Nvidia (NVDA) za sebou má mimořádný růst. Od svého minima v roce 2022 její akcie posílily o více než 1 800 %, přičemž hlavním motorem tohoto vývoje byla dominantní pozice společnosti na rychle rostoucím trhu akcelerátorů pro umělou inteligenci. Přestože se postupně objevuje silnější konkurence, Nvidia si stále drží nejméně 75% podíl na tomto trhu.
Vývoj ceny akcií posunul společnost mezi nejhodnotnější firmy na světě. Její tržní kapitalizace dosahuje přibližně 5,4 bilionu dolarů, zatímco jedna akcie se aktuálně obchoduje kolem 223,96 dolaru. Přestože se může takto vysoká hodnota společnosti na první pohled spojovat s velmi drahým oceněním, poměr ceny akcie k zisku se pohybuje kolem 34.
Taková hodnota P/E by za běžných okolností nebyla považována za nízkou. V případě Nvidie je však potřeba ji porovnávat s mimořádným tempem růstu jejího hospodaření. Společnost v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2027, které skončilo 26. dubna 2026, vykázala tržby téměř 82 miliard dolarů a čistý zisk 58 miliard dolarů.
Právě dynamika ziskovosti představuje jeden z hlavních důvodů, proč současná valuace nemusí působit tak vysoká, jak by naznačoval samotný růst ceny akcií. Čistý zisk společnosti se totiž meziročně zvýšil o 211 %.
Nvidia si stále drží dominantní pozici na trhu AI akcelerátorů
Za prudkým růstem společnosti stojí především její postavení na trhu čipů používaných pro aplikace umělé inteligence. Nvidia dokázala využít rychle rostoucí poptávku po AI akcelerátorech a vybudovala si výrazný náskok před konkurencí.
Podle dostupných údajů společnost stále kontroluje nejméně 75 % trhu AI akcelerátorů. Takto vysoký podíl jí poskytuje mimořádně silnou pozici v odvětví, které se v posledních letech stalo jednou z nejvýznamnějších oblastí technologického sektoru.
Konkurence však postupně zesiluje. Jedním z nejvýznamnějších soupeřů je Advanced Micro Devices (AMD), který rovněž usiluje o větší podíl na trhu akcelerátorů pro umělou inteligenci. Přítomnost dalších výrobců znamená, že Nvidia nebude mít současnou úroveň dominance zaručenou bez dalšího úsilí.
Dosavadní finanční výsledky nicméně ukazují, že firma zatím dokáže svou vedoucí pozici proměňovat v mimořádně vysoké tržby a zisky. V prvním čtvrtletí fiskálního roku 2027 dosáhly tržby téměř 82 miliard dolarů, zatímco čistý zisk činil 58 miliard dolarů.
Rozdíl mezi oběma čísly zároveň ukazuje mimořádně vysokou ziskovost společnosti. Hrubá marže dosahuje 74,15 %, což dále dokresluje ekonomiku současného podnikání Nvidie.
Pro další vývoj bude podstatné, zda si společnost dokáže vysoký podíl na trhu udržet i v prostředí rostoucí konkurence. Právě síla její pozice v AI akcelerátorech zůstává jedním z hlavních pilířů současného ocenění.
P/E kolem 34 působí vzhledem k tempu růstu výrazně jinak
Nvidia se aktuálně obchoduje přibližně za 34násobek zisku. Samotná hodnota P/E by běžně neodpovídala představě klasické hodnotové akcie. V případě společnosti s takto vysokým tempem růstu však získává toto ocenění jiný význam.
Čistý zisk v posledním vykázaném čtvrtletí meziročně vzrostl o 211 %. Pokud zisky společnosti rostou výrazně rychleji než cena jejích akcií, může se relativní ocenění postupně snižovat nebo zůstávat stabilnější, i když samotný kurz dál roste.
Akcie Nvidie se aktuálně pohybují kolem 223,96 dolaru. Za posledních 52 týdnů se obchodovaly v rozpětí od 164,07 do 236,54 dolaru, takže se současná cena nachází poměrně blízko ročního maxima.
Tržní kapitalizace přibližně 5,4 bilionu dolarů zároveň ukazuje, jak výrazně společnost během posledních let vyrostla. Od minima v roce 2022 vzrostla hodnota akcií o více než 1 800 %, což představuje výjimečný výkon i v rámci největších technologických společností.
Právě velikost Nvidie ale zároveň znamená, že opakování podobného procentního růstu bude stále obtížnější. Další růst o 1 800 % by z dnešní základny vyžadoval zcela odlišný rozsah zvýšení tržní hodnoty než před několika lety.
Současné ocenění tak stojí proti dvěma hlavním faktorům. Na jedné straně je mimořádný růst zisků a dominantní postavení na trhu AI akcelerátorů. Na druhé straně stojí rostoucí konkurence a stále větší absolutní velikost společnosti.
Tržní kapitalizace 5,4 bilionu dolarů omezuje prostor pro opakování minulosti
Nvidia už dnes dosahuje hodnoty, která nemá na akciovém trhu mnoho obdob. S tržní kapitalizací kolem 5,4 bilionu dolarů se přiblížila hranici 6 bilionů dolarů, které zatím žádná společnost nedosáhla.
Právě velikost firmy mění pohled na její budoucí růstový potenciál. Zatímco od minima v roce 2022 dokázaly akcie posílit o více než 1 800 %, opakování podobného růstu z dnešní tržní kapitalizace by bylo podstatně obtížnější.
To ale automaticky neznamená, že prostor pro další růst zmizel. Klíčová bude především schopnost společnosti pokračovat ve zvyšování tržeb a ziskovosti takovým tempem, které bude odpovídat současné valuaci.
Jedním z hlavních rizik zůstává rostoucí konkurence. Nvidia sice stále kontroluje nejméně tři čtvrtiny trhu AI akcelerátorů, ale konkurenti včetně AMD se snaží její náskok zmenšovat. Postupné rozšiřování nabídky konkurenčních produktů může v budoucnu omezit tempo, kterým Nvidia získává další tržby.
Dalším faktorem je samotná velikost čísel, se kterými společnost pracuje. Čím vyšší jsou tržby a zisky, tím obtížnější bývá udržovat stejné procentní tempo růstu. Výrazně nižší procentní růst v budoucnu proto nemusí automaticky znamenat zhoršení podnikání, ale může být důsledkem mimořádně vysoké srovnávací základny.
Současná situace Nvidie je proto neobvyklou kombinací velmi vysoké tržní kapitalizace a stále mimořádně rychlého růstu hospodaření. P/E kolem 34 zůstává výrazně nad úrovněmi typickými pro tradiční hodnotové společnosti, ale při meziročním růstu čistého zisku o 211 % nevypadá tak extrémně, jak by mohla naznačovat samotná cena akcií.
Pro investory tak nebude rozhodující pouze další vývoj ceny akcií. Zásadní bude, zda Nvidia dokáže udržet dominantní postavení v AI akcelerátorech, pokračovat v růstu zisků a současně čelit sílící konkurenci.
