Akcie Salesforce zažily mimořádně silný den.
Společnost Salesforce (CRM) po zveřejnění výsledků za druhé fiskální čtvrtletí roku 2027 posílila téměř o 23 % a zaznamenala druhý největší jednodenní růst své burzovní historie. Za prudkým pohybem stály solidní výsledky hlavního softwarového podnikání, rychlý růst AI produktů a také výrazný zisk z investice do Anthropic.
Upravený zisk na akcii dosáhl 5,90 dolaru a meziročně vzrostl o 103 %. Více než 40 % této částky však nevytvořilo hlavní podnikání Salesforce. Strategické investice přispěly k upravenému zisku částkou 2,53 dolaru na akcii a zásadní roli v tom sehrál právě Anthropic.
Po odečtení investičního zisku dosáhl upravený zisk přibližně 3,37 dolaru na akcii oproti 2,91 dolaru před rokem. Samotné podnikání tedy vykázalo růst upraveného zisku na akcii přibližně o 16 %, což nabízí podstatně přesnější pohled na provozní vývoj Salesforce.
Investice do Anthropic přinesla Salesforce miliardový zisk
Salesforce ve výsledkové zprávě původně neuvedl, která konkrétní investice stála za výrazným ziskem jeho investičního portfolia. Následné čtvrtletní podání však ukázalo, že hlavním zdrojem byl Anthropic, jeden z předních vývojářů modelů umělé inteligence.
Salesforce drží strategické investice ve více než 450 společnostech s celkovou účetní hodnotou 11,3 miliardy dolarů. Samotný podíl v Anthropic má hodnotu přibližně 5,1 miliardy dolarů, takže představuje zdaleka nejvýznamnější soukromou investici v portfoliu.
Během druhého fiskálního čtvrtletí Salesforce zaznamenal čisté investiční zisky přibližně 2,6 miliardy dolarů. Nerealizovaný zisk spojený s Anthropic dosáhl 2,7 miliardy dolarů, přičemž žádná jiná soukromá investice nepředstavuje ani desetinu celého portfolia.
Hodnota podílu v Anthropic v posledních měsících rychle rostla. Na konci ledna představovala tato investice přibližně 22 % portfolia Salesforce, zatímco na konci července už její podíl dosahoval zhruba 45 %. Výraznému nárůstu pomohlo také květnové financování Anthropic, které společnost ocenilo na 965 miliard dolarů.
Dopad na vykázaný zisk Salesforce byl proto mimořádný. Z celkového upraveného zisku 5,90 dolaru na akcii pocházelo 2,53 dolaru ze strategických investic. Také podle účetních standardů GAAP měl investiční zisk výrazný vliv – z celkových 4,29 dolaru na akcii připadalo 2,43 dolaru právě na tuto položku.
Více než 40 % čtvrtletního zisku tedy nevzniklo prodejem softwaru. Pro hodnocení hlavního podnikání je proto důležité investiční efekt oddělit.
Po jeho odečtení vychází upravený zisk na akcii na přibližně 3,37 dolaru, což oproti 2,91 dolaru před rokem znamená růst kolem 16 %. K růstu na akcii navíc významně přispěl zpětný odkup akcií, protože počet zředěných akcií meziročně klesl přibližně o 15 %.
Hlavní byznys roste stabilně a AI produkty zrychlují
Samotné softwarové podnikání Salesforce zaznamenalo solidní čtvrtletí. Tržby meziročně vzrostly o 11 % na 11,3 miliardy dolarů, zatímco příjmy z předplatného a podpory se zvýšily o 12 %.
Upravená provozní marže dosáhla 34,1 % a provozní peněžní tok vyskočil o 71 % na 1,3 miliardy dolarů. Upravený provozní zisk vzrostl přibližně o 10 %, tedy podobným tempem jako celkové tržby.
Pohled podle standardů GAAP byl méně výrazný. Bez započtení investičního zisku by zisk na akcii dosáhl přibližně 1,86 dolaru, zatímco před rokem činil 1,96 dolaru. Provozní zisk stagnoval na 2,3 miliardy dolarů a úrokové náklady vzrostly z 67 milionů na 473 milionů dolarů.
Výrazně pozitivním bodem však zůstává růst AI produktů. Agentforce a Data 360 společně vytvořily téměř 3,9 miliardy dolarů ročních opakujících se tržeb, což představuje meziroční růst o více než 210 %. Ještě v předchozím čtvrtletí činila tato hodnota 3,4 miliardy dolarů.
Samotný Agentforce překonal 1,5 miliardy dolarů ARR a meziročně rostl o více než 240 %. Rychlá expanze těchto produktů je důležitá zejména kvůli obavám, že rozvoj generativní AI může ohrozit tradiční softwarové platformy.
Salesforce se snaží umělou inteligenci naopak začlenit přímo do svého ekosystému. Společně s Anthropic oznámil iniciativu Claudeforce, která propojuje platformu Salesforce s chatbotem Claude.
První nástroj umožňuje pracovat s daty a pracovními procesy Salesforce přímo prostřednictvím Claude. Prodejci tak mohou například kontrolovat obchodní příležitosti a prodejní pipeline nebo aktualizovat záznamy bez nutnosti opouštět prostředí AI asistenta.
Partnerství ukazuje, že vztah mezi Salesforce a Anthropic není pouze finanční. Anthropic sice výrazně zvýšil hodnotu investičního portfolia Salesforce, současně se ale stává technologickým partnerem při rozšiřování nabídky produktů založených na AI.
Vyšší výhled a partnerství s Anthropic podporují další růst
Pozitivní signály přinesly také ukazatele budoucích tržeb. Hodnota současných zbývajících smluvních závazků, tedy příjmů, které Salesforce očekává vykázat během následujících 12 měsíců, dosáhla na konci čtvrtletí 33,5 miliardy dolarů. Při konstantních měnových kurzech se meziročně zvýšila o 14 %.
Společnost současně zvýšila celoroční prognózu. Ve fiskálním roce 2027 nyní očekává tržby mezi 46,1 a 46,4 miliardy dolarů, což odpovídá meziročnímu růstu o 11 až 12 %. Pro třetí fiskální čtvrtletí počítá s tržbami až 11,5 miliardy dolarů.
Po téměř 23% růstu se akcie Salesforce obchodovaly kolem 252 dolarů. Ještě před zveřejněním výsledků přitom byly přibližně 24 % pod svým 52týdenním maximem, takže silná reakce následovala po delším období slabšího vývoje.
Ani po prudkém růstu není ocenění vzhledem k očekávanému zisku mimořádně vysoké. Akcie se obchodují přibližně za 16násobek očekávaného zisku pro příští rok.
Při hodnocení výsledků je ale důležité oddělit jednorázový vliv růstu hodnoty Anthropic od vývoje hlavního podnikání. Investice do soukromé společnosti může v dalších obdobích zvýšit i snížit vykazovaný zisk a sama o sobě nevypovídá o poptávce po produktech Salesforce.
Z tohoto pohledu je důležitější upravený zisk 3,37 dolaru na akcii po odečtení investičního efektu než celkových 5,90 dolaru. I tento výsledek však představuje přibližně 16% meziroční růst.
Ještě významnější může být rychlá expanze Agentforce a Data 360 společně s novým partnerstvím s Anthropic. Salesforce tak získává možnost využít rozvoj generativní AI jako součást svého vlastního produktového ekosystému místo toho, aby pro něj představoval pouze konkurenční hrozbu.
Prudký růst akcií proto nebyl založen jen na mimořádně vysokém vykázaném zisku. Salesforce současně ukázal pokračující růst hlavního podnikání, více než 200% expanzi klíčových AI produktů a zvýšil celoroční výhled. Anthropic k tomu přidal nejen miliardový investiční zisk, ale také strategické partnerství, které může posílit postavení Salesforce v éře generativní umělé inteligence.
