Akcie společnosti Nike (NKE) se po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí fiskálního roku 2027 dostaly pod výrazný tlak. Výrobce sportovní obuvi a oblečení sice překonal očekávání trhu na úrovni zisku, tržby však za odhady zaostaly a vedení společnosti zároveň představilo slabý výhled pro celý fiskální rok.
Reakce investorů byla bezprostřední. V prodlouženém čtvrtečním obchodování akcie Nike klesaly téměř o 9 %, což ukázalo, že trh se soustředil především na slabší vývoj tržeb a očekávané zhoršení hospodaření v dalších čtvrtletích.
Tržby společnosti za sledované období meziročně klesly o 4 % na 11,21 miliardy dolarů. Čistý zisk podle účetních pravidel GAAP se snížil o 2 % na 712 milionů dolarů, což odpovídalo 0,48 dolaru na akcii.
Analytici přitom v průměru očekávali tržby ve výši 11,35 miliardy dolarů a čistý zisk podle GAAP na úrovni 0,44 dolaru na akcii. Nike tedy na úrovni zisku očekávání překonal, ale slabší tržby poukázaly na pokračující problémy s růstem.
Výsledky navíc ukázaly, že negativní vývoj není omezen pouze na jednu oblast nebo jeden produktový segment. Slabší čísla se objevila v několika důležitých regionech a zároveň ve dvou ze tří hlavních produktových kategorií společnosti.
Tržby klesají na klíčových zahraničních trzích
Vývoj v jednotlivých regionech ukazuje výrazné rozdíly. V Severní Americe, která je domácím a zároveň velmi významným trhem společnosti, tržby meziročně vzrostly o 2 %. Tento růst však nestačil kompenzovat pokles na ostatních trzích.
V regionu Evropy, Blízkého východu a Afriky se tržby snížily o 5 %, zatímco v Asii, Tichomoří a Latinské Americe zaznamenala společnost meziroční pokles o 2 %.
Nejvýraznější propad přišel ve Velké Číně, která zahrnuje pevninskou Čínu, Hongkong, Macao a Tchaj-wan. Tržby zde meziročně klesly o 22 %, což představovalo zdaleka nejslabší regionální výsledek společnosti.
Výrazný pokles na čínském trhu je důležitý také vzhledem k jeho velikosti. Mírný dvouprocentní růst v Severní Americe proto nedokázal negativní vývoj v ostatních regionech vyrovnat.
Slabší čísla se objevila rovněž při pohledu na jednotlivé produktové kategorie. Tržby z obuvi, která je pro Nike z hlediska příjmů jednoznačně nejvýznamnější, se meziročně snížily o 6 %. Tato kategorie během čtvrtletí vygenerovala tržby 6,95 miliardy dolarů.
Segment vybavení vykázal meziroční pokles o 3 % a přinesl tržby ve výši 611 milionů dolarů. Jedinou ze tří hlavních kategorií, která meziročně rostla, bylo oblečení. Jeho tržby vzrostly o 2 % na 3,38 miliardy dolarů.
Výsledky tak ukázaly, že problémy Nike nejsou soustředěny pouze do jednoho geografického trhu. Pokles zasáhl také hlavní zdroj příjmů společnosti, tedy prodej obuvi.
Obrat společnosti pokračuje pomaleji, než by si vedení přálo
Nike se již delší dobu nachází uprostřed rozsáhlého obratu, který vede generální ředitel a dlouholetý pracovník společnosti Elliott Hill.
Jeho předchůdce John Donahoe prosazoval strategii zaměřenou výrazně více na přímý prodej zákazníkům prostřednictvím platformy Nike Direct. Součástí tohoto přístupu bylo omezení některých dlouhodobých vztahů s maloobchodními partnery, mezi které patřil například Foot Locker.
Po příchodu Hilla se strategie změnila. Současné vedení se opět více zaměřuje na maloobchodní partnery a věnuje čas i prostředky obnovování těchto vztahů.
Výsledky však zároveň ukazují, že přechod k nové strategii není okamžitý. Přímý prodej zákazníkům zůstává pod tlakem. Tržby segmentu DTC se v posledním čtvrtletí meziročně propadly o 8 % na 4,1 miliardy dolarů.
Společnost se navíc pohybuje ve velmi konkurenčním prostředí, ve kterém se o podíl na trhu snaží řada dalších výrobců sportovního vybavení a obuvi. Obnova dříve omezených maloobchodních vztahů proto vyžaduje čas a zatím se do celkových výsledků nepromítá natolik, aby zastavila meziroční pokles tržeb.
Významným problémem se stal také výhled vedení pro fiskální rok 2027. Nike poprvé představil prognózu pro celý fiskální rok a čísla naznačují další zhoršení hospodaření.
Společnost očekává, že tržby proti fiskálnímu roku 2026 klesnou tempem ve vyšších jednotkách procent. Čistý zisk má dosáhnout 1,15 až 1,35 dolaru na akcii, přičemž toto číslo již nezahrnuje přibližně 0,15 dolaru na akcii nákladů spojených s restrukturalizací v rámci programu Pace.
Po jejich započtení by se zisk podle GAAP měl pohybovat přibližně mezi 1 až 1,20 dolaru na akcii. Ve fiskálním roce 2026 přitom Nike dosáhl zisku 2,10 dolaru na akcii, takže aktuální výhled představuje výrazný meziroční pokles.
Nike připravuje další provozní změny a snižování pracovních míst
Součástí pokračující restrukturalizace budou také další provozní úpravy. Generální ředitel Elliott Hill v dopise zaměstnancům uvedl, že změny povedou k propouštění.
Rozsah plánovaného snižování počtu pracovních míst ani přesná podoba dalších provozních úprav zatím nebyly specifikovány. Jde však o další signál, že vedení chce během probíhajícího obratu upravit nákladovou strukturu společnosti.
Nike přesto zůstává jednou z nejznámějších značek v globálním sportovním průmyslu a její výrobky používá řada vrcholových sportovců. Samotná síla značky ale zatím nestačí k tomu, aby vyřešila problémy s tržbami a ziskovostí.
Důležitým faktorem pro investory zůstává také ocenění akcií. Po zveřejnění výsledků se titul obchodoval s očekávaným poměrem ceny k zisku přesahujícím 21násobek. Takové ocenění přichází v době, kdy firma stále bojuje s návratem k růstu a současně očekává výrazně nižší zisk ve fiskálním roce 2027.
Vývoj po výsledcích proto ukazuje, že investoři zatím požadují výraznější důkaz, že změna strategie začíná přinášet viditelné výsledky. Přestože zisk za první fiskální čtvrtletí překonal očekávání trhu, pokles tržeb, slabost na mezinárodních trzích a negativní celoroční výhled tuto skutečnost zastínily.
Největší pozornost se nyní bude soustředit na schopnost společnosti stabilizovat prodej obuvi, obnovit růst na zahraničních trzích a zlepšit výsledky přímého prodeje. Současně bude důležité sledovat, zda obnovené vztahy s maloobchodními partnery začnou mít výraznější dopad na celkové tržby.
Aktuální čísla zatím ukazují, že obrat Nike postupuje pomalu. Společnost se snaží napravit důsledky předchozí strategie zaměřené na přímý prodej zákazníkům, zatímco současně čelí slabším výsledkům v několika klíčových regionech a nižší poptávce v nejdůležitější produktové kategorii.
