Bloom Energy (BE) zažívá mimořádně silný rok.
Akcie společnosti v roce 2026 vzrostly přibližně o 150 %, přestože během července prošly prudkou korekcí. Hlavním motorem růstu zůstává poptávka po rychle dostupné elektrické energii pro AI datová centra, kde Bloom těží z toho, že jeho palivové články lze nasadit výrazně rychleji než nové připojení k elektrické síti.
Rychlost dodávek energie je hlavní výhodou Bloom Energy
Bloom Energy prodává systémy pevných oxidových palivových článků, které umožňují zákazníkům vyrábět elektřinu přímo v místě spotřeby. Pro provozovatele datových center je tato vlastnost stále důležitější.
Nová datová centra mohou čekat na připojení k veřejné elektrické síti roky. Výstavba samotného objektu přitom může být hotová podstatně dříve. Provozovatelé tak riskují, že investují miliardy dolarů do výpočetní infrastruktury, která následně nemůže být kvůli nedostatku energie uvedena do provozu.
Bloom Energy se snaží tento problém řešit prostřednictvím konceptu označovaného jako time-to-power. Jeho systémy lze podle společnosti nasadit do 90 dnů nebo rychleji.
Známým příkladem je instalace pro Oracle, kde se Bloomu podařilo uvést kompletní systém do provozu za 55 dnů.
Právě rychlost může mít pro provozovatele datových center vyšší ekonomickou hodnotu než samotná cena energetického systému. Pokud může nové datové centrum začít fungovat o několik měsíců nebo dokonce let dříve, přináší to výrazně rychlejší návratnost celé investice.
Tato výhoda se už začíná promítat do výsledků. Produktové tržby Bloom Energy se v posledním čtvrtletí ztrojnásobily a celkové kvartální tržby poprvé překročily hranici 1 miliardy dolarů.
Tržby mají letos téměř zdvojnásobit
Bloom Energy nyní očekává, že za celý rok 2026 vytvoří tržby mezi 3,9 a 4,2 miliardy dolarů. To by znamenalo zhruba dvojnásobek úrovně předchozího roku.
Výhled odráží prudký růst poptávky zejména ze strany datových center. Investice do AI infrastruktury zvyšují nejen poptávku po čipech a serverech, ale také po elektřině potřebné k jejich provozu.
Právě energetická infrastruktura se postupně stává jedním z hlavních omezení dalšího rozšiřování AI. V mnoha regionech není problémem nedostatek kapitálu nebo výpočetní techniky, ale délka čekání na dostatečně výkonné připojení k síti.
Bloom se díky vlastní výrobě elektřiny přímo u zákazníka snaží tuto závislost obejít.
Očekávání dalšího růstu jsou vysoká. Tržby společnosti by se podle současných projekcí měly během příštích dvou let více než zdvojnásobit.
Silný růst vysvětluje také výrazný letošní pohyb akcií. Bloom přesto v červenci prošel prudkou korekcí. Kombinace negativní zprávy od short-sellera a volatility kolem AI titulů poslala akcie během měsíce dolů o více než 30 %.
Na konci července se kurz pohyboval přibližně kolem 163 dolarů, následně však v srpnu výrazně oživil.
Největším problémem může být samotná výroba
Paradoxně může největší překážkou dalšího růstu Bloom Energy být jeho vlastní úspěch.
Objem nevyřízených objednávek roste rychleji než tržby a společnost nedokáže výrobní kapacitu zvyšovat stejným tempem jako softwarové firmy. Bloom vyrábí fyzické energetické systémy, takže expanze vyžaduje další výrobní kapacity, dodavatelské řetězce a kapitál.
Pokud nebude firma schopna dodávky dostatečně rychle rozšiřovat, může část poptávky zůstat neuspokojena nebo se tržby přesunou do pozdějších období.
Právě to je důležité i vzhledem k vysokému ocenění akcií.
Tržní kapitalizace Bloom Energy se pohybuje kolem 68 až 70 miliard dolarů a akcie se obchodují přibližně za 81násobek očekávaného zisku.
Takové ocenění předpokládá několik let velmi rychlého růstu. Pokud by expanze tržeb zpomalila kvůli omezené výrobní kapacitě nebo slabší poptávce, akcie by mohly reagovat výraznými výkyvy.
Na druhou stranu současný růst stojí na strukturálním problému, který se zatím spíše prohlubuje. Nová AI datová centra potřebují obrovské množství elektřiny a tradiční elektrická síť není v mnoha oblastech schopná novou poptávku dostatečně rychle absorbovat.
Bloom Energy proto těží z kombinace dvou trendů – prudkého růstu výstavby datových center a nedostatečně rychlé energetické infrastruktury.
Pokud bude poptávka po AI výpočetním výkonu dál růst a připojení nových projektů k síti zůstane pomalé, může se výhoda time-to-power stát stále cennější.
Hlavní otázkou pro další vývoj akcií proto není pouze poptávka. Ta je aktuálně velmi silná. Důležitější bude, zda Bloom dokáže dostatečně rychle rozšiřovat výrobu a převádět rostoucí backlog do skutečných tržeb.
