SpaceX míří do Louisiany s obřím projektem.
Společnost Space Exploration Technologies (SPCX) plánuje na pobřeží Mexického zálivu vybudovat nový komplex Starbase za 100 miliard dolarů, jehož součástí bude deset odpalovacích ramp pro rakety Starship.
Významnou roli při výběru lokality může hrát dostupnost zemního plynu. Oblast má přístup k existující infrastruktuře společností Cheniere Energy (LNG) a ExxonMobil (XOM) prostřednictvím jeho dceřiné společnosti Golden Pass LNG. Zemní plyn může po zpracování sloužit jako zdroj kapalného metanu, který tvoří hlavní složku paliva používaného raketami Starship.
Projekt tak může vytvořit nový zdroj poptávky po plynu. Každý start Starship spotřebuje přibližně 1 040 tun raketového paliva, takže rozsáhlý komplex určený pro vysokou frekvenci startů může znamenat příležitost také pro energetické společnosti působící v okolí.
Nová Starbase má nabídnout deset odpalovacích ramp
SpaceX oznámil 25. srpna plán vybudovat na pobřeží Louisiany zařízení určené pro vysoký počet startů Starship. Celková investice má dosáhnout 100 miliard dolarů, přičemž výstavba bude rozložena do několika let.
Práce mají začít v roce 2027 a první odpalovací rampa by měla být uvedena do provozu v roce 2029. Výstavba dalších částí komplexu bude pokračovat i poté.
Plán zahrnuje deset odpalovacích ramp pro Starship. Vedle samotné startovací infrastruktury mají vzniknout hlubokovodní přístavy, zařízení pro zpracování a příjem nákladu a také letiště.
O zájmu SpaceX o Louisianu se spekulovalo již několik měsíců před oficiálním oznámením. V květnu se objevily informace, podle kterých společnost mohla získávat přibližně 136 000 akrů, tedy asi 212 čtverečních mil, pobřežních mokřadů jižně od Highway 82 směrem k pobřeží.
Pozornost přitahovala především blízkost existujících plynovodů. V oblasti se nachází infrastruktura spojená s Cheniere Energy a Golden Pass LNG, dceřinou společností ExxonMobilu.
To je pro SpaceX důležité kvůli palivu používanému raketami Starship. Každý start spotřebuje přibližně 1 040 tun raketového paliva.
Zemní plyn je tvořen především metanem, jehož podíl může dosahovat až 97 %. Po odstranění oxidu uhličitého, kyslíku, dusíku a dalších složek lze metan ochladit a získat jeho kapalnou podobu. Kapalný metan je hlavní součástí paliva methalox používaného Starship.
Existující plynovodní infrastruktura tak může SpaceX zajistit přístup k surovině potřebné pro výrobu raketového paliva přímo v blízkosti nového startovacího komplexu.
Financování projektu podporuje vysoká hotovost SpaceX
Rozsah plánované investice vyvolává otázky ohledně schopnosti SpaceX celý projekt financovat. Hodnota 100 miliard dolarů je mimořádně vysoká i vzhledem k velikosti společnosti.
SpaceX však vstupuje do projektu se značnými finančními prostředky. Společnost vstoupila na burzu v červnu a jen o něco více než dva měsíce po IPO dosahuje její tržní kapitalizace přibližně 1,9 bilionu dolarů.
Akcie se obchodují kolem 141,50 dolaru, zatímco jejich 52týdenní rozpětí činí 104,83 až 225,64 dolaru.
Podle dostupných údajů má SpaceX zároveň přibližně 100 miliard dolarů v hotovosti. Z čistě finančního pohledu tak disponuje prostředky odpovídajícími celé předpokládané hodnotě výstavby Starbase Louisiana, i když investice nebude realizována najednou.
Silná hotovostní pozice však neznamená, že podnikání SpaceX nemá finanční rizika. Významným problémem zůstává vysoké tempo spotřeby hotovosti, zejména v části podnikání spojené s umělou inteligencí.
Odhad pro letošní rok počítá s negativním volným peněžním tokem přes 50 miliard dolarů. V příštím roce by měl být záporný volný peněžní tok dokonce přibližně dvojnásobný.
Vysoká hotovost tak poskytuje SpaceX značný prostor pro financování investic, ale současně bude společnost potřebovat značné prostředky i na další části svého podnikání.
Právě proto může být z investičního pohledu zajímavý také dopad projektu na dodavatele. Zatímco SpaceX ponese náklady na výstavbu a provoz nového komplexu, společnosti dodávající potřebné suroviny mohou získat nový zdroj tržeb.
ExxonMobil a Cheniere mohou získat nového odběratele plynu
Mezi společnosti, které mohou z výstavby nové Starbase těžit, patří Cheniere Energy a ExxonMobil. Obě mají infrastrukturu v oblasti a mohou dodávat plyn potřebný pro výrobu kapalného metanu.
Jejich finanční profil se přitom výrazně liší od SpaceX. Cheniere za posledních 12 měsíců vykázala čistý zisk podle standardů GAAP ve výši 2,9 miliardy dolarů a pozitivní volný peněžní tok 2,8 miliardy dolarů.
ExxonMobil je z hlediska velikosti ještě výrazněji ziskový. Za posledních 12 měsíců dosáhl čistého zisku 32,8 miliardy dolarů a vytvořil volný peněžní tok ve výši 30,6 miliardy dolarů.
Obě společnosti se zároveň obchodují přibližně za 20násobek zisku a 21násobek volného peněžního toku.
Rozdíl je patrný také u dividend. ExxonMobil nabízí dividendový výnos přibližně 2,6 %, což je více než trojnásobek 0,8% dividendového výnosu Cheniere. ExxonMobil má zároveň nižší zadlužení v poměru k tržní kapitalizaci i zisku.
Nová Starbase může oběma společnostem přinést dodatečnou poptávku. Rozsah skutečného přínosu bude záviset mimo jiné na počtu budoucích startů a množství plynu, které bude SpaceX odebírat.
Plán deseti odpalovacích ramp ale ukazuje, že nový komplex má být vybudován pro vysokou intenzitu provozu. Vzhledem ke spotřebě přibližně 1 040 tun paliva na jeden start může být přístup k rozsáhlým dodávkám zemního plynu důležitou součástí celého projektu.
Investice SpaceX ve výši 100 miliard dolarů tak nemusí být významná pouze pro samotný kosmický podnik. Existující plynovodní infrastruktura vytváří potenciální příležitost také pro ExxonMobil a Cheniere Energy, které mohou získat velkého nového odběratele.
Zatímco SpaceX se obchoduje při tržní kapitalizaci kolem 1,9 bilionu dolarů a současně vytváří výrazně záporný volný peněžní tok, ExxonMobil i Cheniere jsou ziskové a vytvářejí kladný volný peněžní tok. Projekt Starbase Louisiana tak propojuje expanzi kosmického průmyslu s tradičním energetickým sektorem.
