Ještě v roce 2018 představovalo dosažení tržní kapitalizace jednoho bilionu dolarů mimořádnou událost. Apple (AAPL) se tehdy stal první veřejně obchodovanou společností, která tuto hranici překonala. Dnes už je situace zcela jiná a firem s hodnotou přesahující jeden bilion dolarů je více než tucet.
Mezi deset největších společností podle tržní kapitalizace patří Nvidia (NVDA) s hodnotou přibližně 5,4 bilionu dolarů, Apple s 4,5 bilionu dolarů, Alphabet (GOOGL) se 4,3 bilionu dolarů, Microsoft (MSFT) s 3,7 bilionu dolarů a Amazon (AMZN) s 3 biliony dolarů.
Následuje Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) s přibližně 2,2 bilionu dolarů, Broadcom (AVGO) s 1,9 bilionu dolarů, Space Exploration Technologies (SPCX) s 1,75 bilionu dolarů, Saudi Arabian Oil Company neboli Aramco s 1,70 bilionu dolarů a Meta Platforms (META) s tržní kapitalizací kolem 1,5 bilionu dolarů.
Největší společnosti jsou součástí mnoha běžných portfolií
Investor přitom nemusí držet jednotlivé akcie těchto společností přímo, aby jim byl vystaven. Řada z největších amerických firem je významnou součástí indexových fondů sledujících S&P 500.
Příkladem je Vanguard S&P 500 ETF (VOO), prostřednictvím kterého investor získává podíl v širokém portfoliu velkých amerických společností. Kvůli jejich vysoké tržní kapitalizaci mají firmy jako Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft nebo Amazon v podobných fondech významnou váhu.
Velké technologické společnosti se často objevují také v růstově zaměřených podílových fondech a ETF. Investor tak může vlastnit několik nejhodnotnějších firem světa nepřímo prostřednictvím jediného fondu.
Současná velikost těchto společností přitom není sama o sobě důkazem, že jejich růstový potenciál skončil. Firmy, které dnes mají hodnotu tří, čtyř nebo pěti bilionů dolarů, byly před několika lety rovněž považovány za obrovské podniky, přesto dokázaly svou hodnotu dále výrazně zvýšit.
Jejich současné valuace odrážejí především skutečnost, že dokázaly dlouhodobě rozšiřovat své podnikání, zvyšovat příjmy a úspěšně realizovat své strategie.
Samotná velikost společnosti proto nemusí být důvodem k jejímu vyřazení z portfolia.
Velké a malé společnosti nabízejí odlišný poměr rizika a potenciálu
Investování do největších společností má několik přirozených výhod. Velké firmy bývají etablovanější, mají diverzifikovanější podnikání a často také stabilnější finanční pozici.
Řada z nich patří mezi takzvané blue-chip společnosti, tedy podniky s dlouhou historií, silnou značkou a významným postavením na trhu.
Ani jejich velikost však nezaručuje stabilní cenu akcií. Pokud jsou valuace příliš vysoké nebo přijde širší propad trhu, mohou také největší společnosti zaznamenat výrazné ztráty.
Další výhodou velkých firem je větší pravděpodobnost pravidelné výplaty dividend. Zavedené podniky často generují dostatek hotovosti na to, aby část kapitálu vracely akcionářům.
Menší společnosti nabízejí jiný profil.
Jejich hlavní výhodou je potenciálně vyšší tempo růstu, protože začínají z podstatně menší základny. Firma s tržní kapitalizací několika miliard dolarů může při úspěšném rozšíření podnikání svou velikost znásobit snáze než společnost oceněná na několik bilionů dolarů.
Vyšší potenciál je ale zpravidla spojen také s vyšším rizikem. Menší společnosti bývají mladší, některé ještě nejsou ziskové a mohou být citlivější na ekonomické výkyvy, dražší financování nebo zhoršení spotřebitelské poptávky.
Proto není možné jednoznačně říct, že jedna velikostní skupina je vždy lepší než druhá.
Historicky se navíc střídají období, kdy překonávají trh velké společnosti, s obdobími, kdy se lépe daří menším podnikům. Snaha přesně odhadovat tyto cykly však znamená určitou formu časování trhu, které je dlouhodobě obtížné.
Široká diverzifikace může kombinovat výhody různě velkých firem
Jednou z možností je kombinovat velké, středně velké i malé společnosti v rámci jednoho portfolia.
Právě mid-cap společnosti, tedy podniky se střední tržní kapitalizací, mohou představovat určitý kompromis mezi stabilitou velkých firem a růstovým potenciálem menších společností.
Investor zároveň nemusí jednotlivé firmy vybírat ručně.
Pro široké pokrytí amerického trhu může využít například Vanguard Total Stock Market ETF (VTI). Tento fond zahrnuje velké, střední i malé americké společnosti a nabízí zároveň diverzifikaci napříč jednotlivými odvětvími.
Ještě širší geografickou diverzifikaci nabízí Vanguard Total World Stock ETF (VT), který zahrnuje společnosti z amerických i zahraničních trhů.
V obou případech investor získává expozici vůči firmám různých velikostí a nemusí rozhodovat, zda právě nyní preferovat největší společnosti nebo menší růstové tituly.
Důležitým faktorem je také samotná koncentrace trhu.
Když několik největších společností dosahuje tržních kapitalizací v řádu několika bilionů dolarů, mají automaticky značný vliv na výkonnost indexů vážených podle tržní kapitalizace. Investor držící široký indexový fond tak může mít vyšší expozici vůči technologickým gigantům, než si na první pohled uvědomuje.
To nemusí představovat problém, ale je vhodné vědět, jak je vlastní portfolio skutečně sestaveno.
Neexistuje univerzální počet největších společností, které by měl investor držet. Rozhodující je spíše celková struktura portfolia, požadovaná míra diverzifikace a tolerance k riziku.
Současný seznam nejhodnotnějších firem ukazuje, jak výrazně se americký i globální akciový trh během posledních let změnil. Bilionová valuace už není výjimečným milníkem a několik společností tuto hranici překonává několikanásobně.
Samotná velikost ale stále není důvodem k automatickému nákupu ani prodeji. Velké společnosti mohou nabídnout stabilitu a zavedené podnikání, zatímco menší firmy větší růstový potenciál. Široce diverzifikované portfolio může investorovi umožnit využít oba přístupy současně.
