Akcie PepsiCo se posledních pět let vyvíjely výrazně hůře než širší americký trh.
Společnost PepsiCo (PEP) za toto období odepsala přibližně 12 %, zatímco index S&P 500 vzrostl zhruba o 70 %. Výrazný rozdíl je patrný také ve srovnání s hlavním konkurentem, společností Coca-Cola (KO), jejíž akcie za pět let posílily přibližně o 55 %.
Samotné podnikání PepsiCo přitom neprošlo podobně výrazným propadem. Firma stále generuje roční tržby blížící se 100 miliardám dolarů a zůstává zisková. Rozdíl mezi vývojem akcií a hospodařením tak souvisí především s tím, jak investoři hodnotí budoucí růst společnosti a rizika spojená s její významnou expozicí vůči trhu se slanými snacky.
Jedním z hlavních témat posledních let je nástup léků GLP-1, které potlačují chuť k jídlu a používají se mimo jiné při léčbě obezity. Trh se obává, že jejich širší využívání může postupně omezit spotřebu kalorických potravin. Dosavadní finanční výsledky PepsiCo však zatím neukazují na dramatický dopad tohoto trendu.
PepsiCo výrazně zaostalo za Coca-Colou i širším trhem
Rozdíl mezi výkonností PepsiCo a Coca-Coly je výrazný zejména proto, že růst jejich podnikání nebyl v posledních letech zásadně odlišný. Přesto akcie Coca-Coly během pěti let přidaly přibližně 55 %, zatímco PepsiCo ztratilo 12 %. Investoři tak obě společnosti oceňují velmi rozdílně.
PepsiCo se od Coca-Coly liší strukturou svého podnikání. Vedle nápojů má významnou část příjmů navázanou na potraviny a snacky, což může v současném prostředí představovat větší zdroj nejistoty. Právě tato část portfolia je nejčastěji spojována s možným dopadem rostoucího používání GLP-1 přípravků.
Obavy vycházejí z předpokladu, že potlačení chuti k jídlu může vést ke snížení spotřeby některých vysoce kalorických produktů. Pokud by se používání těchto léků výrazně rozšířilo, výrobci snacků by mohli čelit dlouhodobému tlaku na objemy prodeje. Trh proto může PepsiCo přisuzovat vyšší rizikovou prémii než společnosti zaměřené převážně na nápoje.
Dosavadní výsledky ale nenaznačují, že by poptávka po produktech PepsiCo prudce klesala. GLP-1 přípravky jsou dostupné již několik let a firma stále generuje vysoké tržby i zisky. Rozhodující bude, zda se jejich vliv začne výrazněji projevovat v dlouhodobém spotřebitelském chování.
Obavy kolem GLP-1 se zatím výrazně neprojevily ve výsledcích
PepsiCo generuje roční tržby blížící se 100 miliardám dolarů, což z něj dělá jednu z největších společností v globálním sektoru spotřebního zboží. Firma kombinuje rozsáhlé nápojové portfolio s významným postavením na trhu snacků. Tato diverzifikace může být výhodou, ale současně vystavuje společnost trendům, které se Coca-Coly dotýkají v menší míře.
Investoři se nyní snaží odhadnout, zda změny ve stravovacích návycích způsobené GLP-1 představují strukturální problém, nebo pouze jedno z několika dlouhodobých rizik. Z dosavadních výsledků není patrné, že by spotřebitelé začali produkty PepsiCo opouštět v rozsahu, který by zásadně měnil ekonomiku firmy. Růst je sice relativně mírný, ale podnikání zůstává stabilní.
Určitou roli může hrát také schopnost společnosti přizpůsobovat své portfolio měnícím se preferencím zákazníků. Pokud bude poptávka postupně směřovat k menším porcím nebo jiným typům potravin a nápojů, významná bude schopnost PepsiCo reagovat prostřednictvím produktové nabídky. Samotný nástup GLP-1 proto nemusí automaticky znamenat odpovídající pokles celkových příjmů společnosti.
Vývoj akcií nicméně ukazuje, že investoři zůstávají opatrní. Od začátku roku 2026 titul odepisuje přibližně 4 % a jeho cena se pohybuje nedaleko spodní hranice 52týdenního rozpětí. Trh tak zatím neoceňuje stabilní výsledky společnosti stejným způsobem jako u jejího hlavního konkurenta.
Valuace je výrazně nižší než u Coca-Coly
Rozdíl v očekáváních investorů je dobře patrný na ocenění obou společností. PepsiCo se obchoduje přibližně za 18násobek zisku, zatímco Coca-Cola přibližně za 27násobek. Průměr indexu S&P 500 se podle údajů v původním textu pohybuje kolem 24násobku zisku.
Akcie PepsiCo se aktuálně obchodují kolem 137,63 dolaru a tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 188 miliard dolarů. Za posledních 52 týdnů se cena pohybovala mezi 133,73 a 171,48 dolaru. Hrubá marže činí přibližně 54 % a dividendový výnos dosahuje zhruba 5,25 %.
Nižší valuace může odrážet kombinaci pomalejšího růstu, obav ze změn spotřebitelského chování a nejistoty kolem budoucnosti trhu se snacky. Zároveň však znamená, že očekávání investorů jsou podstatně nižší než u Coca-Coly. Pro další vývoj akcií proto nebude nutné pouze zrychlení růstu, ale také případné zmírnění obav, které jsou dnes v ocenění zahrnuty.
PepsiCo tak vstupuje do dalšího období s výrazným rozdílem mezi stabilitou samotného podnikání a výkonností akcií. Firma nadále generuje rozsáhlé tržby a zisky, zatímco její ocenění zůstává pod úrovní širšího trhu i hlavního konkurenta. Klíčové bude, zda se obavy kolem GLP-1 skutečně promítnou do spotřeby, nebo zda se ukáže, že jejich dopad na dlouhodobé výsledky PepsiCo je omezenější, než současná valuace naznačuje.
