Americké akciové trhy si na závěr volatilního roku připsaly výrazné zisky. Tržní stratégové však varují, že rally, díky níž hlavní indexy zaznamenaly pět po sobě jdoucích týdnů vítězství, by mohla naznačovat, že akcie začínají být překoupené. Pokud by to byla pravda, mohlo by to podle společnosti Oppenheimer Asset Management předznamenat varovný signál pro rok 2024.
Tým stratégů společnosti Oppenheimer vedený Johnem Stoltzfusem, hlavním investičním stratégem a výkonným ředitelem, poznamenal: “Podle našeho názoru je současná rally na konci roku z říjnových minim konstruktivní, nicméně vyvolává určité obavy, že zisky narychlo dosažené během pouhých pěti týdnů mohly akcie v blízké době dostat na úroveň, která bude považována za ‘překoupenou’ a která bude vyžadovat určitou odplatu na začátku příštího roku.”
V listopadu “rally všeho druhu” zvýšila podle údajů společnosti FactSet od konce října do prvního dne prosince Dow Jones Industrial Average (DJIA), S&P 500 (SPX), Nasdaq Composite (COMP) a small-cap Russell 2000 (RUT) o 9,7 %, 9,6 %, 11,3 % a 12,1 %.
Tato rally na amerických akciových trzích, částečně podpořená vírou Wall Street, že ekonomika po sérii agresivního zvyšování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému provede “měkké přistání”, také naznačuje rozšíření letošní rally napříč tržními kapitalizacemi. Pozorování naznačují, že indexy se střední a malou kapitalizací v posledním období překonaly některé indexy s velkou kapitalizací.
Trh však vykazoval tendenci rychle dosahovat překoupených a přeprodaných stavů v důsledku finanční krize v letech 2007-2008 a pandemie Covid-19, zejména když se sentiment silně vychýlil buď na medvědí, nebo na býčí stranu.
Průzkum Americké asociace individuálních investorů odhalil rostoucí optimismus ohledně krátkodobého výhledu akcií mezi investory, který minulý týden prudce vzrostl na 48,8 %. Tato “neobvykle vysoká” úroveň byla nejvyšší od srpna. Medvědí nálada však poklesla na 19,6 %, což je nejméně od ledna 2018 a výrazně pod historickým průměrem 31 %.
Zatímco obchodníci a peněžní manažeři obvykle používají tržní sentiment jako protichůdný ukazatel, extrémní býčí nebo medvědí hodnoty vyvolávají otázky ohledně potenciálních kupujících a prodávajících. Stoltzfus a jeho tým se nestávají medvědími, ale všímají si vzorce mohutných rally končících rok, které často čelí kontrole na začátku následujícího roku.
Stoltzfus dříve předpokládal, že index S&P 500 uzavře rok 2023 na úrovni 4 400 bodů, což by znamenalo pokles o 3,5 % ze současné úrovně. Na začátku letošního roku předpověděl, že index s velkou tržní kapitalizací do konce roku překoná 4 900, což byl nejvyšší cenový cíl z 20 firem z Wall Street, které v srpnu oslovil server MarketWatch.
Navzdory zvýšenému býčímu sentimentu Jason Draho ze společnosti UBS Global Wealth Management varuje, že investoři na akciových trzích nemusí být nutně optimističtí, pokud jde o makro nebo trhy. Odůvodňuje to tím, že “pouze vidí malé krátkodobé riziko poklesu”. Tento sentiment je také důvodem, proč index volatility Cboe (VIX), známý také jako “ukazatel strachu” Wall Street, minulý týden klesl na jednu z nejnižších úrovní od ledna 2020.
Draho však varuje: “V současné době je na trhu s cennými papíry velmi málo volatility: “Největším krátkodobým rizikem pro trhy může být jednoduše to, že po fenomenální jednoměsíční rally může být období konsolidace nezbytným oddechem.” Zdůvodňuje to tím, že do současných cen bylo započítáno velké množství dobrých zpráv a že investoři, kteří vnímají minimální bezprostřední riziko poklesu, by mohli učinit trhy citlivými i na drobná zklamání.
Podle údajů společnosti FactSet se americké akcie v pondělí odpoledne obchodovaly na nižší úrovni: Nasdaq Composite klesl o 1,1 %, S&P 500 o 0,7 % a Dow industrials o 0,3 %.
