Akcie Microsoftu (MSFT) se letos dostaly pod výrazný tlak.
V červnu se obchodovaly přibližně 30 % pod svým historickým maximem a za poslední tři roky zaostaly za širším americkým trhem. Zatímco index S&P 500 za toto období vzrostl o 76,4 %, Microsoft přidal 53 %.
Situace se ale začíná měnit. Poslední výsledky společnosti přinesly pozitivní reakci investorů a ukázaly pokračující silný růst cloudového byznysu i postupující monetizaci umělé inteligence. Dva hlavní pilíře – Azure a Copilot – by přitom mohly být zásadními motory dalšího růstu.
Podle původního textu existuje scénář, ve kterém by se cena akcií Microsoftu mohla do roku 2030 přibližně zdvojnásobit ze současných úrovní.
Azure těží z rostoucí poptávky po AI
Microsoft patří společně s Amazonem a Alphabetem mezi největší poskytovatele cloudové infrastruktury. Jejich platformy Azure, AWS a Google Cloud mezi sebou přímo soupeří o zákazníky a stále větší část investic směřuje právě do infrastruktury potřebné pro umělou inteligenci.
Vysoké kapitálové výdaje technologických gigantů se v posledních měsících dostaly pod drobnohled investorů. Firmy investují značné prostředky do datových center a výpočetního výkonu, přičemž klíčovou otázkou zůstává, zda dokážou tyto investice dostatečně rychle proměnit v nové příjmy.
U Microsoftu zatím výsledky naznačují, že poptávka zůstává silná. Tržby Azure a dalších cloudových služeb v posledním čtvrtletí meziročně vzrostly o 43 %.
Takové tempo je významné zejména vzhledem k velikosti samotného Azure a silné konkurenci. Pokud by se podobně vysoký růst podařilo udržet ve střednědobém horizontu, cloudový segment by mohl být jedním z hlavních zdrojů další expanze Microsoftu.
Podle původního textu by při zachování 43% růstu mohly být tržby Azure v roce 2030 téměř šestinásobné oproti roku 2025. Udržení tak vysokého tempa po několik let samozřejmě představuje velmi ambiciózní scénář, ukazuje však potenciál cloudového byznysu.
Microsoft nemusí soupeřit na každé frontě AI
Microsoft má zároveň odlišnou pozici než některé další technologické společnosti. Alphabet prostřednictvím Gemini přímo soupeří s Claude od Anthropic a ChatGPT od OpenAI. Vývoj špičkových modelů přitom vyžaduje značné investice.
Microsoft podle původního textu nemusí stejným způsobem vynakládat prostředky na vlastní chatbot a může se více soustředit na oblasti, kde už disponuje rozsáhlou zákaznickou základnou a zavedenými produkty.
Společnost má navíc podíl v Anthropic, který jí v posledním čtvrtletí přinesl zisk 3,2 miliardy USD.
Z pohledu Microsoftu je zásadní především schopnost integrovat AI do služeb, které už používají stovky milionů zákazníků. A právě zde vstupuje do hry Copilot.
Copilot může otevřít nový zdroj miliardových příjmů
Microsoft integroval svého AI asistenta Copilot přímo do aplikací Microsoft 365, mezi které patří například Word, Excel nebo PowerPoint. Firma tak nemusí budovat uživatelskou základnu od nuly, protože může novou službu nabízet stávajícím zákazníkům svého softwarového ekosystému.
Microsoft 365 má podle údajů uvedených v původním textu téměř 345 milionů platících předplatitelů po celém světě.
Copilot zatím dosáhl více než 30 milionů placených licencí, což odpovídá přibližně 9 % této uživatelské základny. Prostor pro další penetraci tak zůstává značný.
Pokud by se počet platících uživatelů Copilotu v dalších letech zdvojnásobil nebo ztrojnásobil, mohl by produkt generovat desítky miliard dolarů dodatečných ročních příjmů. Důležité přitom je, že jde o službu integrovanou přímo do vlastního ekosystému Microsoftu.
Právě monetizace Copilotu může pomoci ospravedlnit vysoké investice společnosti do AI infrastruktury a zároveň vytvořit další významný zdroj růstu vedle Azure.
Odhady citované v původním textu počítají s tím, že samotná poptávka po Copilotu by mohla Microsoftu přinést až 41 miliard USD dodatečných tržeb, a to ještě bez započtení příjmů z prodeje AI kreditů.
Současně se očekává další zrychlení růstu Azure a stabilizace marží. Pokud by se podařilo kombinovat rychle rostoucí cloudové tržby, nové příjmy z Copilotu a disciplinovanější kapitálové výdaje, mohlo by to podpořit další růst ziskovosti.
Pozitivním signálem bylo také to, že Microsoft podle původního textu začíná své výdaje na AI držet více pod kontrolou. Právě obavy z rozsahu investic do umělé inteligence byly jedním z faktorů, které v minulosti zatěžovaly sentiment kolem velkých technologických společností.
Může se Microsoft do roku 2030 zdvojnásobit?
Akcie Microsoftu se v době publikace původního textu obchodovaly kolem 483 USD a tržní kapitalizace společnosti dosahovala přibližně 3,6 bilionu USD. Zdvojnásobení ceny by znamenalo přiblížení akcií k úrovni 960 USD.
Takový scénář by vyžadoval pokračující výrazný růst zisku a schopnost Microsoftu úspěšně monetizovat současné investice do umělé inteligence. Vývoj celého AI trhu přitom zůstává nejistý a není zaručeno, že dnešní vysoká tempa růstu vydrží až do konce desetiletí.
Microsoft ale disponuje dvěma významnými růstovými motory. Azure už vykazuje 43% meziroční růst a Copilot zatím využívá pouze zlomek rozsáhlé zákaznické základny Microsoftu 365.
Právě kombinace rostoucího cloudu a monetizace AI napříč zavedeným softwarovým ekosystémem představuje hlavní argument pro další dlouhodobý růst. Zdvojnásobení akcií do roku 2030 není jisté, ale současný vývoj Azure a Copilotu ukazuje, proč takový scénář nelze vyloučit.
