Robinhood Markets (HOOD), internetový broker, který změnil prostředí investování zavedením obchodování bez poplatků, má za sebou prvních pět let na burze. Za tuto dobu jeho akcie prošly výraznými výkyvy. Z ceny 38 dolarů při primární veřejné nabídce vystoupaly až na rekordních 152,46 dolaru loni v říjnu, nyní se však obchodují kolem 107 dolarů.
Pokles z historického maxima přichází navzdory tomu, že samotný byznys společnosti pokračuje v růstu. Robinhood během posledních let výrazně zvýšil tržby, více než zdvojnásobil počet financovaných zákaznických účtů a současně rozšířil své aktivity mimo tradiční obchodování s akciemi a kryptoměnami.
Firma se postupně snaží proměnit z internetového brokera v širší fintechovou a bankovní platformu. Právě úspěch této transformace bude důležitý pro další růst společnosti i její ocenění na burze.
Tržby Robinhoodu během pěti let vzrostly téměř pětinásobně
Růst společnosti od roku 2020 byl výrazný. Roční tržby Robinhoodu se mezi lety 2020 a 2025 zvýšily z 959 milionů dolarů na 4,5 miliardy dolarů. Současně vzrostl počet financovaných zákazníků z 12,5 milionu na 27 milionů.
Za značnou částí této expanze stáli mladší drobní investoři, kteří často prostřednictvím Robinhoodu začínali s investováním a disponovali menšími účty. Právě jednoduchý přístup k obchodování pomohl společnosti během několika let vybudovat rozsáhlou zákaznickou základnu.
Postupně se ale zvyšuje také význam placených služeb. Na konci roku 2025 dosáhl počet předplatitelů programu Robinhood Gold 4,2 milionu, což představovalo meziroční růst o 58 %.
Gold stojí 5 dolarů měsíčně nebo 50 dolarů ročně a zákazníkům nabízí mimo jiné bezúročnou marži, nižší sazby u dalšího maržového financování, vyšší úročení neinvestované hotovosti a další výhody. Rostoucí počet předplatitelů tak rozšiřuje způsob, jakým může Robinhood monetizovat svou uživatelskou základnu.
Růst pokračoval také během první poloviny roku 2026. Tržby se meziročně zvýšily o 24 % na 2,4 miliardy dolarů, zatímco počet financovaných zákazníků vzrostl o 7 % na 28,4 milionu. Počet předplatitelů Gold se ve stejném období zvýšil o dalších 39 % na 4,8 milionu.
Za silným výkonem stály nové event contracts určené pro predikční trhy, primární veřejná nabídka společnosti SpaceX (SPCX) a rozšiřování bankovního podnikání Robinhoodu. Kombinace těchto aktivit pomohla společnosti vyvažovat širší ústup investorů od rizikovějších akcií a kryptoměn.
Vývoj ukazuje, že Robinhood už není závislý pouze na jednom zdroji růstu. Rozšiřování nabídky produktů mu umožňuje získávat příjmy z více oblastí a postupně se posouvat směrem k diverzifikovanější finanční platformě.
Změna pravidel otevřela aktivní obchodování dalším zákazníkům
Dalším impulsem se stala změna regulatorních podmínek. Americká Komise pro cenné papíry a burzy zrušila pravidlo Pattern Day Trading, které pro vysokofrekvenční denní obchodování vyžadovalo minimální zůstatek na účtu ve výši 25 000 dolarů.
Zrušení tohoto omezení na začátku června zpřístupnilo funkce aktivního obchodování přibližně čtvrtině financovaných účtů Robinhoodu. Pro společnost jde o další možnost, jak zvýšit aktivitu části své stávající zákaznické základny.
Firma zároveň pokračuje ve zpětných odkupech vlastních akcií, a to i poté, co jejich cena ustoupila z historického maxima. V březnu schválila nový program zpětného odkupu v objemu 1,5 miliardy dolarů, který má probíhat během následujících tří let.
Tato částka odpovídá přibližně 1,5 % současné tržní kapitalizace společnosti. Ta se pohybuje kolem 97 miliard dolarů.
Přestože samotný byznys nadále roste, současné ocenění akcií není nízké. Pro celý letošní rok se očekává růst tržeb o 15 %, zatímco upravený zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací, tedy EBITDA, má vzrůst o 9 %.
Akcie se přitom obchodují přibližně za 33násobek očekávané letošní upravené EBITDA. Investoři tak už v současné ceně platí značnou prémii za očekávání dalšího růstu společnosti.
To částečně vysvětluje, proč může cena akcií výrazně kolísat i v období, kdy provozní výsledky zůstávají relativně silné. Robinhood se po dosažení rekordních 152,46 dolaru vrátil přibližně k hranici 107 dolarů, přestože pokračoval v rozšiřování zákaznické základny i nabídky produktů.
Robinhood se postupně mění v širší fintechovou společnost
Dlouhodobější očekávání počítají s pokračováním růstu. Mezi roky 2025 a 2028 se předpokládá složené roční tempo růstu tržeb ve výši 18 %, zatímco upravená EBITDA by měla růst průměrným tempem 21 % ročně.
Tyto odhady vycházejí z předpokladu, že Robinhood bude pokračovat v transformaci z internetového brokera na diverzifikovanější fintechovou a bankovní společnost.
Dosavadní vývoj tuto strategii podporuje. Počet financovaných zákazníků se mezi roky 2020 a 2025 více než zdvojnásobil a během první poloviny roku 2026 dále vzrostl na 28,4 milionu. Ještě rychleji roste počet zákazníků ochotných platit za službu Gold.
Pro další vývoj bude důležité, zda společnost dokáže pokračovat v monetizaci této uživatelské základny prostřednictvím nových produktů. Predikční trhy, bankovní služby a placené členství již nyní rozšiřují její podnikání mimo původní model založený především na obchodování.
Otázkou však zůstává, jak velký výnos mohou akcie po dosavadním růstu nabídnout. Jejich současná cena je stále výrazně nad úrovní IPO, ale zároveň přibližně o 30 % pod říjnovým historickým maximem.
Při současném ocenění a očekávaném tempu růstu by akcie mohly během příštího desetiletí svou hodnotu zdvojnásobit nebo ztrojnásobit, pokud se pozitivní trendy skutečně projeví. Takový vývoj by představoval výrazné zhodnocení, stále by však neodpovídal mimořádným mnohonásobným výnosům potřebným k tomu, aby relativně malá počáteční investice sama vytvořila milionové jmění.
Robinhood tak zůstává především růstovou společností, jejíž další potenciál stojí na schopnosti úspěšně dokončit přechod od čistě internetového brokera k širší finanční platformě. Dosavadní růst tržeb, zákaznické základny i placeného členství ukazuje, že tento proces již probíhá. Současně ale vysoké ocenění znamená, že část očekávaného budoucího růstu už investoři v ceně akcií zohledňují.
