Společnost Sandisk (SNDK) patří mezi nejvýraznější vítěze letošního roku na americkém akciovém trhu.
Od začátku roku 2026 její akcie vzrostly přibližně o 635 %, což z ní činí jeden z nejvýkonnějších titulů letošního roku.
Kurz sice v posledních týdnech ustoupil ze svého maxima, kdy zisk od začátku roku dosahoval až 884 %, především kvůli výprodeji technologických akcií spojených s umělou inteligencí. Přesto zůstává otázkou, zda má společnost potenciál pokračovat v růstu, nebo zda už je většina pozitivních očekávání započítána v ceně akcií.
Klíčem k letošnímu mimořádnému růstu je prudce rostoucí poptávka po paměťových čipech, kterou pohání rychlá výstavba datových center určených pro umělou inteligenci.
Prudký růst poptávky po pamětech změnil situaci na trhu
Sandisk vyrábí paměti NAND, které slouží k ukládání dat v široké škále výpočetních zařízení.
V posledních měsících výrazně vzrostla poptávka po těchto pamětech především v oblasti SSD disků, které se používají jako úložiště dat v moderních datových centrech.
Rozvoj umělé inteligence přitom vytváří bezprecedentní nároky na ukládání informací. Modely AI potřebují uchovávat obrovské objemy dat pro svůj trénink a zároveň k nim musí mít rychlý přístup při následném zpracování požadavků uživatelů.
Výsledkem je prudký růst poptávky po úložných kapacitách využívajících právě paměti NAND.
Výrobci pamětí však na tak rychlé zvýšení poptávky nebyli připraveni.
Nedostatek nabídky výrazně zvýšil ceny
Současná poptávka po paměťových čipech výrazně převyšuje jejich dostupnou nabídku.
Nedostatek produkce vedl k prudkému růstu cen pamětí, což významně zlepšilo hospodaření výrobců, mezi které patří i Sandisk.
Společnost díky vyšším cenám prodává své produkty za výrazně výhodnějších podmínek než v minulosti, což podporuje rychlý růst tržeb i ziskovosti.
Ještě před současným růstem poptávky byl Sandisk považován za typickou cyklickou společnost, od které investoři neočekávali výraznější růst.
Tomu odpovídalo i ocenění akcií. Přibližně před rokem se titul obchodoval pouze za 0,6násobek očekávaného budoucího zisku, což odráželo velmi nízká očekávání trhu.
S postupným zrychlováním růstu společnosti se však výrazně změnil také pohled investorů.
Ocenění akcií se následně zvýšilo až na více než 35násobek očekávaného budoucího zisku.
V současnosti se však situace částečně normalizovala. Akcie se obchodují přibližně za 9,3násobek očekávaného budoucího zisku.
Pokles tohoto ukazatele souvisí také se začátkem fiskálního roku 2027, který u společnosti odstartoval 1. července. Výpočet nyní vychází z vyšších očekávaných zisků pro nové účetní období.
Rozhodující bude délka současného cyklu
Pro investory je nyní nejdůležitější otázkou, jak dlouho bude současný nedostatek paměťových čipů pokračovat.
Pokud by se nabídka výrobců rychle přizpůsobila rostoucí poptávce, mohly by ceny pamětí postupně začít klesat a současné mimořádné zisky výrobců by se mohly vrátit na běžnější úroveň.
Podle společnosti Micron Technology (MU) však odběratelé očekávají, že napjatá situace na trhu přetrvá minimálně do období po kalendářním roce 2027.
Pokud se tento scénář naplní, mohly by vysoké ceny pamětí zůstat zachovány ještě několik dalších let.
To by znamenalo pokračující příznivé prostředí také pro Sandisk.
Další růst bude záviset na investicích do datových center
Vývoj společnosti bude úzce souviset s pokračující výstavbou datových center určených pro umělou inteligenci.
Právě tato infrastruktura představuje hlavní zdroj současné poptávky po SSD discích i pamětech NAND.
Pokud budou technologické společnosti pokračovat v rozsáhlých investicích do AI infrastruktury, může nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou po pamětech přetrvávat delší dobu.
Současné ocenění společnosti je navíc podle uvedených údajů výrazně nižší než během letošního cenového vrcholu, přestože fundamentální podmínky na trhu s pamětmi zůstávají příznivé.
Právě kombinace stále vysoké poptávky, omezené nabídky a očekávání, že napjaté podmínky na trhu přetrvají nejméně i v průběhu roku 2027, představuje hlavní argument pro investory, kteří věří v pokračování růstu společnosti.
Přestože za sebou mají akcie Sandisk mimořádně silnou výkonnost, další vývoj bude záviset především na tom, zda bude pokračovat současná vlna investic do datových center a zda výrobci pamětí dokážou jen postupně zvyšovat výrobní kapacity. Pokud bude nabídka i nadále zaostávat za poptávkou, může současné příznivé prostředí pro výrobce pamětí přetrvat ještě několik let.
