Propad The Trade Desk pokračuje.
Akcie společnosti The Trade Desk (TTD) v pondělí znovu výrazně oslabovaly poté, co se k nepříznivým výsledkům za druhé čtvrtletí přidaly další negativní reakce Wall Street. Krátce po otevření amerického trhu titul ztrácel přibližně 4,7 % a později se pokles prohloubil.
Investoři reagují především na prudké zpomalení růstu společnosti a nepříznivý výhled na třetí čtvrtletí. The Trade Desk, který působí na trhu digitální reklamy, se zároveň potýká se sílící konkurencí velkých technologických platforem.
Situace je o to výraznější, že problémy společnosti nejsou omezeny pouze na jedno slabé čtvrtletí. Akcie se nacházejí přibližně 90 % pod maximem z konce roku 2024 a zpomalování růstu tržeb se objevuje v několika výsledkových obdobích za sebou.
Růst tržeb zpomalil na pouhá 3 %
Hlavním zdrojem současných obav jsou výsledky za druhé čtvrtletí. The Trade Desk vykázal meziroční růst tržeb pouze o 3 %, což představovalo nejpomalejší tempo v historii společnosti s výjimkou prvního čtvrtletí během pandemie.
Pro firmu, jejíž investiční příběh byl dlouhodobě spojen s rychlou expanzí trhu digitální reklamy, jde o zásadní změnu. Nízké jednociferné tempo růstu samo o sobě znamená výrazné ochlazení, ještě větší pozornost ale přitáhl výhled na další období.
Prognóza společnosti pro třetí čtvrtletí totiž naznačuje, že by tržby mohly meziročně klesnout. Současně se očekává také pokles zisku. Pokud se výhled naplní, dosavadní zpomalování by se změnilo v kontrakci podnikání.
The Trade Desk působí v prostředí, kde o reklamní rozpočty soupeří s mimořádně silnými technologickými platformami. Mezi nejvýznamnější konkurenty patří Amazon (AMZN), Apple (AAPL) a Alphabet (GOOGL), které provozují vlastní rozsáhlé ekosystémy a mají přístup k velkému množství uživatelských dat.
Právě takzvané uzavřené reklamní ekosystémy představují pro The Trade Desk rostoucí konkurenční tlak. Slabé výsledky a výhled nyní zvyšují pochybnosti, zda společnost dokáže v tomto prostředí znovu nastartovat výraznější růst.
Wall Street dál snižuje očekávání
Po zveřejnění výsledků začaly přicházet také výrazně opatrnější pohledy na další vývoj akcií.
Jedna z nových cílových cen byla stanovena na pouhých 10 dolarů za akcii, což by oproti tehdejší ceně znamenalo další pokles přibližně o 30 %. Za hlavní rizika jsou považovány slábnoucí vztahy s agenturními partnery, rostoucí konkurenční tlak a problémy společnosti s využitím příležitostí spojených s umělou inteligencí v reklamním průmyslu.
Další cílová cena byla snížena z 26 na 13 dolarů. To je zvlášť výrazné vzhledem k tomu, jak hluboko se akcie společnosti propadly už před touto změnou očekávání.
The Trade Desk se během pondělního obchodování pohyboval kolem 13 dolarů za akcii. Tržní kapitalizace společnosti činila přibližně 6,5 miliardy dolarů.
Rozsah předchozího propadu nejlépe ukazuje 52týdenní cenové rozpětí. Zatímco maximum za poslední rok dosahovalo 56,77 dolaru, aktuální cena se dostala až poblíž 52týdenního minima 12,83 dolaru.
Ještě výraznější je srovnání s historickým vrcholem z konce roku 2024. Od něj akcie ztratily přibližně 90 % své hodnoty.
Tak rozsáhlý propad by za jiných okolností mohl přitahovat investory hledající výrazně zlevněné růstové společnosti. V případě The Trade Desk ale nízká cena přichází současně se zhoršováním fundamentálního výhledu.
Návrat k růstu bude stále obtížnější
Klíčovou otázkou nyní je, zda dokáže The Trade Desk současný negativní trend obrátit. Dosavadní vývoj zatím neposkytuje mnoho důvodů k přesvědčení, že se obrat blíží.
Společnost má za sebou sérii čtvrtletí, během nichž tempo růstu tržeb postupně sláblo. Druhé čtvrtletí přineslo pouze 3% růst a výhled na třetí kvartál už naznačuje meziroční pokles tržeb i zisku.
Současně se zvyšuje tlak konkurence a objevují se pochybnosti, zda The Trade Desk dokáže dostatečně využít změny v reklamním průmyslu spojené s nástupem umělé inteligence. Investoři tak nyní potřebují vidět především konkrétní známky stabilizace podnikání.
Významným problémem je také samotná změna očekávání trhu. Akcie růstových technologických společností mohou získávat vysoké ocenění, pokud investoři očekávají rychlou expanzi tržeb a zisků. Pokud se však růst zastaví nebo přejde do poklesu, důvod pro vysoké ocenění rychle mizí.
The Trade Desk se nyní nachází právě v takové situaci. Akcie ztratily zhruba 90 % od svého vrcholu, ale současně se zhoršil výhled samotného podnikání. Propad ceny proto automaticky neznamená, že je titul levný vzhledem ke svým budoucím vyhlídkám.
Pro případné obnovení důvěry trhu bude společnost potřebovat ukázat, že dokáže zastavit zpomalování tržeb, lépe čelit velkým technologickým konkurentům a využít nové možnosti v oblasti AI reklamy.
Dokud se tyto známky neobjeví, investoři pravděpodobně budou přistupovat k akciím The Trade Desk opatrně. Slabé výsledky za druhé čtvrtletí totiž nebyly pouze jednorázovým zklamáním. V kombinaci s výhledem na pokles tržeb a zisku ve třetím čtvrtletí prohlubují otázky nad tím, jak rychle může společnost svůj dosavadní vývoj zvrátit.
