do konce roku mohla překonat hranici 10 000 dolarů. Místo dalšího růstu však následoval hluboký propad.
K 11. srpnu se Ethereum obchodovalo kolem 1 900 dolarů, tedy přibližně 62 % pod svým historickým maximem. Pokles není izolovaným problémem druhé největší kryptoměny. Slabším obdobím prochází celý kryptoměnový trh, což vytváří tlak i na další digitální aktiva.
Současně se ale objevují první ukazatele zlepšení. Ethereum se odrazilo od minima dosaženého na začátku léta a za poslední měsíc přidalo přibližně 4 %. Výraznější aktivitu začínají vykazovat také institucionální investoři a blockchain si zachovává dominantní pozici v několika důležitých oblastech využití kryptoměn.
Pro další vývoj tak bude zásadní, zda Ethereum dokáže využít svůj rozsáhlý síťový efekt a současně čelit rostoucí konkurenci ostatních blockchainů a pokračující regulatorní nejistotě ve Spojených státech.
Institucionální investoři se začínají k Ethereu vracet
Jedním z pozitivních signálů je obnovený zájem o burzovně obchodované fondy zaměřené na Ethereum. V prvním srpnovém týdnu zaznamenaly Ethereum ETF čistý příliv 245 milionů dolarů, což představovalo nejvyšší hodnotu za téměř čtyři měsíce.
Ještě důležitější je délka tohoto trendu. Šlo už o pátý týden v řadě, během kterého fondy zaznamenaly kladné čisté přílivy. Institucionální zájem tedy nevychází pouze z jednoho mimořádně silného týdne.
Samotná cena Etherea přesto zůstává hluboko pod předchozími maximy. Při ceně kolem 1 882 dolarů dosahovala jeho tržní kapitalizace přibližně 227 miliard dolarů. Za posledních 52 týdnů se přitom kryptoměna obchodovala v širokém rozpětí od 1 512,07 do 4 946,05 dolaru.
Vedle kapitálových toků do ETF zůstává důležitá také skutečná aktivita na blockchainu. Ethereum si udržuje významnou pozici v segmentu tokenizovaných reálných aktiv, označovaných jako RWA.
Tento trh v posledním roce výrazně expandoval. Spotové objemy obchodování s RWA mezi druhým čtvrtletím 2025 a druhým čtvrtletím 2026 vzrostly o 220 %.
Ještě výraznější posun nastal u vkladů RWA využívaných na úvěrových platformách a decentralizovaných burzách. Jejich objem se zvýšil z 2,3 miliardy dolarů na 7,4 miliardy dolarů.
Ethereum má v této oblasti dominantní postavení. Téměř 70 % RWA vkladů používaných jako zajištění pro úvěry se nachází právě na jeho blockchainu. Ethereum je tak vedoucí sítí pro on-chain úvěrové zajištění založené na tokenizovaných reálných aktivech.
Síťový efekt zůstává hlavní konkurenční výhodou
Jedním z nejvýznamnějších aktiv Etherea je jeho dlouhodobě vybudovaný síťový efekt. Šlo o první významnou blockchainovou platformu zaměřenou na chytré kontrakty, což jí umožnilo vybudovat rozsáhlou komunitu vývojářů a uživatelů.
Ethereum má největší vývojářskou komunitu a uživatelskou základnu mezi blockchainovými platformami. Zároveň jde o nejpoužívanější blockchain v několika klíčových oblastech, kde technologie blockchainu získala praktické využití.
Vedle tokenizovaných reálných aktiv jde především o decentralizované finance neboli DeFi a stablecoiny. Právě DeFi, RWA a stablecoiny představují tři významné oblasti reálného využití blockchainových technologií.
Vedoucí pozice ale zároveň znamená, že Ethereum musí své postavení neustále bránit. Konkurenční blockchainy se snaží získat část uživatelů a kapitálu tím, že nabízejí podobné funkce za odlišných technologických podmínek.
Nejvýraznějším konkurentem je Solana (SOL), jejíž síť nabízí výrazně rychlejší a levnější transakce. Podobné možnosti jako Ethereum však poskytují také BNB Chain (BNB), Cardano (ADA) a Avalanche (AVAX).
Konkurence se proto netýká pouze spekulativního zájmu investorů. Jednotlivé blockchainy soupeří o vývojáře, uživatele a kapitál v oblastech, kde má Ethereum v současnosti silnou pozici.
Pokud by konkurenční sítě dokázaly získat větší část aktivity v DeFi, stablecoinech nebo tokenizovaných aktivech, mohlo by to současnou dominanci Etherea oslabit. Dosavadní data však ukazují, že především v oblasti RWA zůstává jeho postavení výrazné.
Regulace zůstává důležitým rizikem
Vedle technologické konkurence představuje významnou nejistotu také regulatorní prostředí ve Spojených státech. Americký Senát odložil hlasování o zákonu Clarity Act, který má vytvořit jasnější regulatorní rámec pro kryptoměny.
Právě Ethereum by mohlo patřit mezi digitální aktiva, která by z jasnějších pravidel výrazně těžila. Clarity Act by mohl odstranit část regulatorní nejistoty kolem decentralizovaných financí a usnadnit velkým finančním institucím budování vlastních aktivit přímo na blockchainu.
Odklad hlasování proto znamená, že současná nejistota přetrvává.
Ethereum má na druhé straně za sebou dlouhou historii fungování a stále si drží pozici druhé největší kryptoměny po Bitcoinu (BTC). Současně patří mezi digitální aktiva, která již prokázala praktické využití mimo samotné obchodování s kryptoměnami.
Propad o přibližně 62 % z historického maxima tak přichází v době, kdy se fundamentální aktivita v některých oblastech začíná zlepšovat. Institucionální kapitál se prostřednictvím ETF vrací, RWA segment rychle expanduje a Ethereum v něm zůstává dominantním blockchainem.
To však neznamená, že návrat k předchozím maximům je zaručený. Kryptoměna zůstává vysoce volatilním aktivem a její další vývoj bude záviset na kombinaci aktivity uživatelů, institucionální poptávky, konkurenčního prostředí a regulace.
Současná cena může být pro dlouhodobé kryptoměnové investory zajímavější než úrovně poblíž historického maxima, ale výrazný pokles sám o sobě nezaručuje budoucí růst. Vzhledem k vysoké volatilitě dává expozice vůči Ethereu smysl především jako omezená část portfolia pro investory schopné akceptovat výrazné cenové výkyvy a dlouhý investiční horizont.
- Ethereum se obchoduje přibližně 62 % pod historickým maximem
- Ethereum ETF získaly během týdne 245 milionů dolarů
- RWA vklady vzrostly z 2,3 na 7,4 miliardy dolarů
- Ethereum drží téměř 70 % RWA zajištění pro on-chain úvěry
