V období zvýšené ekonomické nejistoty investoři často hledají společnosti, které dokážou generovat stabilní příjmy bez ohledu na vývoj hospodářského cyklu. Právě do této skupiny patří CVS Health (CVS), jejíž podnikání stojí na několika pilířích zdravotnictví. Přestože je firma nejznámější jako provozovatel rozsáhlé sítě lékáren, její aktivity sahají mnohem dál. Vedle maloobchodního prodeje léků působí také v oblasti zdravotního pojištění, primární zdravotní péče a správy lékových benefitů.
Díky této široké diverzifikaci patří společnost mezi podniky, které mají potenciál zvládat období hospodářského útlumu lépe než řada jiných firem. Zdravotní péče totiž patří mezi služby, jejichž poptávka zůstává vysoká i v době, kdy domácnosti i firmy omezují své výdaje.
Široké portfolio zdravotnických služeb zvyšuje odolnost
Největší předností společnosti CVS Health je právě její diverzifikovaný obchodní model. Firma není závislá pouze na příjmech z lékáren, ale významnou část podnikání tvoří také zdravotní pojištění, služby primární péče a role jednoho z předních správců lékových benefitů.
Tato kombinace pomáhá rozkládat rizika mezi několik segmentů zdravotnictví. Pokud se některá část podnikání dostane pod tlak, ostatní segmenty mohou pomoci negativní dopady zmírnit.
Významnou součástí společnosti je také pojišťovací divize. Zdravotní pojišťovny totiž zpravidla čelí menším výkyvům poptávky než podniky z jiných odvětví. Lidé totiž potřebují lékařskou péči bez ohledu na ekonomickou situaci a pokračují ve využívání zdravotnických služeb i během období recese.
CVS Health má zároveň významnou expozici vůči vládním zdravotnickým programům. Přestože tato oblast přináší určitá specifická rizika, jednou z jejích výhod je skutečnost, že vládou podporované programy bývají během ekonomických poklesů relativně stabilní. Ani ony sice nejsou zcela imunní vůči recesi, jejich vývoj však obvykle nebývá tak výrazně závislý na hospodářském cyklu jako u řady jiných odvětví.
Podobnou odolnost vykazují také ostatní části podnikání společnosti, což z CVS Health činí zajímavou volbu pro investory hledající stabilnější firmy v období zvýšené ekonomické nejistoty.
Firma se postupně zotavila z problémů posledních let
Přestože CVS Health v posledních letech čelila několika překážkám, společnosti se podařilo svou situaci postupně zlepšit.
Finanční výsledky začaly vykazovat pozitivní vývoj poté, co vedení společnosti našlo způsob, jak lépe kontrolovat rostoucí náklady a tlak na marže v segmentu Medicare Advantage. Právě tato oblast byla jedním z hlavních důvodů, proč firma v minulosti čelila vyšším provozním nákladům.
Postupné zlepšování hospodaření naznačuje, že přijatá opatření začínají přinášet očekávané výsledky. Stabilnější nákladová struktura může společnosti pomoci nejen v běžném ekonomickém prostředí, ale také v období případného zpomalení ekonomiky.
Důležitým faktorem zůstává také samotná struktura podnikání. Kombinace lékáren, zdravotního pojištění, primární péče a správy lékových benefitů vytváří několik zdrojů příjmů, které společně zvyšují stabilitu celé společnosti.
Dlouhodobý růst podporují demografické změny
Vedle krátkodobé odolnosti vůči recesi nabízí CVS Health také několik dlouhodobých růstových faktorů.
Jedním z nich je rozsáhlé působení napříč zdravotnickým sektorem, které společnosti umožňuje využívat synergie mezi jednotlivými segmenty podnikání. Další konkurenční výhodou jsou vysoké bariéry vstupu, zejména v oblasti zdravotního pojištění, kde je vstup nových konkurentů náročný.
Pozitivním faktorem jsou rovněž dlouhodobé demografické trendy. Se stárnutím světové populace se očekává postupný růst výdajů na zdravotní péči, což může podporovat poptávku po službách, které CVS Health poskytuje.
Právě kombinace diverzifikovaného podnikání, silného postavení na trhu a očekávaného růstu zdravotnických výdajů vytváří předpoklady pro dlouhodobější rozvoj společnosti.
Vyšší dividenda může být dalším argumentem pro investory
CVS Health může oslovit také investory zaměřené na pravidelný příjem z dividend.
Společnost aktuálně nabízí forward dividendový výnos přibližně 2,6 %, zatímco průměrný dividendový výnos indexu S&P 500 dosahuje přibližně 1,1 %. Dividendový výnos CVS Health je tak výrazně vyšší než průměr širšího amerického akciového trhu.
Pozitivně působí také dlouhodobý vývoj dividendové politiky společnosti. Během posledních deseti let firma zvýšila výplaty akcionářům o 56,5 %, což ukazuje na její snahu postupně zvyšovat odměnu investorům.
Právě spojení stabilního zdravotnického byznysu, zlepšujících se finančních výsledků a atraktivní dividendy činí z CVS Health zajímavou společnost pro investory, kteří se připravují na možné období hospodářského zpomalení a hledají firmy s odolnějším obchodním modelem.
