Akcie společnosti Apple (AAPL) od začátku roku posílily o více než 20 % a pohybují se poblíž rekordních hodnot. Morgan Stanley (MS) po posledním uvedení produktů zvýšila odhady tržeb, současně však snížila očekávání zisku kvůli cenám telefonů a rostoucím nákladům na paměťové čipy.
Vyšší prodeje i příjmy ze služeb
Analytik Morgan Stanley Erik Woodring upravil odhad budoucích tržeb Applu směrem vzhůru. Opírá se především o předpoklad vyššího počtu dodaných iPhonů, pokračující sílu prodeje počítačů Mac a příznivější vývoj cen v segmentu služeb, než banka původně očekávala.
Akcie během samotného představení produktů nejprve zakolísaly, v následujících týdnech však ztráty smazaly. Trh reagoval zejména na vyhlídky silnější poptávky a na novou řadu iPhonů s vyššími cenami. Kurz se tak po letošním více než 20% růstu znovu přiblížil historickým maximům.
Dlouhodobější scénář banky počítá s tím, že Apple může zaznamenat čtyři po sobě jdoucí roky růstu počtu prodaných iPhonů. Takovou sérii firma nedokázala vytvořit přibližně deset let. Podporou mají být nové přístroje, zdokonalená hlasová asistentka Siri a provázanost širokého ekosystému zařízení a služeb.
Produktový plán má nyní rozvíjet nový generální ředitel John Ternus. Pozornost se soustředí na pravidelné obměny hardwaru, rozšíření funkcí založených na umělé inteligenci a schopnost společnosti udržet uživatele uvnitř vlastního ekosystému. Právě kombinace zařízení, softwaru a služeb ovlivňuje četnost obměny telefonů i příjmy z dalších produktů.
Vyšší náklady oslabují ziskovost
Odhady zisku pro současný i následující finanční rok se navzdory očekávaným vyšším tržbám snížily. Důvodem je rozdíl mezi růstem prodaného množství a ziskem připadajícím na jednotlivé zařízení. Vyšší počet dodaných telefonů nemusí plně kompenzovat nižší výnosnost každého prodaného kusu.
Apple zvýšil cenu modelu Pro o 100 dolarů. Morgan Stanley však ve svých předchozích propočtech pracovala se zdražením v rozmezí 150 až 200 dolarů. Průměrná prodejní cena iPhonu proto podle aktualizovaných odhadů zaostane za původním předpokladem, což omezuje přínos silnějších dodávek pro konečný zisk.
Druhý tlak přichází z trhu paměťových čipů. Prudce rostoucí poptávka po součástkách využívaných v systémech umělé inteligence zvýšila jejich ceny napříč odvětvím. Apple tyto komponenty používá ve svých zařízeních, a zdražení se proto promítá přímo do výrobních nákladů.
Samotná společnost označila dražší paměti za hlavní příčinu poklesu své základní ziskovosti. Vývoj marží tak závisí nejen na objemu prodeje, ale také na skladbě prodávaných modelů, dosažených cenách a nákladech na klíčové komponenty. Vyšší tržby se kvůli těmto faktorům nemusí ve stejném poměru projevit v hospodářském výsledku.
Trh sleduje obměnu telefonů a umělou inteligenci
Optimističtější odhady staví na vyšším počtu prodaných zařízení, větším zastoupení dražších modelů a postupném rozšiřování funkcí umělé inteligence. Mezi uváděné známky poptávky patří první zájem o iPhone 18 Pro a skládací model Duo, který rozšiřuje dosavadní nabídku telefonů.
Opačný scénář počítá s tím, že vyšší ceny přimějí část zákazníků používat stávající telefony delší dobu. U modelu Duo se zároveň objevuje otázka, zda přivede nové zákazníky, nebo převezme část prodejů modelu Pro Max. Další nejistotu představuje tempo vývoje funkcí umělé inteligence ve srovnání s rychle postupující konkurencí.
Rozdílný pohled je patrný také u příjmů ze služeb. UBS Group (UBS) ve zprávě z 6. října upozornila na nadále utlumený růst obchodu App Store. Tento údaj kontrastuje s příznivějším očekáváním cenového vývoje v segmentu služeb, se kterým pracuje Morgan Stanley.
Apple má zveřejnit hospodářské výsledky ještě během tohoto měsíce. Čísla mají ukázat, do jaké míry se poptávka po nových zařízeních promítá do tržeb a jak výrazně náklady na paměťové čipy ovlivňují ziskovost. Pozornost se zaměří také na vývoj služeb, prodejní skladbu iPhonů a tempo obměny zařízení.
