Akcie společnosti IMAX (IMAX) letos posílily o více než 40 % a po rozšíření analytického pokrytí vystoupaly na nové dvanáctiměsíční maximum. Firma přitom ve druhém čtvrtletí 2026 uvedla, že její síť zatím pokrývá jen zhruba 35 % dostupného trhu.
Větší síť přitahuje filmaře i diváky
Podstatou obchodního modelu je vzájemné posilování několika částí celého systému. Vyšší počet kinosálů přitahuje další tvůrce, více snímků natočených pro tento formát rozšiřuje publikum a vyšší návštěvnost následně podporuje instalaci dalších projekčních systémů. Výsledky sítě tak nejsou navázány výhradně na jedinou filmovou premiéru.
Morgan Stanley (MS) odhaduje, že globální tržby kin IMAX ze vstupného vzrostou z 1,5 miliardy dolarů v roce 2026 na 1,7 miliardy dolarů v roce 2028. Už první z těchto částek překračuje vlastní výhled společnosti IMAX, která pro rok 2026 počítá s hodnotou 1,4 miliardy dolarů.
Význam formátu ukázal snímek The Odyssey, který jako nejrychlejší film v historii IMAX překonal hranici 200 milionů dolarů. Podle údajů Rosenblatt dosáhly jeho tržby v síti IMAX 485 milionů dolarů. Srpen současně přinesl měsíční rekord, když tržby ze vstupného vystoupaly na 322 milionů dolarů.
Formát staví také na poptávce po zážitku, který se liší od domácího sledování filmů. Příplatek za vstupenku se pohybuje mezi pěti a deseti dolary. Podle spotřebitelských trendů popsaných v dostupných datech jsou diváci ochotni tuto částku zaplatit zejména u titulů, jejichž návštěvu vnímají jako mimořádnou událost.
Tržby mohou růst rychleji než návštěvnost kin
Odhad počítá v příštích dvou letech s růstem výnosů IMAX přibližně o 13 %. To je zhruba dvojnásobné tempo oproti předpokládanému každoročnímu růstu globálních tržeb kin o šest procent. Rozdíl vychází ze způsobu, jakým společnost vytváří své příjmy.
IMAX nevykazuje celou hodnotu prodaných vstupenek. Získává podíl z jejich prodeje a vedle toho inkasuje peníze za prodej, pronájem a údržbu projekčních systémů. Rozšiřování instalované základny tak přidává několik zdrojů výnosů, které se nemusejí pohybovat stejným tempem jako samotné tržby filmových studií a provozovatelů kin.
Hrubá marže společnosti se pohybuje poblíž 60 %, takže dodatečné příjmy se mohou výrazněji promítat do provozního výsledku. Jeden z použitých finančních modelů pracuje s přibližně sedmnáctinásobkem očekávaného ukazatele EV/EBITDA. Historický násobek založený na posledních vykázaných výsledcích činí přibližně šestnáctinásobek.
Prostor pro další instalace zároveň přináší vyšší kapitálové nároky. První fáze expanze se obvykle soustředí na nejlépe dostupné trhy, zatímco pronikání do zbývajících oblastí může vyžadovat vyšší výdaje na jeden sál. IMAX při uzavírání některých smluv sdílí náklady na systémy s provozovateli kin, což může ovlivňovat tempo budování sítě i vykazované zisky.
Rychlý růst akcií vystřídal pětiprocentní pokles
Akcie se obchodovaly okolo 52 dolarů poté, co během posledních tří měsíců přidaly více než 30 %. Ve čtvrtek však odepsaly pět procent, což ukázalo, že jejich krátkodobý vývoj zůstává citlivý na změny nálady kolem filmového programu a očekávaných návštěvnických tržeb.
Čtvrteční pokles přivedl kurz k padesátidennímu klouzavému průměru, který se nacházel přibližně na úrovni 51,60 dolaru. Linie ukazatele MACD současně klesla pod svou signální linii. Technické údaje tak zachycovaly slábnutí krátkodobé dynamiky po výrazném růstu v předchozích měsících.
Aktivitu zaznamenali také lidé spojení s vedením a řízením firmy. Během devadesáti dnů do začátku září prodali akcie v celkové hodnotě přibližně 25,5 milionu dolarů. Samotný rozsah těchto transakcí nevysvětluje důvody jednotlivých prodejů, doplňuje však obraz obchodování po dosažení dvanáctiměsíčního maxima.
Od května se zároveň objevují zprávy, že IMAX zkoumá možnost prodeje společnosti. Generální ředitel Rich Gelfond tuto variantu nevyloučil, žádný kupec se však zatím neobjevil. Firma podobné strategické varianty prověřovala také v minulosti, aniž by následovala dohoda. Pro dlouhodobý výkon nadále zůstávají měřitelnými ukazateli počet instalovaných systémů, tržby sítě a náklady na její rozšiřování.
