Akcie společnosti Palantir Technologies (PLTR) ve čtvrtek rostly navzdory slabšímu vývoji širšího trhu. Krátce po otevření obchodování si titul připisoval přibližně 3 %, zatímco řada dalších akcií zamířila opačným směrem. Impulsem bylo zlepšení doporučení pro akcie společnosti a zvýšení cílové ceny na 230 dolarů.
Palantir patří mezi nejvýraznější technologické společnosti spojené s umělou inteligencí a zároveň má silnou pozici v obranném sektoru. Firma v posledních měsících vykazuje mimořádně rychlý růst a investoři její akcie oceňují výrazně vyššími násobky než většinu širšího trhu.
Za posledních 12 měsíců společnost vytvořila tržby přibližně 6,2 miliardy dolarů. Roční opakované tržby, tedy ARR, už dosáhly zhruba 8 miliard dolarů a aktuální tempo růstu tržeb se pohybuje kolem 100 % ročně.
Právě takto rychlá expanze vysvětluje, proč jsou investoři ochotni akceptovat mimořádně vysokou valuaci. Současně však znamená, že další vývoj ceny akcií bude velmi citlivý na schopnost společnosti udržet vysoké tempo růstu.
Akcie se v průběhu čtvrteční seance obchodovaly kolem 199 dolarů. Tržní kapitalizace Palantiru dosahovala přibližně 466 miliard dolarů a hrubá marže společnosti činila 84,8 %.
Palantir se obchoduje za mimořádně vysoké násobky
Současné ocenění Palantiru patří k hlavním tématům celého investičního příběhu. Akcie se obchodují přibližně za 80násobek tržeb za posledních 12 měsíců, zatímco násobek ceny k zisku je přibližně dvojnásobný.
Taková valuace znamená, že trh již nyní počítá s velmi silným budoucím růstem. Pro investory proto nestačí, aby Palantir pouze pokračoval v expanzi. Firma musí udržovat mimořádně vysoké tempo a současně přesvědčovat trh, že rozsah budoucích příležitostí je dostatečně velký na ospravedlnění současného ocenění.
Při zohlednění očekávaného růstu vychází PEG poměr přibližně na 1,6. Tento ukazatel porovnává valuaci společnosti s tempem růstu zisku a může nabídnout lepší pohled na rychle rostoucí společnosti než samotný poměr ceny k zisku.
Hodnota kolem 1,6 stále neznamená nízké ocenění, ale v kontextu velmi vysokého růstu není valuace tak extrémní, jak by se mohlo zdát při pohledu pouze na tradiční násobky.
Důležitým faktorem je také tvorba volného peněžního toku. Palantir generuje free cash flow přibližně o 10 % vyšší než vykázaný čistý zisk. Z pohledu valuace založené na peněžních tocích proto vychází společnost o něco příznivěji.
Při použití poměru hodnoty podniku k volnému peněžnímu toku ve vztahu k růstu se výsledná hodnota pohybuje kolem 1,4. Ani tento ukazatel nedělá z Palantiru levnou akcii, ale naznačuje, že samotný P/E poměr může současnou valuaci společnosti zobrazovat přísněji než metriky založené na skutečně generované hotovosti.
Další růst může přinést nová generace AI systémů
Klíčovou otázkou zůstává, zda Palantir skutečně dokáže udržet růst tržeb kolem 100 % ročně. Právě na této schopnosti stojí značná část současného ocenění společnosti.
Jedním z hlavních budoucích trhů mohou být takzvané suverénní systémy umělé inteligence a specializované aplikace vytvářené přímo pro konkrétní organizace. Na rozdíl od standardizovaných cloudových služeb mají být tyto systémy vytvořeny a vlastněny přímo jejich provozovateli.
Takový model může být atraktivní zejména pro vlády, velké podniky nebo organizace, které potřebují mít vyšší kontrolu nad svými daty, infrastrukturou a způsobem využití umělé inteligence.
Palantir chce v tomto segmentu těžit ze svého přístupu založeného na takzvaných forward-deployed engineers, tedy týmech a nástrojích nasazovaných přímo u zákazníků. Firma tento koncept dále rozšiřuje prostřednictvím AI agentů, kteří mají pomáhat s vytvářením a provozem nových systémů.
Právě schopnost kombinovat vlastní software, umělou inteligenci a hlubší integraci do prostředí zákazníka může být jedním z hlavních zdrojů dalšího růstu.
Pokud se trh skutečně posune směrem k většímu množství samostatně provozovaných AI systémů a individuálně vytvořených aplikací, Palantir může získat další prostor k expanzi mimo své současné segmenty.
Vysoká valuace zůstává hlavním rizikem
Přestože současný růst společnosti je velmi silný, investiční příběh Palantiru zůstává úzce spojen s vysokými očekáváními.
Tržby za posledních 12 měsíců dosáhly 6,2 miliardy dolarů, ARR přibližně 8 miliard dolarů a tempo růstu se pohybuje kolem 100 %. Tato čísla podporují argument, že firma patří mezi nejrychleji rostoucí společnosti v oblasti podnikového softwaru a umělé inteligence.
Na druhé straně valuace kolem 80násobku tržeb ponechává jen omezený prostor pro zklamání. Pokud by tempo růstu výrazně zpomalilo, investoři by mohli začít požadovat nižší násobek a cena akcií by se mohla dostat pod tlak i v případě, že by samotné tržby dál rostly.
Palantir proto nemusí pouze růst. Musí růst dostatečně rychle na to, aby současnou valuaci dlouhodobě obhájil.
Pozitivním bodem je vysoká hrubá marže 84,8 % a silná tvorba volného peněžního toku. Tyto parametry ukazují, že růst společnosti není postaven pouze na navyšování tržeb, ale zároveň generuje významné množství hotovosti.
Aktuální růst akcií tak odráží kombinaci silných provozních výsledků, očekávání dalšího rozvoje trhu s AI a přesvědčení, že Palantir může patřit mezi hlavní firmy těžící z rozšiřování specializovaných systémů umělé inteligence.
Současná cena ale zároveň předpokládá velmi vysokou úroveň budoucího výkonu. Palantir zůstává rychle rostoucí, ale zároveň mimořádně draze oceněnou společností, u které bude další vývoj ceny silně záviset na pokračování současného tempa expanze.
