Hledáte lék na volatilní trh? Kvalitní akcie mohou být součástí odpovědi – pokud najdete kvalitní akcie, které se mohou zdvojnásobit jako hodnotové akcie.
V uplynulém měsíci nejistota spojená s inflací a válkou na Blízkém východě silně zasáhla akcie. Index S&P 500 se propadl o více než 4 %. Mezitím index VIX, oblíbený ukazatel volatility trhu, vyskočil na nejvyšší úroveň od října.
Proto jsou tak atraktivní tzv. kvalitní akcie: společnosti s konzistentním růstem zisku a malým zadlužením. Stejně jako akcie ceněné pro stabilní dividendy, i společnosti s historií zvyšování zisků rok co rok představují způsob, jak dodat vašemu portfoliu balast.
Tyto akcie se také obvykle dobře vyvíjejí, když jsou úrokové sazby vysoké, protože se obvykle mohou při financování růstu spolehnout na vlastní peněžní toky a nepotřebují si půjčovat.
Není divu, že faktor kvality v poslední době dosahuje dobrých výsledků: Například fond iShares MSCI USA Quality Factor ETF, jehož hodnota činí 41 miliard dolarů, dosáhl za posledních 12 měsíců výnosu 27 % ve srovnání s 23 % u indexu S&P 500. V letošním roce ETF vzrostl přibližně o 6,5 %, zatímco trh o 5,1 %.
„Jsou to společnosti, které se lidé cítí pohodlně, když je svět nejistý,“ říká Kristy Akullian, senior investiční stratég v jednotce iShares společnosti BlackRock.
Stratégové společnosti iShares očekávají, že kvalitní akcie budou v nadcházejících měsících nadále porážet trh – tuto prognózu potvrzují i stratégové dalších velkých investičních společností včetně JPMorgan a Merrill Lynch.
Má to však jeden háček: Kvalita se stala drahou. Po loňském vzestupu se fond iShares obchoduje s průměrným poměrem ceny k zisku 26 ve srovnání s 24,7 u ETF SPDR S&P 500 na základě klouzavých zisků.
Pohled do ETF iShares umožňuje snadno zjistit, co způsobilo zvýšení ocenění. Podíl technologických produktů se pohybuje kolem 31 %, v čele s firmami Nvidia, Meta Platforms, Microsoft, Apple a Alphabet. To z fondu dělá jakýsi zástupce takzvané velkolepé sedmičky, která v uplynulém roce poháněla většinu zisků trhu, ačkoli zahrnuje i méně bohatě oceněné energetické akcie a další blue chips, jako jsou Nike a Coca-Cola.
Jedno z řešení: Je možné se zaměřit na kvalitu, aniž by bylo nutné kupovat růstové akcie s velkou tržní kapitalizací, které nyní dominují ve fondech, jako je ETF iShares. „Kvalita je v oku pozorovatele,“ říká Que Nguyen, investiční ředitel pro akciové strategie ve společnosti Research Affiliates.
Jednou z alternativ je hledat kvalitu mimo svět velkých akcií. Některé fondy, které se zaměřují na nemoderní small-cap value, stále dobře prověřují kvalitu, protože kladou důraz na ziskovost, upozorňuje Larry Swedroe, vedoucí finančního a ekonomického výzkumu ve společnosti Buckingham Strategic Wealth. Tato strategie vám může pomoci vyhnout se takzvaným hodnotovým pastem, tedy akciím, které se zdají být výhodné, ale jejichž zisky nejsou stabilní.
Dva ze Swedroeových oblíbených fondů: Dimensional US Small Cap Value ETF s průměrným P/E 12 a Avantis U.S. Small Cap Value ETF s P/E pod 11.
Hodnotové fondy, jako jsou tyto, vyřazují losy – tedy dlouhodobě ztrátové společnosti – ve snaze ukázat solidní společnosti, které investoři opomíjejí. „Zůstávají vám kvalitní společnosti, které jsou levné,“ říká Swedroe.
To by mohl být recept na dlouhodobý úspěch.
