Jihokorejský e-commerce gigant Coupang (CPNG) prochází náročným obdobím. Společnost patří mezi lídry domácího trhu a zároveň má prostor pro další mezinárodní expanzi, její akcie však letos ztratily více než 30 %. Výrazný propad přišel poté, co důvěru investorů zasáhl rozsáhlý únik dat z minulého roku, který se podle odhadů dotkl přibližně 37 milionů účtů.
Bezpečnostní incident se přitom nepromítl pouze do sentimentu na akciovém trhu. Coupang v souvislosti se skandálem čelil také pokutám, takže událost měla dopad i na finanční výsledky společnosti. Kombinace slabší důvěry investorů a přímých finančních následků pomohla vytvořit výrazný tlak na cenu akcií.
Ještě v minulém roce se titul obchodoval za více než 34 dolarů, zatímco nyní se jeho cena pohybuje kolem 16 dolarů. Aktuálně uváděná cena činí přibližně 15,80 dolaru, což znamená, že se Coupang nachází výrazně pod svými předchozími maximy. Rozpětí ceny za posledních 52 týdnů dosahuje 14,92 až 34,08 dolaru.
Propad tak změnil situaci kolem společnosti, která byla dříve vnímána především jako perspektivní růstový titul. Investoři nyní musí vedle dlouhodobého růstového potenciálu zohledňovat také následky bezpečnostního incidentu a otázku, jak rychle se společnosti podaří obnovit důvěru trhu.
Únik dat výrazně zasáhl důvěru investorů
Jedním z hlavních problémů Coupangu zůstává rozsah loňského úniku dat. Incident se podle odhadů týkal přibližně 37 milionů účtů, což představovalo významnou událost nejen z pohledu zákazníků, ale také investorů.
Právě ztráta důvěry může vysvětlovat část výrazného poklesu ceny akcií. Bezpečnostní incidenty mohou mít pro společnosti krátkodobě velmi nepříjemné následky a často vedou k prudkým reakcím trhu. V případě Coupangu se navíc situace neomezila pouze na reputační problém, protože firma kvůli skandálu čelila také pokutám.
Na druhou stranu podobné incidenty nejsou ve firemním světě výjimečné. Obětí rozsáhlých úniků dat se v minulosti stala řada společností. Přestože mohou jejich akcie bezprostředně po podobné události výrazně oslabit, v delším časovém horizontu se mohou zotavit. Samotný bezpečnostní incident proto automaticky neznamená, že je dlouhodobý investiční příběh společnosti definitivně narušen.
V případě Coupangu ale zůstává další vývoj nejistý. Akcie se proti loňskému maximu propadly o více než polovinu a letošní pokles přesahující 30 % ukazuje, že investoři zatím k titulu přistupují podstatně opatrněji.
Tržní kapitalizace společnosti se pohybuje kolem 28 miliard dolarů. Hrubá marže dosahuje 28,35 %. Aktuální cena se zároveň nachází poměrně blízko spodní hranice 52týdenního rozpětí, která činí 14,92 dolaru.
Valuace není na první pohled nízká
Výrazný cenový propad může přirozeně přitahovat investory, kteří hledají růstové společnosti po výrazné korekci. Samotný pokles ceny však ještě automaticky neznamená, že je akcie levná podle tradičních valuačních ukazatelů.
Coupang se obchoduje přibližně za 35násobek očekávaného zisku, pokud se vychází z forwardového poměru ceny akcie k zisku na akcii. Taková hodnota rozhodně nepůsobí jako mimořádně nízká valuace a ukazuje, že trh stále počítá s významným budoucím růstem společnosti.
Odlišný obrázek však nabízí ukazatel PEG, který kombinuje poměr ceny akcie k zisku s očekávaným tempem růstu společnosti. U Coupangu se tento ukazatel nachází pod úrovní 0,50. Do jeho výpočtu vstupuje očekávaný růst společnosti během následujících pěti let.
Právě tento pohled může být pro dlouhodobě orientované investory zajímavější. Zatímco samotný forwardový P/E poměr naznačuje poměrně vysoké ocenění, PEG ukazuje příznivější vztah mezi cenou akcie a očekávaným budoucím růstem.
To je důležitý rozdíl zejména u společnosti, jejíž investiční příběh je založen především na dalším rozvoji podnikání. Coupang má vedoucí pozici na jihokorejském e-commerce trhu a současně příležitosti k expanzi a růstu na mezinárodní úrovni. Pokud by se tento růstový potenciál postupně promítal do výsledků společnosti, současná valuace by z dlouhodobého hlediska mohla působit podstatně zajímavěji.
Současně ale nelze přehlížet, že firma stále čelí náročnému období. Nízký PEG sám o sobě neodstraňuje problémy spojené s únikem dat ani nejistotu ohledně návratu důvěry investorů.
Potenciál stojí proti riziku pomalého obratu
Investiční argument pro Coupang tak stojí především na kontrastu mezi výrazným propadem akcií a dlouhodobými růstovými možnostmi společnosti. Titul se z loňského maxima přesahujícího 34 dolarů dostal na přibližně 16 dolarů, což představuje velmi výraznou změnu ocenění na trhu.
Pro investory, kteří jsou ochotni čekat na případný obrat, může současná situace představovat zajímavou příležitost. Společnost nadále disponuje silnou pozicí na jihokorejském trhu a má možnosti dalšího růstu za jeho hranicemi. Pokud se jí podaří překonat následky bezpečnostního incidentu a postupně obnovit důvěru trhu, prostor pro růst ceny akcií může být významný.
Na druhé straně není důvod očekávat, že cesta k obratu bude jednoduchá. Coupang se musí vypořádat nejen s reputačními následky úniku dat, ale také s jeho finančními dopady. Pokuty spojené se skandálem už zasáhly výsledky společnosti a prudký pokles akcií ukazuje, jak výrazně se změnil pohled investorů na celý titul.
Současná cena kolem 16 dolarů proto odráží kombinaci dlouhodobého růstového potenciálu a zvýšené nejistoty. Forwardový P/E kolem 35 zároveň znamená, že ani po prudkém propadu nejde podle tohoto ukazatele o klasickou levnou akcii. Podstatně optimističtější obraz nabízí PEG pod 0,50, který bere v úvahu očekávaný růst v příštích pěti letech.
Coupang tak může být zajímavý především pro trpělivé dlouhodobé investory, kteří jsou ochotni přijmout riziko spojené s pokračujícími následky bezpečnostního incidentu. Po více než 30% letošním propadu je ocenění výrazně nižší než v minulém roce, ale návrat k předchozím úrovním rozhodně není samozřejmostí. Potenciální investiční příležitost stojí především na předpokladu, že společnost dokáže pokračovat v růstu a postupně překonat problémy, které v posledních měsících zatížily její akcie.
