Rozvoj infrastruktury pro umělou inteligenci naráží na jednu z největších překážek současného polovodičového průmyslu – nedostatek HBM pamětí (High Bandwidth Memory). Ty se staly klíčovou součástí moderních AI čipů, protože výrazně snižují latenci a zvyšují energetickou efektivitu výpočetních systémů.
Význam HBM pamětí navíc dále roste s rozšiřováním AI inference, tedy fáze, kdy již natrénované modely generují odpovědi uživatelům. Právě tento segment je považován za jeden z hlavních motorů budoucí poptávky po výpočetním výkonu.
Přesto nabídka HBM pamětí zatím nestačí rychle rostoucí poptávce. Výroba těchto čipů je výrazně náročnější než produkce běžných pamětí DRAM, což omezuje tempo rozšiřování výrobních kapacit.
HBM paměti zůstávají úzkým hrdlem AI infrastruktury
HBM paměti jsou nezbytné pro grafické procesory i další specializované čipy určené pro umělou inteligenci. Díky vysoké přenosové rychlosti umožňují rychlejší práci s daty a současně přispívají ke snížení spotřeby energie.
Výroba těchto pamětí je však komplikovaná. HBM totiž vyžadují přibližně trojnásobnou plochu waferů oproti běžným pamětem DRAM (Dynamic Random-Access Memory). To znamená vyšší nároky na výrobní kapacity i technologické vybavení.
Situaci dále komplikuje skutečnost, že tři největší světoví výrobci DRAM využívají stejné výrobní stroje, které jsou současně potřeba také pro produkci pokročilých logických čipů, včetně moderních GPU určených pro umělou inteligenci.
Výsledkem je přetrvávající nedostatek výrobních kapacit, který omezuje dostupnost HBM pamětí a představuje jednu z hlavních překážek dalšího rozšiřování AI infrastruktury.
SK Hynix upevňuje vedoucí postavení
Největším hráčem na trhu HBM pamětí je SK Hynix (SKHY), která podle dostupných údajů drží více než 50 % trhu.
Společnost je zároveň hlavním dodavatelem HBM pamětí pro Nvidia (NVDA), což jí poskytuje významnou konkurenční výhodu. Obě firmy navíc nedávno uzavřely víceletou dodavatelskou smlouvu v hodnotě 500 miliard dolarů, která dále posiluje jejich dlouhodobou spolupráci.
Výhled společnosti podporuje také očekávání, že trh s pamětmi DRAM zůstane během příštích let v situaci omezené nabídky. SK Hynix navíc uzavírá dlouhodobé kontrakty, které podle dostupných informací neobsahují cenové stropy. To jí může umožnit lépe těžit z pokračující vysoké poptávky.
Akcie společnosti se přitom obchodují za forward P/E mírně nad hodnotou 5, což podle uvedených analytických odhadů představuje relativně nízké ocenění vzhledem k očekávanému růstu.
TSMC zůstává nenahraditelným výrobcem pokročilých čipů
Druhou společností, která může z pokračujícího rozvoje AI infrastruktury významně profitovat, je Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), známá také jako TSMC.
Výroba nejmodernějších polovodičů patří k technologicky nejnáročnějším procesům v celém odvětví. TSMC je podle dostupných informací jedinou společností, která dlouhodobě dokáže vyrábět pokročilé čipy ve velkých objemech při vysoké výtěžnosti, tedy s minimálním počtem výrobních vad.
Právě tato schopnost společnosti zajistila mimořádně silnou pozici v polovodičovém průmyslu a vytvořila jí faktický náskok před konkurencí. Díky tomu disponuje také výraznou cenovou silou, která podporuje vysoké hrubé marže.
S pokračujícím rozšiřováním AI datových center roste i poptávka po pokročilých čipech, jejichž výrobu TSMC zajišťuje pro řadu technologických společností. Firma proto pokračuje v rozšiřování výrobních kapacit, aby dokázala uspokojit rostoucí zájem zákazníků.
Dlouhodobé vztahy s nejvýznamnějšími technologickými firmami zároveň posilují její postavení v celém polovodičovém ekosystému.
Akcie společnosti se podle odhadů obchodují přibližně za 19násobek očekávaného zisku pro rok 2027, což je vzhledem k předpokládanému tempu růstu považováno za atraktivní ocenění.
Vývoj trhu tak naznačuje, že vedle výrobců AI čipů mohou z pokračující expanze umělé inteligence významně těžit také společnosti dodávající klíčové komponenty a výrobní kapacity. Právě nedostatek HBM pamětí a vysoká poptávka po nejmodernějších polovodičích vytvářejí příležitosti pro firmy, které zaujímají v dodavatelském řetězci dominantní postavení.