Společnost ASML Holding (ASML) patří mezi nejdůležitější firmy světového polovodičového průmyslu.
Nizozemský výrobce litografických systémů je jedinou společností na světě, která vyrábí stroje využívající technologii EUV (Extreme Ultraviolet Lithography), bez nichž dnes nelze vyrábět nejpokročilejší polovodiče. Právě díky této unikátní pozici těží z rostoucích investic do umělé inteligence, datových center i moderních výrobních procesů.
Po zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí společnost znovu potvrdila, že poptávka po jejích technologiích zůstává velmi silná. Někteří investoři proto věří, že akcie ASML mají během několika příštích let stále značný prostor k růstu. Objevují se dokonce odhady, podle nichž by se cena akcií mohla během tří let přiblížit hranici 3 000 dolarů.
Výsledky potvrzují pokračující růst společnosti
Ve druhém čtvrtletí zvýšila ASML tržby meziročně o 21 % na 9,3 miliardy eur. Současně dodala zákazníkům 86 nových litografických systémů, zatímco ve stejném období loňského roku jich prodala 67. Výrazně se zlepšila také ziskovost. Zisk na akcii (EPS) vzrostl meziročně o 28 % na 7,59 eura.
Společnost překonala horní hranici svého výhledu tržeb, k čemuž přispěla především pokračující poptávka po zařízeních určených pro výrobu čipů využívaných v oblasti umělé inteligence. Výrobci polovodičů nadále investují miliardy dolarů do rozšiřování výrobních kapacit, aby dokázali uspokojit rostoucí poptávku po AI akcelerátorech, serverových procesorech i moderních paměťových čipech.
Generální ředitel Christophe Fouquet během konferenčního hovoru uvedl, že zákazníci společnosti pokračují v investicích nejen do výroby čipů využívajících 3nm technologii, ale také do výrobních procesů 5 nm, 4 nm a rychle rozšiřují výrobu nové generace 2nm čipů. Ty nacházejí využití především ve vysoce výkonných výpočetních systémech, mobilních zařízeních a AI akcelerátorech. Současně podle vedení společnosti již zákazníci připravují investice do budoucích výrobních procesů 1,4 nm, které budou představovat další technologický posun.
Právě dlouhodobé investice výrobců čipů představují pro ASML jeden z nejsilnějších růstových motorů. Litografické systémy společnosti jsou totiž klíčovou součástí výroby nejmodernějších polovodičů a jejich technologická náročnost vytváří vysokou bariéru vstupu pro případnou konkurenci.
Paměťový trh otevírá další příležitosti
Vedle výrobců procesorů očekává ASML výrazné oživení také v segmentu paměťových čipů. Společnost upozorňuje, že současný nedostatek pamětí povede výrobce k rozsáhlému navyšování výrobních kapacit již během roku 2026.
Podle odhadů ASML by měly tržby z paměťového segmentu letos vzrůst přibližně o 75 %. Další růst by měl pokračovat i v následujících letech, protože výrobci pamětí plánují rozsáhlé investice do nových továren a modernějších výrobních technologií.
Mezi největší investory budou patřit jihokorejské společnosti SK Hynix a Samsung Electronics, které mají podle zveřejněných plánů během příštích deseti let investovat přibližně 870 miliard dolarů do rozšiřování výrobních kapacit. Takto rozsáhlé investice představují významnou příležitost také pro dodavatele výrobních zařízení v čele s ASML.
Optimismus společnosti se odráží také ve zvýšeném celoročním výhledu. ASML nyní očekává tržby v rozmezí 43 až 45 miliard eur, zatímco na začátku roku počítala s výnosem mezi 34 a 39 miliardami eur. Střed nového výhledu naznačuje přibližně 35% meziroční růst tržeb, což představuje výrazné zrychlení oproti loňskému 15% růstu.
Pozitivní vývoj potvrzují také odhady organizace SEMI, podle nichž by celosvětový trh zařízení pro výrobu polovodičů měl v roce 2026 vzrůst o 23 % na 166 miliard dolarů. Do roku 2028 by pak měl dosáhnout hodnoty 229,5 miliardy dolarů, což vytváří příznivé prostředí pro další růst objednávek společnosti.
Může se cena akcií skutečně přiblížit 3 000 dolarům?
Rostoucí tržby by se měly promítat také do dalšího zvyšování ziskovosti společnosti. Konsenzus analytiků nyní počítá s tím, že zisk na akcii vzroste v roce 2026 přibližně o 53 %, přičemž v letech 2027 a 2028 by měl pokračovat další dvouciferný růst.
Na těchto předpokladech staví také optimistické scénáře pro vývoj ceny akcií. Pokud by ASML v roce 2028 dosáhla zisku kolem 75,08 dolaru na akcii a trh by společnost ocenil přibližně 40násobkem očekávaného zisku, vycházela by teoretická hodnota akcie na více než 3 000 dolarů.
Takové ocenění přitom nemusí být podle zastánců tohoto scénáře přehnané. Fond iShares Semiconductor ETF, který sleduje vývoj polovodičového sektoru, se obchoduje přibližně za 70násobek zisku, zatímco u ASML se uvažuje s výrazně nižším oceněním. Pokud bude společnost i nadále těžit z rostoucích investic do výroby AI čipů, datových center a paměťových technologií, může podle tohoto pohledu pokračovat ve výrazném růstu i v dalších letech.
Je však důležité zdůraznit, že cílová cena 3 000 dolarů představuje odhad založený na konkrétních předpokladech o budoucím růstu zisků a ocenění společnosti, nikoli jistou prognózu vývoje akcií. Přesto výsledky za druhé čtvrtletí i zvýšený výhled ukazují, že ASML nadále těží z dlouhodobého trendu masivních investic do polovodičového průmyslu, který podporuje rozvoj umělé inteligence i stále vyšší poptávka po výkonnějších čipech.
