Jedním z největších pozitivních překvapení letošního roku v americkém maloobchodu je Target (TGT). Akcie řetězce předtím klesaly čtyři roky v řadě a během tohoto období ztratily celkem 58 % své hodnoty. V roce 2026 se však situace výrazně změnila. Titul od začátku roku posílil o 74 % a první výsledky nového vedení naznačují, že obrat společnosti začíná přinášet výsledky.
Předchozí propad akcií měl své opodstatnění. Target nedokázal dlouhodobě udržet silnou pozici, kterou si mezi zákazníky vytvořil po pandemii. Postupně začal ztrácet tržní podíl a jeho problémy se promítly také do hospodaření. Tržby klesaly tři po sobě jdoucí roky.
Řetězec se zároveň dostal do situace, kdy svými kroky dokázal vyvolat negativní reakce na obou stranách politického spektra. V kombinaci se slábnoucími prodeji a ztrátou podílu na trhu to vytvářelo další tlak na společnost i její akcie.
Nyní se ale Target snaží svůj směr změnit. Nový generální ředitel Michael Fiddelke přišel s plánem obratu založeným na čtyřech hlavních oblastech a první výsledky ukazují zlepšení. Prodeje na úrovni jednotlivých prodejen se v prvních dvou fiskálních čtvrtletích pod jeho vedením vrátily do kladných hodnot a společnost zvýšila svůj celoroční cíl růstu tržeb.
Nový generální ředitel investuje miliardy do obratu Targetu
Target oznámil změnu ve vedení už během loňského léta. Michael Fiddelke měl funkci generálního ředitele převzít v únoru letošního roku, tedy na začátku nového fiskálního roku společnosti.
První reakce trhu nebyla výrazná. Fiddelke totiž nebyl externím manažerem přicházejícím s úplně novým pohledem na podnikání. V Targetu strávil dvě desetiletí a před povýšením působil jako provozní ředitel společnosti.
Nový šéf však po nástupu představil konkrétní plán založený na čtyřech pilířích. Chce posílit pozici Targetu v merchandisingu, zlepšit nákupní zkušenost zákazníků, více investovat do technologií a současně podpořit zaměstnance a komunity, ve kterých řetězec působí.
Nejde přitom pouze o změnu strategie bez výraznějších finančních nákladů. Fiddelke vyčlenil další 2 miliardy dolarů na provozní zlepšení a renovace prodejen. Pro srovnání, tato částka odpovídá více než polovině zisku 3,7 miliardy dolarů, kterého Target dosáhl v předchozím roce.
Rozsah investic tak ukazuje, jak významný je současný transformační plán pro další vývoj společnosti. Target se snaží znovu získat pozici, kterou si po desetiletí budoval díky kombinaci dostupných cen a atraktivnější nabídky, jež mu umožňovala udržovat určitou prémii vůči většímu konkurentovi Walmart (WMT).
Právě tato pozice v posledních letech oslabovala. Nové vedení se ji nyní snaží obnovit prostřednictvím investic do samotných obchodů, zákaznického prostředí, nabídky zboží a technologií.
Prodeje se vracejí k růstu a výhled se zdvojnásobil
Část letošního růstu akcií začala ještě předtím, než mohl Fiddelke prokázat výsledky své strategie. Přestože se společnosti nedařilo, Target zůstával ziskovým podnikem a zároveň si udržoval mimořádně dlouhou historii růstu dividend.
Společnost patří mezi takzvané dividendové krále, tedy firmy, které zvyšují svou dividendu nejméně 50 let v řadě. Fiddelke letos tuto sérii prodloužil na 55 po sobě jdoucích let růstu dividendy.
Na začátku kalendářního roku navíc akcie vstupovaly do obchodování s nízkým poměrem ceny k zisku a dividendovým výnosem přesahujícím 5 %. Když se investoři během letošního roku začali více přesouvat k defenzivním spotřebitelským společnostem, Target patřil mezi přirozené příjemce tohoto kapitálu.
Růst ceny akcií však pokračoval také poté, co se začaly objevovat první známky zlepšování samotného podnikání. Pokles prodejů na úrovni prodejen se během prvních dvou fiskálních čtvrtletí pod Fiddelkeho vedením změnil v růst.
Nový generální ředitel vstupoval do fiskálního roku s cílem zvýšit celkové tržby o 2 %. Po povzbudivých prvních výsledcích však společnost tento výhled zdvojnásobila a nyní očekává růst o 4 %.
Tato změna je důležitá především vzhledem k předchozímu vývoji. Target za sebou měl tři roky po sobě jdoucího poklesu tržeb. Návrat k růstu a následné zvýšení očekávání proto představují první konkrétní známky toho, že strategie obratu začíná fungovat.
Akcie reagovaly ještě výrazněji než samotné hospodaření. Jejich letošní růst o 74 % snížil dividendový výnos z více než 5 % pod hranici 3 %. Současně se zvýšilo ocenění společnosti a forwardový poměr ceny k zisku se dostal do střední části pásma kolem násobků v řádu vyšších desítek.
Target začíná znovu získávat tržní podíl
Pro investory je důležitá také změna konkurenčního postavení společnosti. Target podle současného vývoje začíná získávat tržní podíl na úkor Walmartu a dalších konkurentů, což posiluje pozitivní momentum kolem probíhajícího obratu.
To neznamená, že jsou akcie stejně levné jako na začátku roku. Prudký růst jejich ceny výrazně změnil některé základní valuační ukazatele. Dividendový výnos už není vyšší než 5 % a forwardové P/E vzrostlo do středních desítek.
Target se přesto nadále obchoduje s výrazným diskontem vůči Walmartu z hlediska ocenění podle zisků i dividendového výnosu. Investiční argument tak už není založen na mimořádně nízkém ocenění problémového maloobchodního řetězce, ale na možnosti pokračujícího zlepšování podnikání.
Aktuální cena akcií se pohybuje kolem 163,79 dolaru a tržní kapitalizace Targetu činí přibližně 77 miliard dolarů. Za posledních 52 týdnů se akcie obchodovaly mezi 83,44 a 170,75 dolaru, což dobře ilustruje rozsah letošního zotavení.
Společnost zůstává zisková, pokračuje ve zvyšování dividend a investuje další 2 miliardy dolarů do provozních změn a modernizace prodejen. Současně se jí podařilo během prvních dvou fiskálních čtvrtletí nového vedení dostat prodeje na úrovni obchodů zpět do kladných hodnot.
Zvýšení výhledu růstu tržeb z původních 2 % na 4 % pak poskytuje další potvrzení, že první fáze transformačního plánu přináší pozitivní výsledky. Po třech letech klesajících tržeb jde o významnou změnu směru.
Akcie už velkou část této změny ocenily, když během roku 2026 vzrostly o 74 %. Target ale stále nabízí nižší ocenění než Walmart a jeho vedení se nachází teprve v počátečních fázích plánovaného obratu.
Další vývoj bude záviset především na tom, zda společnost dokáže udržet pozitivní vývoj prodejů, pokračovat v získávání tržního podílu a proměnit rozsáhlé investice do prodejen, technologií a zákaznické zkušenosti v dlouhodobější růst. První dvě fiskální čtvrtletí pod Fiddelkeho vedením zatím ukazují, že Target se po několika slabých letech začíná vracet k růstu.
