Společnost Intel (INTC) v posledních měsících získala významný impuls pro svůj foundry byznys poté, co se zapojila do projektu Terafab, který má sloužit potřebám Space Exploration Technologies (SPCX) a Tesla (TSLA). Plán Elona Muska počítá s rozsáhlou výrobou čipů v Texasu a původně se zdálo, že právě Intel bude hlavním partnerem pro tento projekt.
Situace se však začíná komplikovat. Musk potvrdil, že do budování Terafabu by se mohla zapojit také Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). Největší konkurent Intelu v oblasti smluvní výroby polovodičů by tak mohl projektu dodat nejen výrobní kapacitu, ale také technologické zkušenosti.
Pro Intel jde o důležitý moment. Zapojení do Terafabu totiž nebylo významné pouze kvůli samotnému objemu potenciálních zakázek. Projekt mohl fungovat také jako potvrzení kvality připravovaného výrobního procesu 14A a pomoci Intelu přilákat další externí zákazníky.
Pokud by však významnou část výroby nebo technologické podpory získala TSMC, investiční příběh kolem rychlého rozvoje Intel Foundry by se mohl změnit. Zvlášť v situaci, kdy cena akcií Intelu od začátku dubna vzrostla o 163 % a v současné valuaci jsou už započítána vysoká očekávání.
Terafab má řešit rychle rostoucí poptávku po výpočetním výkonu
Muskovy plány pro SpaceX a Teslu jsou mimořádně náročné na výpočetní výkon a současná výrobní kapacita polovodičového průmyslu nemusí podle uvedených plánů dostačovat budoucím potřebám obou společností.
SpaceX plánuje během několika let začít vypouštět datová centra na oběžnou dráhu. Tesla mezitím počítá s výrazným rozšířením produkce humanoidního robota Optimus a během pěti let chce dosáhnout výroby až jednoho milionu kusů ročně.
Další růst výpočetních nároků může přinést také plánované rozšiřování služby robotaxi a případné zvýšení automobilové produkce Tesly. Všechny tyto projekty vyžadují velké množství čipů a odpovídající výrobní kapacitu.
Smyslem Terafabu je proto vertikálně integrovat výrobu polovodičů potřebných pro aktivity obou společností. Musk se podle uvedeného plánu nesnaží vytvořit klasickou foundry, která by přímo soupeřila s Intelem nebo TSMC o externí zákazníky. Terafab má především pokrývat vlastní potřeby SpaceX a Tesly.
Právě proto mohou mít tradiční výrobci čipů motivaci se do projektu zapojit. Mohou poskytnout výrobní technologie, know-how nebo další služby, aniž by tím vytvářeli přímého konkurenta pro své hlavní podnikání.
Když se zdálo, že Intel bude výhradním partnerem Terafabu, projekt představoval výrazné potvrzení jeho připravovaného výrobního procesu 14A. Velký odběratel by Intelu pomohl rychleji zvýšit výrobu, lépe využít kapacity a současně vytvořit referenci pro další zákazníky.
Zapojení TSMC ale tuto výhodu částečně zpochybňuje. Pokud Musk hledá druhého výrobního partnera, může to znamenat, že nechce být závislý pouze na jednom dodavateli nebo že samotný Intel nemusí být schopen pokrýt všechny potřeby projektu.
TSMC může nabídnout kapacitu i zkušenosti s pokročilou výrobou
Pro TSMC by zapojení do Terafabu rovněž mohlo být strategicky zajímavé. Případná dohoda by mohla zahrnovat finanční podporu budování dalších výrobních kapacit v Texasu.
TSMC podle uvedených informací zvažuje výstavbu několika výrobních závodů v tomto americkém státě, přičemž každý z nich by mohl stát nejméně 20 miliard dolarů. To by doplnilo již plánované americké investice společnosti ve výši 265 miliard dolarů.
Terafab by současně poskytl významného zákazníka, který by pomohl udržovat vysoké využití nových kapacit. Právě kombinace zákazníka s velkou poptávkou a možné finanční podpory infrastruktury může být pro TSMC atraktivní.
Největším problémem pro Intel by nastal scénář, ve kterém by TSMC získala hlavní výrobní proces používaný v Terafabu. Takový vývoj by mohl představovat výraznou překážku pro ambice Intelu vybudovat konkurenceschopný foundry byznys.
Situace ale nemusí být nutně postavena jako volba mezi jedním nebo druhým výrobcem. Intel může nadále zůstat hlavním partnerem pro výrobu prostřednictvím procesu 14A, zatímco TSMC by mohla poskytovat doplňkové služby nebo technologické know-how.
Jednou z oblastí, ve které má TSMC mimořádně silnou pozici, je pokročilé pouzdření čipů. Společnost podle uvedených údajů kontroluje přibližně 95 % trhu v této oblasti. Terafab by tedy mohl využívat různé schopnosti obou výrobců bez toho, aby jeden partner druhého zcela vytlačil.
Intel potřebuje externí zákazníky pro další rozvoj foundry byznysu
Vývoj kolem Terafabu je pro Intel důležitý také kvůli současné struktuře jeho foundry divize. Ta v posledním čtvrtletí vytvořila tržby 5,8 miliardy dolarů, což představovalo meziroční růst o 31 %.
Naprostá většina těchto tržeb ale pocházela přímo od samotného Intelu. Přibližně 5,5 miliardy dolarů vytvořila výroba čipů pro vlastní podnikání společnosti.
Rostoucí poptávka po centrálních procesorech v souvislosti s rozvojem umělé inteligence tak sice zvyšuje využití vlastních továren, dlouhodobá strategie Intel Foundry ale vyžaduje také významné externí zákazníky.
Právě Terafab mohl v tomto směru představovat zásadní průlom. Zájem o výrobní proces 14A se podle dostupných údajů zvyšuje a Intel kvůli tomu posunul jeho plánovaný harmonogram přibližně o jeden rok dopředu.
Společnost má potenciálním zákazníkům dodat tento měsíc návrhovou sadu PDK 0.9, která jim umožní vytvářet prototypové návrhy založené na nové architektuře. Riziková výroba má následovat příští rok a objemová produkce je plánována na rok 2028.
Podobný harmonogram má také konkurenční proces A14 od TSMC. Oba výrobci se tak připravují na přímou technologickou konkurenci v nové generaci polovodičové výroby.
Původní očekávání naznačovala, že by Intel mohl s procesem 14A získat výhodu v oblasti výkonu a energetické efektivity. Pozdější vyjádření samotné společnosti však ukázalo, že výkon 14A se má pohybovat zhruba do 5 % od konkurenčního A14 společnosti TSMC. Rozdíl tedy nemusí být tak výrazný, jak se dříve očekávalo.
Právě tato nejistota může zvyšovat význam možnosti, že Terafab využije služby obou výrobců.
Pro investory je zároveň důležité současné ocenění Intelu. Akcie společnosti od začátku dubna vzrostly o 163 % a titul se nyní obchoduje přibližně za 63násobek očekávaného budoucího zisku.
Taková valuace znamená, že trh už do ceny započítává značnou část očekávaného zlepšení. Pokud by se proto ukázalo, že Intel nezíská v Terafabu tak významnou roli, jak investoři původně předpokládali, jeden z důležitých katalyzátorů budoucího růstu by oslabil.
Terafab tak zůstává pro Intel významnou příležitostí, ale současně už není jisté, že společnost bude jediným nebo dominantním technologickým partnerem. Úspěch Intel Foundry bude stále více záviset na schopnosti získávat skutečné externí zákazníky, rozšiřovat proces 14A a prokázat konkurenceschopnost proti TSMC.
- Terafab už nemusí být projektem postaveným pouze na Intelu
- TSMC může projektu nabídnout výrobní kapacitu i pokročilé pouzdření
- Intel Foundry stále získává většinu tržeb od vlastní společnosti
- Akcie Intelu od dubna vzrostly o 163 %
Zpřesni označení společností a tickerůOdstraň opakování argumentů o Terafabu
