Stellantis (STLA) se během posledního roku vyvíjela výrazně hůře než akcie jejích největších amerických konkurentů. Zatímco Stellantis ztratil více než 40 % své tržní hodnoty, akcie Ford Motor Company (F) vzrostly přibližně o 25 % a General Motors (GM) si připsal 54 %.
Výrazný pokles akcií Stellantisu v posledních několika letech však současně vytvořil prostor pro případné zotavení. Automobilka nedávno představila rozsáhlou strategii obratu v hodnotě 70 miliard dolarů, která má během příštích pěti let obnovit její růst, posílit klíčové značky a napravit problémy na severoamerickém trhu.
Právě Severní Amerika bude pro úspěch celého plánu rozhodující. Stellantis zde vlastní značky Jeep, Ram, Chrysler a Dodge, jejichž výsledky mají zásadní vliv na ziskovost skupiny. První údaje naznačují, že se prodeje a dodávky vozidel začínají zlepšovat, přestože část zaznamenaného růstu souvisela s dočasným navyšováním zásob.
Severní Amerika získá většinu investic do produktů
Globální strategie Stellantisu zahrnuje řadu opatření napříč jednotlivými regiony, vedení společnosti však považuje Severní Ameriku za hlavní motor budoucího obratu. Automobilka plánuje během příštích pěti let investovat 42 miliard dolarů do nových produktů a značek, přičemž přibližně 60 % této částky má směřovat právě na severoamerický trh.
Investice mají pomoci obnovit nabídku modelů, posílit vztahy s prodejci a získat zpět zákazníky, kteří v posledních letech přešli ke konkurenci. Stellantis chce do konce desetiletí uvést v Severní Americe 11 nových vozidel pro značky Jeep, Ram, Chrysler a Dodge.
Součástí plánu je zvýšení celkového objemu prodejů v Severní Americe o 35 %. Ještě ambicióznější cíl má společnost pro značku Ram, u níž počítá s růstem o 60 %. Právě Ram patří mezi nejziskovější části severoamerického podnikání Stellantisu, a proto bude hrát při obnově výsledků zásadní roli.
Strategie stojí na jednoduchém principu: nabídnout správné produkty pro konkrétní tržní segmenty a současně obnovit pozici jednotlivých značek. Nové a modernizované modely mají přilákat více zákazníků, rozšířit zastoupení automobilky v důležitých kategoriích a zlepšit loajalitu majitelů vozů.
Lepší produktová nabídka by navíc měla společnosti umožnit prodávat více automobilů bez výrazného spoléhání na slevy a jiné pobídky. Nadměrné využívání zvýhodněných nabídek totiž může snižovat ziskovou marži a oslabovat hodnotu značky. Stellantis proto potřebuje zvýšit poptávku především prostřednictvím atraktivnějších modelů.
Dodávky ve druhém čtvrtletí výrazně vzrostly
První známky zlepšení se objevily již ve výsledcích dodávek za druhé čtvrtletí. Severní Amerika zaznamenala meziroční nárůst dodávek o 122 000 vozidel, což představovalo 81 % celkového zvýšení dodávek celé skupiny.
Stellantis jako celek dodal ve druhém čtvrtletí meziročně o 150 000 vozidel více. Samotná Severní Amerika tak vytvořila převážnou část zaznamenaného růstu a potvrdila, proč ji vedení společnosti považuje za nejdůležitější region pro budoucí oživení.
Objem dodávek v Severní Americe meziročně vzrostl o 38 %. Vývoj byl podpořen novými nebo modernizovanými produkty, mezi které patřil lehký pickup Ram 1500 s motorem HEMI V8, nový Ram 1500 TRX SRT, modernizované modely Jeep Grand Wagoneer a Grand Cherokee a postupné navyšování produkce zcela nového modelu Jeep Cherokee.
Tyto vozy mohou naznačovat, jakým způsobem chce Stellantis postupovat v dalších letech. Investice budou směřovat zejména do značek Jeep a Ram, které mají v Severní Americe silné postavení a zároveň mohou společnosti přinášet vyšší ziskovost.
Růst dodávek však nelze automaticky zaměňovat za stejně silný růst poptávky konečných zákazníků. Stellantis před plánovanou letní odstávkou továren navýšil zásoby vozidel. Podobné odstávky jsou běžné také u automobilek Ford a General Motors, které je využívají k úpravám výrobních závodů a produkčních linek.
Část meziročního zvýšení dodávek tak souvisela s přesunem vozidel do distribuční sítě před přerušením výroby. Rozdíl mezi dodávkami a skutečnými maloobchodními prodeji byl proto výrazný. Zatímco dodávky v Severní Americe vzrostly o 38 %, maloobchodní prodej ve Spojených státech se zvýšil pouze o 6 %.
Obrat přináší potenciál, ale také značná rizika
Šestiprocentní růst amerických maloobchodních prodejů je podstatně slabší než vývoj dodávek, přesto představuje důležitý pozitivní signál. Pro Stellantis šlo již o čtvrté čtvrtletí růstu v řadě, což naznačuje, že se vývoj na klíčovém trhu postupně stabilizuje.
Pro investory bude zásadní sledovat, zda se zvyšování dodávek v dalších čtvrtletích promění také v odpovídající růst prodejů zákazníkům. Pokud by se vozidla hromadila u prodejců, společnost by mohla být nucena nabízet vyšší slevy, což by znovu vytvářelo tlak na marže.
Úspěch strategie proto nebude záviset pouze na objemu výroby. Rozhodující bude kvalita nových modelů, jejich cenové nastavení, reakce zákazníků a schopnost obnovit důvěru prodejců. Stellantis musí zároveň prokázat, že rozsáhlé investice dokáže převést do dlouhodobě udržitelného růstu.
Současná tržní kapitalizace společnosti se pohybuje kolem 17 miliard dolarů, zatímco cena akcie činí přibližně 5,76 dolaru. Za posledních 52 týdnů se titul obchodoval mezi 5,25 a 12,22 dolaru. Prudký propad tak snížil ocenění automobilky, ale zároveň odráží vysokou míru nejistoty spojenou s plánovaným obratem.
Stellantis může investorům ochotným přijmout vyšší riziko nabídnout výrazný růstový potenciál, pokud se podaří obnovit prodeje a ziskovost v Severní Americe. Samotné oznámení investic však nestačí. Společnost bude muset během příštích let prokázat, že dokáže uvádět správné produkty, lépe řídit zásoby a posilovat své nejvýznamnější značky.
Vývoj dodávek a amerických maloobchodních prodejů bude jedním z nejdůležitějších ukazatelů rychlosti celého obratu. Druhé čtvrtletí nabídlo první náznaky zlepšení, ale skutečný dopad strategie za 70 miliard dolarů se projeví až s postupným příchodem nových vozidel na trh.
