Vytrvalý růst cen služeb se promítá do hospodaření společností Republic Services (RSG), CoStar Group (CSGP) a CBRE Group (CBRE). Jejich příjmy jsou navázány na dlouhodobé smlouvy, firemní aktivitu a poptávku po správě, pronájmu či datech z trhu komerčních nemovitostí.
Dlouhé smlouvy přenášejí inflaci do cen
Ceny energií se mohou po obnovení dodávek rychle snížit, zatímco služby obvykle reagují pomaleji. Jejich ceny ovlivňují víceleté smlouvy, mzdy, nájemné a pravidelné úpravy sazeb. Dopady vyšší inflace proto mohou v tomto odvětví přetrvávat i poté, co původní cenový tlak zeslábne.
Republic Services patří mezi největší americké poskytovatele služeb v oblasti nakládání s pevným odpadem. Poptávku společnosti podporují dlouhodobé smlouvy s městy a komerčními zákazníky. Tyto kontrakty často obsahují každoroční zvýšení cen navázané na index spotřebitelských cen.
Při přenastavení smluvních sazeb tak mohou příjmy růst, i když počet zákazníků nebo objem sváženého odpadu zůstávají téměř beze změny. Cenové úpravy zároveň pokračují po dobu platnosti kontraktu, takže jejich vliv není omezen pouze na období nejvyšší inflace.
V posledním vykázaném čtvrtletí Republic zvýšil tržby meziročně o 4,6 % a současně udržel marži EBITDA. Vedení následně zlepšilo celoroční výhled a nyní očekává upravený volný peněžní tok až 2,58 miliardy dolarů. Vytvářená hotovost má podpořit pokračování rozsáhlého akvizičního programu. Společnost rovněž vyplácí dividendu s výnosem 1,25 %.
CoStar rozšiřuje datové a realitní platformy
Rezidenční realitní trh čelí kombinaci vyšších hypotečních sazeb, omezených rozpočtů domácností a zvýšených cen. Komerční nemovitosti se však řídí také firemní expanzí, uzavíráním nájemních smluv a transakční aktivitou, na které je založen obchodní model CoStaru.
Společnost poskytuje data, analytické nástroje a tržiště zaměřená na komerční reality. Vyšší aktivita v jednotlivých částech trhu zvyšuje význam informací o budovách, nájemném a transakcích. Odolná poptávka po službách může současně doprovázet rozšiřování podniků a jejich potřebu nových komerčních prostor.
Poslední výsledky CoStaru nabídly smíšený obraz. Zisk překonal očekávání, zatímco růst tržeb za prognózami mírně zaostal. Výnosy přesto meziročně vzrostly o více než 18 % a upravený ukazatel EBITDA se proti stejnému období předchozího roku více než zdvojnásobil, což ukázalo na zlepšování ziskovosti.
Vedle hlavní činnosti v komerčních nemovitostech firma buduje také rezidenční tržiště. Platforma Homes.com se rozšiřuje navzdory náročnějším podmínkám na trhu bydlení a doplňuje působení společnosti o další část realitního sektoru. Akcie CoStaru od začátku roku klesly přibližně o 59 %.
CBRE pokrývá správu, pronájmy i kapitálové trhy
CBRE má proti CoStaru širší provozní záběr. Firma poskytuje správu nemovitostí, zprostředkování pronájmů, služby na kapitálových trzích a další činnosti spojené s komerčními budovami. Není proto závislá pouze na prodeji dat a analytických produktů.
Podniky ze sektoru služeb potřebují kanceláře, sklady či jiné provozní prostory a využívají poradce, správce budov a zprostředkovatele nájmů. Vývoj tohoto sektoru se tak může do činnosti CBRE promítat prostřednictvím několika typů zakázek současně.
Významnou součástí obchodního modelu je rozsáhlé geografické zastoupení a široká nabídka služeb. Růst tržeb proto není podmíněn jediným druhem nemovitosti ani konkrétní kategorií transakcí. Jednotlivé části firmy pokrývají různé fáze provozu, pronájmu a financování komerčních objektů.
Akcie CBRE od začátku roku odepsaly přibližně 19 %, tedy podstatně méně než CoStar. Trojice společností současně ukazuje rozdílné vazby na inflaci ve službách: Republic prostřednictvím smluvních cen, CoStar přes realitní data a tržiště a CBRE prostřednictvím provozních a transakčních služeb.
