Nu Holdings (NU) se výrazně odrazil od červnového minima. Akcie mateřské společnosti rychle rostoucí digitální banky Nubank od dosažení 52týdenního minima 11,20 dolaru z 3. června posílily téměř o 40 %, přičemž další impuls přinesly výsledky za druhé čtvrtletí.
Ještě před několika měsíci čelila společnost zhoršujícímu se sentimentu, sníženým doporučením analytiků a několika provozním rizikům. Nejnovější výsledky ale ukázaly pokračující rychlou expanzi zákaznické základny, výrazný růst příjmů na klienta a rekordní ziskovost.
Nu Holdings nyní obsluhuje 138,9 milionu účtů, což představuje meziroční nárůst o 13 %. Podstatně rychleji však rostou tržby. Ty ve druhém čtvrtletí vyskočily o 39 % na 5,9 miliardy dolarů.
Vývoj ukazuje, že růst společnosti už není založen pouze na získávání nových zákazníků. Stávající klienti využívají stále více jejích finančních služeb a jejich průměrná hodnota pro Nu Holdings postupně stoupá.
Nubank dál rozšiřuje aktivitu své zákaznické základny
Nu Holdings začínal v Brazílii před pouhými 12 lety jako digitální platforma nabízející kreditní kartu bez poplatků široké skupině zákazníků. Od té doby se Nubank rozrostl natolik, že dnes zasahuje více než 62 % dospělé brazilské populace.
Další prostor pro růst přitom ukazují nejen nové účty, ale především intenzita používání služeb. Míra aktivity zákazníků se postupně zvyšuje každé čtvrtletí a objem nákupů roste rychleji než samotný počet účtů.
Vklady klientů se za posledních 12 měsíců zvýšily o 18 %. Ještě rychleji expanduje úvěrová část podnikání. Portfolio kreditních karet a úvěrů je nyní meziročně o 37 % větší.
Kombinace těchto faktorů se promítá do příjmů generovaných jednotlivými zákazníky. Průměrné měsíční tržby na aktivního klienta dosáhly 17,10 dolaru, což znamená meziroční zvýšení o 22 %.
Tento ukazatel navíc neroste pouze v posledním roce. Za čtyři roky se více než zdvojnásobil. Podobný vývoj zaznamenal také počet účtů, takže Nu Holdings současně rozšiřuje svou zákaznickou základnu a zvyšuje množství příjmů, které dokáže z každého aktivního klienta získat.
Právě tento souběh vysvětluje, proč tržby rostou výrazně rychleji než počet účtů. Zatímco klientská základna se meziročně rozšířila o 13 %, příjmy společnosti vzrostly trojnásobným tempem, tedy o 39 %.
Provozní model navíc zůstává velmi levný. Náklady na obsluhu jednoho účtu se stále pohybují kolem jednoho dolaru měsíčně. S rostoucím počtem klientů a vyššími příjmy na zákazníka tak může Nu Holdings využívat výhod škálovatelnosti své digitální platformy.
Čistý zisk poprvé překonal jednu miliardu dolarů
Rychlý růst se neprojevuje pouze na úrovni tržeb. Nu Holdings ve druhém čtvrtletí zaznamenal také výrazné zlepšení hospodaření na spodní části výsledovky.
Společnost poprvé ve své historii vykázala čtvrtletní čistý zisk přesahující jednu miliardu dolarů. Meziročně zisk vzrostl o 49 % a výsledky překonaly očekávání jak na úrovni tržeb, tak zisku.
Investoři na čísla reagovali výrazně pozitivně. Akcie Nu Holdings v pátek otevřely o 13 % výše a jejich cena se pohybovala kolem 15,35 dolaru. Tržní kapitalizace společnosti dosahovala přibližně 67 miliard dolarů.
Ani prudký růst po výsledcích však zatím nedokázal úplně vymazat letošní ztráty. Akcie zůstávají v roce 2026 mírně v záporném teritoriu.
Jedním z faktorů, který v předchozích měsících zvyšoval nejistotu investorů, byla změna finančního ředitele. Novým CFO se stal Rob Livingston, který dříve působil jako finanční ředitel severoamerických aktivit společnosti Visa (V).
Nahradil Guilhermeho Laga, jenž společnost provázel při vstupu na burzu v roce 2021 a podílel se na budování nízkonákladové struktury, která umožnila Nu Holdings kombinovat vysoký růst se zlepšováním marží.
Další oblastí, kterou investoři sledují, je rychlá expanze úvěrového podnikání. Vyšší objem poskytovaných úvěrů znamená také vyšší úvěrové riziko a potřebu vytvářet počáteční rezervy na případné úvěrové ztráty.
Podobné problémy ovlivnily také výsledky latinskoamerické společnosti MercadoLibre (MELI). Obě firmy vykazují velmi rychlý růst, ale jejich akcie letos zaostávají za celkově silným trhem a od začátku roku ztrácejí přibližně 6 % až 8 %.
Expanze pokračuje z Brazílie do Mexika, Kolumbie a USA
Vedle výsledků zůstává důležitým tématem geografická expanze. Brazílie představuje základ podnikání Nu Holdings, společnost však postupně rozšiřuje své aktivity na další velké trhy.
Výrazného pokroku dosáhla v Mexiku, kde roste dokonce rychleji než během své předchozí expanze v Brazílii. Během letošního léta se zde Nubank oficiálně stal největší digitální bankou v zemi.
Třetím trhem je Kolumbie, kde je dosavadní rozvoj pomalejší. Nu Holdings ale své geografické ambice dále rozšiřuje a nyní se zaměřuje také na Spojené státy.
Na americkém trhu může společnost těžit mimo jiné z přítomnosti brazilské a širší latinskoamerické komunity, jejíž část už značku Nubank zná z domácích trhů.
Růstové ambice přicházejí v době, kdy se ocenění akcií navzdory jejich zotavení z červnového minima drží na relativně nízké úrovni vzhledem k tempu růstu společnosti. Nu Holdings se obchoduje za méně než 15násobek očekávaného zisku pro příští rok.
Výsledky za druhé čtvrtletí přitom přinesly několik významných růstových ukazatelů současně. Počet účtů se zvýšil o 13 %, tržby o 39 %, průměrné měsíční tržby na aktivního zákazníka o 22 % a čistý zisk o 49 %.
Současně se rozšiřuje objem prostředků, které zákazníci společnosti svěřují. Vklady vzrostly o 18 % a portfolio kreditních karet a úvěrů o 37 %. Díky nákladům kolem jednoho dolaru měsíčně na obsluhu účtu zůstává digitální provozní model vysoce škálovatelný.
Pro další vývoj budou důležité především schopnost udržet vysoké tempo monetizace zákaznické základny, pokračování geografické expanze a zvládání úvěrových rizik souvisejících s rostoucím portfoliem půjček.
Po téměř 40% zotavení z červnového minima už část negativního sentimentu z akcií zmizela. Nejnovější výsledky však ukazují, že růst samotného podnikání zůstává výrazný, přičemž Nu Holdings kombinuje expanzi klientské základny s ještě rychlejším růstem tržeb a zisku.
