Robinhood rozšiřuje svůj záběr.
Společnost Robinhood Markets (HOOD) se poprvé ve své historii stane přímým upisovatelem primární veřejné nabídky akcií. Novou roli si vyzkouší při připravovaném IPO výrobce chytrých prstenů Oura, který chce prostřednictvím nabídky získat přibližně 3 miliardy dolarů.
Robinhood se tím posouvá za hranice tradičního brokerského podnikání a vstupuje do oblasti, která byla historicky doménou velkých investičních bank, jako je Goldman Sachs (GS). Společnost už dříve umožňovala drobným investorům přístup k některým IPO, fungovala ale především jako prostředník mezi zákazníky a přidělenými akciemi.
Nově bude moci akcie v rámci IPO distribuovat přímo svým klientům a zároveň získávat příjmy spojené s úpisem. Jde o další krok v širší strategii, která z Robinhoodu postupně vytváří finanční platformu zahrnující obchodování, bankovní služby, kreditní karty, predikční trhy a nyní také část investičního bankovnictví.
Robinhood bude poprvé přímo upisovat IPO
Oura si pro připravovaný vstup na burzu vybrala celkem 18 finančních institucí, které se mají na nabídce podílet. Mezi nimi se poprvé objevil také Robinhood. Pro společnost jde o zásadní změnu oproti jejímu dosavadnímu programu IPO Access.
V minulosti Robinhood umožňoval zákazníkům získávat příděly akcií při primárních nabídkách, ale samotný úpis zajišťovaly jiné instituce. Nová role znamená, že Robinhood bude přímo součástí distribučního procesu a Oura prostřednictvím něj bude moci prodávat akcie klientům platformy.
Tím se otevírá také nový zdroj poplatkových příjmů. Investiční banky jsou při IPO placeny za organizaci nabídky, distribuci akcií a související služby. Pokud Robinhood dokáže podobnou pozici získat i u dalších veřejných nabídek, může postupně vytvořit další příjmovou linii vedle obchodování s akciemi, opcemi a kryptoměnami.
Přímý přístup k novým emisím může zároveň posílit konkurenční pozici brokerské platformy. Pokud bude Robinhood schopen svým klientům pravidelně poskytovat přístup k atraktivním IPO, může tím zvýšit aktivitu současných uživatelů a současně přilákat nové zákazníky.
Robinhood už dávno nestojí pouze na obchodování s akciemi
Základní brokerský byznys společnosti nadále rychle roste. Transakční příjmy v posledním čtvrtletí meziročně vzrostly o 44 % na 776 milionů dolarů, a to navzdory výraznému poklesu příjmů z obchodování kryptoměn. Vývoj podpořilo obchodování s akciemi a opcemi i rychlý růst nové platformy zaměřené na predikční trhy.
Robinhood současně rozšiřuje nabídku v oblasti osobních financí. Firma chce získávat větší objem klientských vkladů a rozvíjí kreditní karty a další finanční produkty. Kategorie ostatních příjmů v posledním čtvrtletí vzrostla o 54 % na 143 milionů dolarů.
Rozsah diverzifikace už začíná být významný. Robinhood uvádí, že má 13 samostatných obchodních linií, z nichž každá dosahuje anualizovaných tržeb alespoň 100 milionů dolarů. Z platformy původně zaměřené především na jednoduché obchodování s akciemi se tak postupně stává širší ekosystém finančních služeb.
Dalším krokem je Robinhood Platinum, prémiová kreditní karta s ročním poplatkem 695 dolarů, která míří do segmentu tradičně obsluhovaného společnostmi jako American Express (AXP). Robinhood tím usiluje nejen o transakční příjmy, ale také o příjmy z platebních služeb a předplatného. Průměrné tržby na uživatele se v posledním čtvrtletí meziročně zvýšily o 24 % na 187 dolarů.
Od roku 2020 rostly průměrné tržby na uživatele tempem přibližně 14 % ročně. Kombinace nových produktů může tento ukazatel dále podporovat, protože společnost má možnost nabízet stejné zákaznické základně stále širší množství finančních služeb.
Rychlý růst se promítl také do ocenění
Expanze Robinhoodu už výrazně ovlivnila jeho tržní hodnotu. Akcie se pohybují kolem 113 dolarů a tržní kapitalizace společnosti dosahuje přibližně 102 až 104 miliard dolarů. Za posledních 52 týdnů se titul obchodoval mezi 63,52 a 153,86 dolaru.
Čistý zisk společnosti v posledním čtvrtletí meziročně vzrostl o 48 % na 573 milionů dolarů. Za posledních 12 měsíců Robinhood vytvořil přibližně 2 miliardy dolarů čistého zisku, což při současném ocenění odpovídá poměru ceny k zisku kolem 51násobku.
Takové ocenění zahrnuje vysoká očekávání další expanze. Robinhood má prostor zvyšovat příjmy prostřednictvím kreditních karet, predikčních trhů, bankovních produktů i nové role při IPO, zároveň však současná ziskovost vzniká v příznivém prostředí pro kapitálové trhy. Tempo růstu proto nemusí zůstat na současných úrovních během celého tržního cyklu.
Pro ilustraci rozsahu potřebného růstu by zvýšení ročního čistého zisku ze současných přibližně 2 miliard na 10 miliard dolarů znamenalo jeho zpětinásobení. Nové produktové kategorie mohou k tomuto procesu přispět, jejich finanční význam se ale bude budovat postupně.
Účast na IPO Oura je proto důležitá především strategicky. Robinhood získává možnost vstoupit do části finančního trhu, která byla dosud vyhrazena především investičním bankám, a současně může propojit úpis nových akcií přímo se svou rozsáhlou základnou drobných investorů. Pokud se model osvědčí i u dalších emisí, může se underwriting stát další významnou součástí stále širšího finančního ekosystému Robinhoodu.
