Nvidia znovu překonala vysoká očekávání.
Společnost Nvidia (NVDA) ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2027 více než zdvojnásobila tržby a současně zaznamenala ještě rychlejší růst provozního zisku. Výsledky navíc ukázaly, že největší poskytovatelé cloudových služeb pokračují v rozsáhlých nákupech jejích čipů, přestože současně vyvíjejí vlastní AI hardware.
Tržby za čtvrtletí končící 26. července dosáhly 96,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 106 %. Nvidia překonala vlastní prognózu i očekávání trhu a pro následující čtvrtletí počítá s dalším výrazným růstem. Střed jejího výhledu činí 108 miliard dolarů.
Výsledky tak oslabují obavy, že by rychlý růst investic do umělé inteligence začínal ztrácet dynamiku. Zvlášť důležitá je pokračující poptávka ze strany největších cloudových společností, které patří mezi nejvýznamnější zákazníky Nvidie.
Tržby se více než zdvojnásobily a zisk rostl ještě rychleji
Nvidia vstupovala do výsledkové sezony s mimořádně vysokými očekáváními. V předchozích čtvrtletích se několikrát ukázalo, že samotné překonání odhadů nemusí k růstu akcií stačit. Investoři od společnosti očekávají nejen silné aktuální výsledky, ale také pokračující prudkou expanzi.
Tentokrát však Nvidia předvedla růst, který byl výrazný i vzhledem k její současné velikosti. Tržby ve výši 96,2 miliardy dolarů byly o 106 % vyšší než před rokem. Pro společnost s tržní kapitalizací v řádu bilionů dolarů jde o mimořádně vysoké tempo.
Růst se navíc neomezil pouze na tržby. Hrubá marže dosáhla 75 %, zatímco ve stejném období předchozího roku činila 72,4 %. Nvidia tak dokázala rychle expandovat a současně udržet velmi vysokou úroveň ziskovosti.
Provozní zisk vzrostl ještě rychleji než tržby. Meziročně se zvýšil o 124 % na 63,7 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii dosáhl 2,22 dolaru, což znamenalo růst o 120 %.
Silný byl také výhled na další období. Nvidia očekává ve třetím čtvrtletí tržby kolem 108 miliard dolarů, což by na středu prognózy odpovídalo meziročnímu růstu přibližně o 89,5 %. Přestože se tempo ve srovnání s druhým čtvrtletím mírně zpomaluje, stále jde o mimořádně rychlou expanzi.
Pozitivní reakce trhu proto nebyla překvapivá. Akcie po výsledcích výrazně posílily a obchodovaly se kolem 228 dolarů. Tržní kapitalizace společnosti se pohybovala přibližně na 5,5 bilionu dolarů.
Výsledky současně ukazují, že Nvidia zatím dokáže proměňovat obrovské investice do AI infrastruktury nejen v růst tržeb, ale také ve stále vyšší absolutní zisky.
Hyperscale zákazníci dál objednávají obrovské množství čipů
Jednou z hlavních dlouhodobých obav kolem Nvidie je rostoucí snaha největších cloudových společností vyvíjet vlastní čipy pro umělou inteligenci. Pokud by se zákazníci ve větší míře přesunuli k vlastnímu hardwaru, mohlo by to teoreticky snížit jejich závislost na grafických procesorech Nvidie.
Dosavadní čísla ale ukazují jiný vývoj. Velcí poskytovatelé cloudu sice investují do vlastních AI akcelerátorů, současně však pokračují v nákupech produktů Nvidie.
Ve druhém čtvrtletí dosáhly tržby Nvidie od hyperscale zákazníků 48,7 miliardy dolarů. Meziročně vzrostly o 102 % a proti předchozímu čtvrtletí se zvýšily o 13 %. Samotní největší cloudoví zákazníci tak představovali přibližně polovinu celkových čtvrtletních tržeb společnosti.
Mezi klíčové zákazníky patří Amazon (AMZN) a Alphabet (GOOG, GOOGL). Obě společnosti rozšiřují vlastní vývoj AI čipů, ale zároveň pokračují v používání hardwaru Nvidie.
Důvodem je mimo jiné rozsah současné poptávky po výpočetním výkonu. Kapacita potřebná pro AI služby roste natolik rychle, že cloudové společnosti mohou současně zvyšovat nasazení vlastních čipů a objednávat další produkty Nvidie.
Významným potvrzením tohoto trendu je nová dohoda s cloudovou divizí Amazon Web Services. AWS má nasadit dalších 2 miliony GPU Nvidie společně s dalšími produkty z jejího AI ekosystému.
Takto rozsáhlá objednávka naznačuje, že vlastní čipy hyperscalerů zatím nepředstavují okamžitou náhradu za produkty Nvidie. Obě technologie mohou být používány současně, protože poptávka po AI infrastruktuře stále převyšuje dostupnou kapacitu.
Pro Nvidii je pokračující poptávka největších zákazníků zásadní. Právě hyperscale společnosti patří mezi největší investory do datových center a jejich kapitálové výdaje mohou rozhodovat o dalším tempu růstu celého trhu s AI hardwarem.
Investice do AI infrastruktury dál vytvářejí prostor pro růst
Nvidia očekává, že kapitálové výdaje pěti největších hyperscale společností dosáhnou letos téměř 800 miliard dolarů a v příštím roce vzrostou přibližně na 1,3 bilionu dolarů. Část těchto prostředků by měla směřovat právě do hardwaru a dalších technologií Nvidie.
Společnost se přitom nespoléhá pouze na své dominantní postavení v oblasti GPU. Rozšiřuje také podnikání v oblasti centrálních procesorů. Nvidia nadále očekává, že její samostatné tržby z CPU dosáhnou v současném fiskálním roce 20 miliard dolarů a v následujícím roce se více než zdvojnásobí.
Rozšiřování produktového portfolia může společnosti umožnit získávat větší část rozpočtů určených na budování AI infrastruktury. Vedle samotných grafických procesorů tak Nvidia postupně posiluje svou pozici napříč širší technologickou architekturou datových center.
Silný růst se zároveň promítá do schopnosti společnosti vytvářet hotovost. Nvidia uvádí, že chce akcionářům vracet nejméně 50 % volného peněžního toku.
Zajímavé je také ocenění akcií vzhledem k tempu růstu. Nvidia se obchoduje přibližně za 23,9násobek očekávaného zisku, zatímco průměr sektoru informačních technologií se pohybuje kolem 20,9násobku. Akcie tedy nesou prémii vůči širšímu sektoru, rozdíl však není dramatický vzhledem k současnému tempu růstu tržeb a zisku.
Výsledky za druhé čtvrtletí především ukázaly, že hlavní růstové faktory Nvidie zatím zůstávají velmi silné. Tržby se více než zdvojnásobily, provozní zisk rostl ještě rychleji a největší cloudoví zákazníci pokračují v rozsáhlých nákupech.
Vývoj vlastních AI čipů u Amazonu, Alphabetu a dalších technologických společností proto zatím nevedl k očekávanému oslabení poptávky po produktech Nvidie. Naopak, objednávka dalších 2 milionů GPU ze strany AWS ukazuje, že potřeba výpočetního výkonu zůstává mimořádně vysoká.
Pokud budou kapitálové výdaje hyperscalerů pokračovat podle současných očekávání, Nvidia má před sebou další výrazný prostor pro růst. Po výsledcích za druhé čtvrtletí je především patrné, že ani při své současné velikosti zatím neztrácí schopnost expandovat tempem typickým spíše pro podstatně menší technologické společnosti.
